La tensión sobre los bonos del gobierno italiano continúa disminuyendo: la propagación no frena su recorrido bajista y esta mañana vuelve por debajo del muro de los 320 puntos básicos, tras haber abierto en los 337. Al final de la mañana, el diferencial de rentabilidad entre los BTP a 10 años y los correspondientes Bunds alemanes se sitúa en 319, el nivel más bajo desde el XNUMX de septiembre hasta la fecha. El tipo de interés de nuestros bonos a diez años desciende así hasta el 5,03%.
La tendencia positiva del spread lleva varias semanas, pero la aceleración de hoy está ligada a la nueva maxi subasta de préstamos celebrada ayer por el BCE, que ha repartido casi 800 millones de euros en total a unos 530 bancos europeos. Son préstamos a tres años con una tasa muy baja, apenas el 1%. En estas condiciones, los bancos de países como Italia y España deberían utilizar esta nueva liquidez para invertir en los bonos del gobierno de sus países, especulando con la diferencia de rendimientos y al mismo tiempo contribuyendo decisivamente al colapso de los diferenciales. De hecho, la propagación de España también sigue cayendo. (307 puntos esta mañana, desde 317 en la apertura), incluso si la brecha con el valor italiano ahora se reduce significativamente.
“La imprevisibilidad de los diferenciales no es despreciable – dijo ayer el primer ministro Mario Monti -. Pero en el caso de Italia estamos viendo una reducción estable, aunque gradual, del diferencial en las últimas semanas. Sinceramente, no veo por qué eso debería cambiar.".
