Telecom Italia en fuerte declive en Piazza Affari en previsión de la liberación de cuentas del primer trimestre que el CEO Luigi Gubitosi presentará al mercado el martes y mientras el mercado teme que las negociaciones con Open Fiber para la creación de una red fija única se hayan estancado. Las acciones caen un 2,6%, hasta 0,4511 euros, el nivel más bajo en cinco años.
El consejo de administración de Telecom Italia se reúne el lunes por la tarde para aprobar las cifras de los tres primeros meses del año, números que la alta dirección de la compañía ilustrará a la comunidad financiera el martes y que las estimaciones de los analistas ven en fuerte descenso con una posible caída en el 6% en fijo.
Pero lo que mantiene viva la atención es también, o sobre todo, el futuro de la red Telecom y el polémico proyecto de fusión con Open Fiber. En particular, lo que ha mantenido en vilo a los inversionistas son los rumores publicados durante el fin de semana por el Sole 24 Ore según los cuales el diálogo entre las dos compañías se habría interrumpido por un par de meses. La última reunión para discutir posibles opciones de integración parece haber sido cerca de la asamblea de Telecom del 29 de marzo. Las discusiones se habrían estancado, por un lado, en el perímetro de la confrontación y, por otro, en los problemas a enfrentar para perseguir la hipótesis de la integración total. En la práctica, una fusión entre la red de Telecom y la de Open Fiber debería ser aceptada por todos los accionistas de las dos empresas con la intención de que los de Telecom mantengan el control de la nueva entidad. Entre otros posibles obstáculos también está la Antimonopolio que podría bloquear la operación (o condicionándola a compromisos precisos) viendo en ella una reactivación del monopolio de la red fija -ya no la de cobre sino la de fibra-.
Finalmente, también hay el nodo de las llamadas áreas blancas (a fallo de mercado) donde Open Fiber salió ganador de las licitaciones de Infratel con la condición de seguir siendo operador solo al por mayorbajo pena de perder la concesión. Según Telecom, el tema podría resolverse manteniendo viva una empresa ad hoc, mientras que Open Fiber tiene fuertes dudas al respecto.
Mediobancoa, sin embargo, sigue creyendo que vale la pena comprar acciones de Telecom (el dictamen es de rendimiento superior con un precio objetivo de 0,76 euros). “2019 finalmente podría ser el año en el que se implementará el proyecto de una empresa de red”, comentó la pandilla empresarial y agregó que es probable que Telecom siga siendo un accionista principal de la nueva empresa única. “Un documento sobre la operación podría ser el primer paso seguido de una venta o cotización por parte de Tim de una acción de la red”, añaden los analistas de Mediobanca, que desvelan que han desarrollado un proyecto que sigue el modelo de Inwit, la empresa de las torres del grupo Telecom que en los últimos años cotizaba en Piazza Affari.
La medida, argumentan, permitiría a Tim mismo reducir su deuda. También permitiría atraer el interés de inversionistas institucionales, especialmente aquellos enfocados en infraestructura. 'Un esfuerzo conjunto en el desarrollo de fibra podría acelerar el proceso y ahorrar dinero. Sería una buena noticia para Telecom, Open Fiber y también para el país”, concluyen los expertos de Mediobanca que ven en la operación de red una oportunidad para crear valor.
Ma el panorama político es más incierto que nunca y el Gobierno, accionista de Telercom Italia con casi un 10% a través de CDP, en vísperas de las elecciones europeas de 2019 no parece tener fuerzas para abordar un tema tan delicado. Volveremos a hablar de ello, si acaso, después de las elecciones.
