“¿Y tú qué estás esperando? Es un delito mantener tanta liquidez paralizada en una situación así”. Gianni Tamburi, el alma y principal accionista de Tip, "regaña" así a uno de sus accionistas, un mediano industrial, que le confió que había acumulado más de 30 millones de efectivo en los últimos (muy positivos) meses. Un consejo contracorriente, dada la gran charla sobre deflación y huida de las inversiones. Pero Tamburi, un optimista en un mundo donde las desgracias pueden preverse en grandes cantidades, ama seguir su propio camino sin ceder a los "sentimientos" de moda. Con buenos argumentos, tanto extraídos de la experiencia de banquero del made in Italy, como de la actividad de estudio. “Valore Italia, la secuela de Asset Italia, se estrenará en octubre – confiesa. Llegué a las 348 páginas hasta ahora". Un buen botín. “Espero que no sea aburrido. Pero es fruto de una actividad investigadora que me ha llevado meses aclarar mis ideas sobre hacia dónde va el capitalismo”. ¿El resultado? Llama a Cassandras. El mundo sigue, a pesar del miedo”.
Es una tesis minoritaria, si lees los periódicos. La deflación está soplando, la Unión Europea se está desmoronando, el Fondo Monetario está haciendo sonar la alarma.
“Pero los mercados siguen creciendo. Así como la economía mundial que en 2016 registrará un incremento de alrededor del 3 por ciento. Tal como pensé hace unos meses cuando se multiplicaron las voces más negativas. ¿Recuerdas las alarmas sobre China? Hace seis meses, leyendo los análisis de los llamados expertos, parecía condenado a la catástrofe. Hoy ya nadie lo dice”.
Pero el crecimiento mundial se ralentiza.
“Indonesia está creciendo un 12 por ciento, India está en auge. Si miramos a Europa, Polonia sube, al igual que España. Para obtener una imagen útil, debemos mirar el mundo como un todo, sin dejarnos influir por las emociones. Tuve una idea después de meses de lectura”.
¿Cuál es la tesis?
Después de las crisis de principios de milenio, el mundo ha desarrollado un sentimiento generalizado de aversión al riesgo que está dominando los mercados y la iniciativa económica. Se han puesto en marcha anticuerpos que se activan al primer indicio de peligro. O incluso antes. Pensemos en el Brexit. Ha sido retratado como una especie de juicio universal. En los mercados duró el espacio de un día. En Gran Bretaña, el consumo se ha disparado un 12 por ciento gracias al boom de turistas atraídos por la debilidad de la libra”.
¿Qué pasa si Trump gana las elecciones estadounidenses? El riesgo es la explosión del proteccionismo.
“No quiero hablar de proteccionismo, porque sé muy poco al respecto. Pero tengo la sensación de que el efecto Trump, si lo hay, durará un par de meses como máximo. Entonces volverá a imponer la lógica de la economía que es fuerte y puede contar con un Pero se repetirá el escenario de finales de 2015. La Fed subirá los tipos ligeramente, aunque muy bajos, prometiendo a los mercados que no pasará nada. más".
En resumen, no pasará nada.
“Esencialmente lo es. La realidad es que ha tomado conciencia de que el mundo no puede permitirse el lujo de una crisis de época. Y así, gracias a una enorme inyección de dinero, se creó una póliza a prueba de riesgos”.
¿Cuál será la consecuencia para los inversores?
“El triunfo de la equidad. Frente a 12-13 billones de bonos de interés negativo, no tiene sentido mantenerse alejado de las acciones. Entre un blue chip que me da un 2,4% de media y un bono que, cuando va bien, me da un 0,5%, no tengo dudas”.
Pero, ¿cuánto durará esta imagen?
“Tarde o temprano la inflación se manifestará. Pero por ahora, esa es una posibilidad lejana. Por lo demás, después de haber examinado recompras, flexibilización cuantitativa, dinámica de tipos, la situación me parece bastante clara".
Pasemos a Italia, el país que no crece.
“Pero no exageremos el alcance de las estadísticas que duran el espacio de un día más o menos. Hay un problema sistémico, el de los bancos así como una vasta zona de la economía sumergida, que entre otras cosas se ha beneficiado de los créditos fáciles. Pero hay muchas realidades atractivas, en la nueva o en la vieja economía, incluidas las start-ups en las que invertimos para no ser pillados desprevenidos en el futuro”.
¿Cuántas inversiones tienes en curso?
"Más o menos veinte".
Incluido Guzzini.
“Es un caso escolar. Entramos en una posición minoritaria ayudando a fortalecer el liderazgo corporativo resolviendo algunas disputas entre los accionistas. Hoy la empresa está lista para crecer también gracias a las adquisiciones y luego aterrizar en la bolsa de valores”.
Esto también es valor de Italia. ¿Qué habrá en la portada del libro?
“Ferrari en Piazza Affari el día de la cotización. Es el símbolo de lo que podemos hacer si nos sacudimos el polvo del miedo”.
¿Te gusta Marchionne?
“Ciertamente no es una coincidencia que los alemanes ahora estén atacando a Fiat Chrysler, quizás incluso con golpes bajos. La realidad es que en este caso son ellos los que tienen miedo. Marchionne les ha ganado en las gamas media y baja del mercado, como lo demuestran las cifras de ventas. Pero ahora llega Giulia. Y para BMW y Audi serán problemas. Dejémosles un poco de miedo”.
