Snam cierra un balance de 2015 creciente, mejorado tanto desde el punto de vista financiero como desde el punto de vista industrial. Y se prepara para separarse de Italgas con el lanzamiento del estudio de viabilidad hacia una escisión proporcional de la filial. Mientras tanto, la reunión para la renovación de la alta dirección se realizará en abril, aplazando así el nuevo plan industrial para julio.
EL PRESUPUESTO
Los números para 2015 son todos positivos: ingresos totales en 3,649 millones (+2,3%), margen operativo bruto en 2,799 millones (en línea con el año anterior) y beneficio neto en 1,238 millones (+3,3). Si luego miras elutilidad neta ajustada (que excluye conceptos extraordinarios como los cargos por cierre del Fondo de Gas, el ajuste por el recorte de IRES con la Ley de Estabilidad y la Tasa Robin Hood) el incremento respecto a 2014 es 12,2% a 1,209 mil millones frente a un flujo de caja neto de actividades operativas de 2,054 millones e inversiones técnicas de 1,27 millones. En términos de beneficios, este es el mejor comportamiento desde que Snam asumió su configuración actual en 2009 con la incorporación de Italgas y Stogit. El el dividendo propuesto para los accionistas de este año es de 25 centavos, en línea con el año pasado.
UNA NUEVA CUMBRE
La próxima cita para Snam esasamblea el 27 de abril eso tendrá que renovar la cumbre y que supondrá con toda probabilidad la salida de Carlo Malacarne del cargo de director general, cargo que ocupa desde 2006 y por tanto con tres mandatos ya concluidos. Malacarne acompañó a Snam en la separación histórica de ENI y proyectó al grupo hacia una dimensión europea, trabajando para crear ese "flujo inverso" que pueda garantizar a Italia las mejores oportunidades en la estrategia de hub de gas a la que el país puede aspirar dada la ubicación única en el centro del Mediterráneo. Así debe verse la adquisición de la participación del 20% en Tap, el gasoducto que traerá gas desde Azerbaiyán y que está en construcción.
Por lo tanto comprensible la satisfacción con la que Carlo Malacarne comentó sobre los resultados de 2015: “Confirman la solidez de nuestra estrategia de crecimiento por un sistema de infraestructura cada vez más eficiente e interconectado, capaz de generar mayores beneficios para el país. El flujo de caja generado por la actividad operativa -precisó el máximo directivo- permitió financiar el crecimiento y los dividendos distribuidos a los accionistas, manteniendo un deuda financiera neta inferior a 13,8 millones“. El gas introducido en la red de transporte ascendió a 67,25 millones de metros cúbicos (+8%).
LA SEPARACIÓN DE ITALGAS
El nuevo reto abierto es por tanto la separación de Italgas. Snam, en el comunicado de prensa sobre los estados financieros de 2015, precisó que "ha identificado una oportunidad para iniciar un estudio de factibilidad sobre una posible operación de saneamiento industrial y empresarial para la separación de Italgas de Snam, que podría lograrse a través de la escisión de Snam que tenga por objeto, total o parcialmente, la inversión en Italgas". De esta forma, los actuales accionistas de Snam (Cdp, inversores privados y ahorradores), mantendrán la misma proporción de capital también en Italgas, una vez concluida la operación (parcial o total). La decisión de formalizar la viabilidad de la operación ahora y no a posteriori, por un lado, encuentra al mercado congelando de momento los rumores sobre la posible adquisición por parte de 2i Rete Gas (controlada por el fondo F2i); por otro, se sitúa con la mirada puesta en la nueva Junta Directiva que tomará posesión en abril. Los nombres no deberían tardar en llegar: si aún no se ha definido el papel de Malacarne (quizás podría quedarse como presidente con poderes), para el consejero delegado el nombre más probable es el de Marco Alverà, que se convirtió en director general de Snam en enero de este año
EL NUEVO PLAN ESTRATÉGICO
Snam espera "presentar los resultados del estudio de viabilidad para la aprobación de la junta directiva -continúa el comunicado de prensa- y, por lo tanto, aprobar e ilustrar el plan estratégico 2016-2019 a inversores institucionales y analistas financieros para julio de 2016 en lugar del próximo 29 y 30 de marzo”.
