Todavía no estamos equipados para los milagros. Esto deberían reconocerlo banqueros centrales tratando desesperadamente de revivir la inflación. Una misión mucho más difícil que la de los médicos y enfermeras que atienden a los pacientes de Covid-19 que acabaron en el semidantesco círculo de cuidados intensivos y ventiladores pulmonares.
Saben muy bien que existen poderosas asimetrías en el trabajo en los sistemas económicos. Dependiendo de si el sistema está funcionando a buen ritmo y está cerca del pleno empleo. O que está en problemas. En lo que respecta a la política monetaria y su eficacia sobre los precios, estas asimetrías se resumen mejor en el viejo adagio que compara la acción del banco central con una cuerda: cuando tiras funciona muy bien, muy mal cuando tiras.
Parece que incluso los investigadores en la frontera más avanzada de los estudios económicos se han dado cuenta recientemente de estas asimetrías: el agua caliente es siempre un hermoso descubrimiento, que a menudo ha ganado el premio Nobel. y allí también FED que ha puesto en marcha la nueva estrategia: dejar la cuerda floja hasta que se produzcan tensiones evidentes y prolongadas en los precios. O hasta que veas inflación en el blanco de los ojos.
En su propio modo BCE lleva un tiempo haciéndolo, cuando dice que para subir tipos es necesario que «la inflación se mueva hacia la meta de una manera sostenible, la línea con la suya (del BCE, enésimo) Me comprometo". Así lo reiteró recientemente David Lane, economista jefe y miembro del Consejo del BCE.
El caso es que el camino para que los bancos centrales logren un poco más de inflación está empedrado de buenas intenciones. Pero, precisamente porque ahora les toca tirar de la cuerda, siguen implorando a los gobiernos en cada oportunidad que la lancen. una política fiscal más expansiva. Porque esto realmente puede elevar la demanda y por lo tanto reiniciar el proceso de crecimiento que, a la larga, conduciría a una mayor dinámica de precios. Tal vez.
Mirando los datos cualitativos y cuantitativos, algo empieza a moverse en las listas de precios. Pero solo en el Estados Unidos de America. Donde tanto el aumento en los precios al consumidor (cualquiera que sea la medida que desee usar) como las respuestas a la encuesta del PMI apuntan a aumentos generalizados en los precios de manufactura y servicios. Y, si Biden gana y también tiene una mayoría amistosa en el Senado, entonces el impulso presupuestario sería lo suficientemente poderoso como para provocar aumentos salariales e inflación.
En 'Zona Euro y en 'Asia lejanaEn su lugar, los descuentos dominan, debido a la falta de demanda, fuerte competencia, gran capacidad ociosa, aumentos de productividad gracias a las nuevas tecnologías. Están, es decir, abriéndose dos nuevos océanos, además de los naturales existentes, que hacen aún más económica a América. Será interesante examinar su evolución y medir su posible ampliación.
Por otro lado, el presiones de costos se normalizaron. las citas de materias primas se han estabilizado en niveles similares a los previos a la pandemia. Solo el aceite es más de un tercio más corto y pesa mucho.
Il costo de mano de obra está subiendo, pero no porque suban los salarios unitarios. De hecho, muchas personas han aceptado reducciones temporales de salarios para volver al trabajo y no quedarse en casa. Más bien porque, con la reanudación de las actividades, este costo ha vuelto a estar en los balances de las empresas, mientras que antes era asumido por el Estado a través de las redes de seguridad social.
Por otro lado, hay un enorme ejército de trabajadores desempleados o subempleados en todas partes. Una realidad que se ve mejor desde las tasas de empleo que desde las tasas de paro, porque muchas personas no buscan trabajo por miedo a contagiarse y porque se desaniman en su búsqueda. Ver mejor no significa ver claro: además de las personas que han salido del mercado laboral, hay quienes se ven obligados a aceptar trabajos a tiempo parcial porque no hay trabajo a tiempo completo. Con toda esta oferta laboral ejerciendo presión sobre la demanda, será muy difícil observar aumentos salariales en los próximos trimestres, de hecho años. Y si no aumenta el costo de la mano de obra, falta el primer motor móvil de los procesos inflacionarios, con suerte para los banqueros centrales, que están haciendo todo lo posible y más, pero que siendo humanos también no están dotados del tacto. ni mágico ni milagroso.
