Según el director general de Telecom Italia, Marco Patuano, el directorio se dedicará por completo a examinar los estados financieros de 2013 y al desempeño de la primera mitad del año en vista de la reunión de mediados de agosto sobre las cuentas que, según Mediobanca Securities, podría ofrecer alguna nota de consuelo para los accionistas: la competencia en tarifas móviles es menos agresiva, el ex incumbente podría reservar algunas sorpresas agradables. Patuano luego aprovechará la oportunidad para informar a los accionistas sobre el último conflicto entre TI y Agcom. "Estamos listos para apelar, dijo, contra un aumento retroactivo".
"Adelante, la justicia está para apelar - respondió Angelo Cardani, presidente de la agencia de comunicación - Patuano hace declaraciones grandilocuentes pero apelar es su derecho". Cardani agregó que el de los aranceles “es una consulta pública, todos van a mandar comentarios y quizás Patuano también”.
Al margen de esta polémica de larga data, la víspera de las reuniones de directorio, en definitiva, estuvo marcada por una calma plana, la misma que reina sobre la acción en Bolsa, que cerró en un +0,38%. Y, sin embargo, como sabemos, los consejos de Telecom Italia nunca son rutinarios. Sobre todo si se tiene en cuenta que, casi simultáneamente, se reunirá la alta dirección de Telco, el holding que ostenta el 22,4% del capital.
Eso sí, los dos tableros "están claramente separados" como subrayó Patuano. Pero no hace falta mucho para entender que, tras la cancelación de los accionistas italianos (Generali, Intesa y Mediobanca) la junta del holding adquiere un sabor particular. En definitiva, se trata de entender qué pretende hacer Telefónica. El grupo español puede proceder con la disolución de Telco o subir al 100 por ciento. Para complicar el rompecabezas está la sorpresiva decisión de Telefónica de vender su participación en el convertendo, suscrito en noviembre pasado. ¿Es esto una señal de desconexión? ¿O sólo, como afirma Patuano, "una demostración de buena fe" hacia la Antimonopolio brasileña?
En cualquier caso, pregunta Asati, la asociación de pequeños accionistas de Telecom, ¿qué pasará a finales de año? “En los seis meses posteriores a la disolución formal anunciada – escribe Asati – Telco seguirá teniendo el 22.4% de las acciones de Telecom, de las cuales Telefónica tendrá el 15%, el 5% sin derecho a voto. Después de seis meses, ese 5% no puede ser propiedad de Telefónica. Surge la pregunta ¿a quién se le venderá? Y de nuevo: ¿existen posibles vínculos o posibles subyacentes financieros con la reciente venta del convertible? ¿Tiene claro el Directorio cuál será el posible escenario a fin de año?”.
En realidad, hay dos hipótesis: Telco puede quedar disuelta a finales de este año o en la fecha límite, el 28 de febrero de 2015. Para los españoles es fácil, salvo giros vinculados a las decisiones del brasileño Cadé, mantener su participación al menos hasta entonces dirigir el 14% en TI.
Aún más probable que los accionistas italianos vendan sus participaciones en el mercado con el tiempo. En este contexto, la estructura de control de TI está destinada a permanecer inestable durante los próximos 6/18 meses, lo que ofrece un margen de maniobra sin precedentes al directorio que Asati pide explotar, en particular, la asociación vuelve a presionar por un acuerdo con Gvt en Brasil. y pide dar mandato al director general Marco Patuano para llegar a un acuerdo.
Además, como alternativa a la propuesta de venta de las torres, plantea un plan 'B' con la constitución de una sociedad mayoritariamente Telecom en la que podrían fusionarse otros operadores de telecomunicaciones y TV. 70 días después de la designación del nuevo directorio, la asociación de pequeños accionistas también invita a la designación de Lucia Calvosa como líder independiente, en el cargo que antes ocupaba Luigi Zingales. Sin embargo, parece poco probable que la junta pueda satisfacer las solicitudes. En la reunión de mañana en Roma no se hablará de consejeros independientes.
Brasil, en cambio, acabará en la mesa del consejo pero más para hacer balance del desempeño de Tim Brasil que de operaciones extraordinarias: ya sea un acuerdo con Gvt o una oferta por la filial brasileña del grupo italiano. En todo caso, debería ser una simple reunión intermedia con vistas al semestre. En cuanto al directorio de Telco, en cambio, sólo servirá para evaluar los procedimientos de escisión del holding. Todo normal, en fin. Pero en Telecom la normalidad ya es noticia.
