Se puede establecer un paralelismo entre el clima típico de Hong Kong en primavera y la situación actual en los mercados financieros globales, comenta Charles Ma, estratega de inversiones de clientes de Allianz Global Investors. En primavera en Hong Kong, cielos azules y temperaturas agradables se alternan con fuertes aguaceros. El clima es tan impredecible que a veces la mejor manera de saber qué día nos espera es mirar por la ventana.
Los datos macroeconómicos de los Estados Unidos y la Eurozona muestran signos de estabilización: en los Estados Unidos en particular, han sido sorprendentemente positivos durante varias semanas. Sin embargo, no se puede decir lo mismo de Japón, donde los datos continúan decepcionando las expectativas. En general, el desempeño económico en los mercados emergentes se mantiene por debajo de las expectativas, con la única excepción de la región EMEA (Europa del Este, Medio Oriente y África). Incluso si el crecimiento mundial se mantiene modesto y las previsiones siguen siendo poco alentadoras, no prevemos una recesión mundial, especialmente porque los Bancos Centrales mantienen políticas monetarias expansivas a nivel mundial.
En el frente microeconómico, la temporada de publicación de resultados de empresas del primer trimestre ha comenzado en EE.UU. Por el momento, los inversores se han centrado en que el 76% de las empresas que han publicado sus estados financieros han registrado unos beneficios superiores a los esperados, y algo más del 50% han superado las previsiones de ingresos. Sin embargo, nuestros colegas en EE. UU. estiman una disminución de las ganancias del 8,9 % en el primer trimestre. De ser así, sería el cuarto trimestre consecutivo de caída de ganancias. El S&P500 de EE. UU. ya está cerca de los máximos históricos y, sin una mejora de las ganancias, será difícil ver un repunte sostenido. En cuanto a Europa, las revisiones de ganancias a la baja superan en número a las al alza hasta ahora.
Se esperan condiciones inestables para las ganancias corporativas: mejor salir con paraguas… Diversas fuerzas están actuando en los mercados financieros. Por un lado, se acumulan los nubarrones asociados a la debilidad del crecimiento económico; por otro lado, el buen tiempo de las últimas semanas podría continuar gracias a las medidas expansivas y las declaraciones acomodaticias de los Bancos Centrales. Sin embargo, los inversores deben prepararse para tormentas repentinas debido a las decepcionantes ganancias corporativas.
En este clima, una cartera bien diversificada y equilibrada es una opción ideal para inversores de mediano y largo plazo. Volviendo a Hong Kong, normalmente en otoño el clima es mucho más estable y se caracteriza por temperaturas más suaves y tiempo soleado. Con suerte, para entonces, se podrán superar la mayoría de los factores que pesan sobre los mercados, como las ganancias corporativas y los datos macroeconómicos decepcionantes.
