El diferencial entre el BTP y el Bund alcanza los 215 puntos base (desde 191), al máximo desde febrero de 2014. Al mismo tiempo, el rendimiento del bono a diez años se dispara, pasando del 2,41% a finales del 24 de mayo al 2,53% actual.
Para cerrar, el balance es el siguiente: 206 puntos para el spread y una rentabilidad del 2,47 por ciento.
Desde esta mañana el diferencial daba señales de nerviosismo, ya aclarando al principio lo que deberíamos haber esperado: se ha abierto otro día de pasión en los mercados.
Por lo tanto, no muestra signos de disminución. la tensión provocada por la incertidumbre política italiana que viene ocurriendo desde el pasado 4 de marzo. La tarea encomendada por el Presidente de la República, Sergio Mattarella, al Profesor Giuseppe Conte no sirvió para calmar los ánimos, como tampoco fueron suficientes las garantías a Europa dadas por el Primer Ministro en funciones la noche del 23 de mayo, ni las consultas realizado con las partes.
Los desmanes de Matteo Salvini, que prometió que el próximo voluntad del gobierno “lo contrario de lo que la UE ha amenazado en los últimos años” han aumentado la desconfianza en Italia y los temores de que el Ejecutivo que está a punto de nacer establezca un enfrentamiento con Bruselas, comprometiendo la ya precaria estabilidad de las finanzas públicas italianas.
Lo que preocupa a los mercados es también la defensa hasta el amargo final de la elección de Paolo Savona como futuro Ministro de Economía. Una insistencia tan fuerte como para obligar al Quirinale a alzar la voz, recordando a Matteo Salvini y Luigi Di Maio que la elección de ministros, sobre la base de la misma Constitución defendida por los dos hasta diciembre de 2016, prevé que sea el Presidente de la República quien designe "al Presidente del Consejo de Ministros y, a propuesta de éste, los ministros”. (artículo 92).
También hay que tener en cuenta que, el 24 de mayo, el Banco Central Europeo también intervino al respecto, invitando a nuestro país a mantener las finanzas públicas bajo un estrecho escrutinio, déficit y deuda en primer lugar, evitando tomar el mismo camino que Grecia tomó anteriormente, un camino que luego resultó ser un callejón sin salida.
Volviendo a los bonos del gobierno, la trayectoria ascendente de la propagación ahora parece difícil de ignorar. En vísperas de las elecciones, el diferencial se ubicaba en 134 puntos básicos, casi setenta menos que hoy. Desde los mínimos del 24 de abril (113 puntos), el incremento se acerca a los 100 puntos básicos. La oleada comenzó el 16 de mayo, 24 horas después de la publicación en los diarios del primer borrador, posteriormente modificado, del contrato de gobierno entre la Lega y el Movimento 5 Stelle. En solo 9 días (7 sesiones), el incremento registrado supera los 80 puntos. También es destacable la expansión del diferencial sobre España y Portugal a niveles no vistos desde hace años (100 y 50 puntos básicos respectivamente) cuando hasta hace poco era negativo.
El aumento no puede dejar de preocupar los bancos, los primeros en pagar el precio de lo que está pasando. Según un informe de Credit Suisse, un aumento de 100 puntos básicos en el diferencial podría reducir el patrimonio tangible de los bancos italianos en un 1% de media, mientras que Cet1 podría sufrir una disminución de 15 puntos básicos, considerando la exposición valorada a valor razonable. A valores de mercado, la contracción sería del 7% en renta variable tangible y de 94 puntos básicos en el Cet1 medio. No es casualidad que el Ftse Italia Banche cayera un 1,7% en Bolsa, cayendo a su nivel más bajo de los últimos 11 meses y los principales bancos dejando entre un 2 y un 6 por ciento en el suelo.
El Ftse Mib también está débil, perdiendo un 5,5% de su valor en el último mes (-4,53% solo en la última semana). Hasta el 30 de abril Piazza Affari era la mejor bolsa de valores de Europa.
(Última actualización a las 18.17)
