“Por el momento, la situación económica italiana va mejor de lo esperado, pero para las próximas semanas esperamos ver los efectos de los aumentos muy fuertes en los costos de la energía y el impacto de la política monetaria en consumidores y empresas que, aunque con un cierto retraso, cada vez es más restrictivo”.
Guido Marcadores, uno de los economistas italianos más famosos, enseña en bocconi de la que fue rector. El próximo martes será recibido en el Ministerio de Economía, en presencia del Ministro Daniele franco, la Premio De Sanctis para las ciencias económicas. La fundación que toma el nombre del gran hombre de letras del siglo XIX, para celebrar dignamente la polifacética figura de este gran italiano, ha decidido también dar vida a un premio de ciencias económicas. Este año, además del profesor Tabellini, también se premiará a la profesora Raffaella Sadún que enseña en la Escuela de Negocios de Harvard.
Aprovechamos la oportunidad para hacerle algunas preguntas a Guido Tabellini sobre la actualidad italiana y europea.
Profesor Tabellini, q¿Significa esto que se espera una recesión tanto en Europa como en EE.UU.?
“Lo considero inevitable. En Europa a partir de los próximos meses, dado que nuestra economía tendrá el doble impacto del precio de la energía y el endurecimiento de la política monetaria. En USA el impacto de los precios de la energía es muy limitado, por lo que todo el honor de la batalla contra la inflación recae en la política monetaria que está subiendo los tipos a un ritmo vertiginoso después de haber cometido muchos errores que llevaron a la carrera de precios a niveles muy altos. En consecuencia, se espera que EE. UU. entre en recesión en la segunda mitad del próximo año, mientras que en Europa, ya a principios de 2023, podremos tener un signo negativo frente al PIB.
Para la UE y para Italia, la crisis se deriva en particular de los precios estratosféricos de la energía y el gas en particular. Ahora hay una voluntad de poner techo al precio del gas, al menos el que viene de Rusia. ¿Cómo se puede afrontar esta crisis, y en la situación actual es correcto que el Gobierno intervenga con dinero público para intentar amortiguar el impacto económico de los costes energéticos?
“Sin entrar en detalles técnicos que desconozco en detalle, está claro que en general tal desequilibrio entre oferta y demanda debe ser subsanado actuando sobre la demanda dado que la oferta es sustancialmente rígida. Hay dos formas de reducir el consumo: aumentar los precios o racionamiento. Necesitamos entender si el racionamiento es compatible con salvaguardar el mercado único europeo. En la práctica, parece que nos dirigimos hacia una mezcla entre control de precios y reducción de las cantidades suministradas a los consumidores”.
En este punto surge la segunda cuestión, a saber, si es correcto intervenir con el presupuesto público para bajar los precios de la energía.
“Creo que hay espacio para estas intervenciones que se basan en la perspectiva de una corta duración de la crisis actual, es decir, que dentro de unos meses podemos volver a una situación más equilibrada entre la oferta y la demanda de gas y, por lo tanto, a un precio ciertamente no tan las de hace dos años, pero aceptables”.
Sin embargo, es necesario entender quién recibirá el apoyo del Estado y, en todo caso, no se pueden pasar por alto los efectos perversos que un control de precios podría tener sobre el impulso a la reducción del consumo.
“Es importante que las intervenciones vayan dirigidas a los grupos de consumidores más desfavorecidos, mientras que sería bueno ayudar a las empresas de forma más general porque de lo contrario estos picos de precios del gas podrían causar daños graves y estructurales al sistema industrial. Sobre la cuestión de la relación entre el precio y la reducción del consumo, Daniel Gross incluso subrayó cómo sería más apropiado dar incentivos a las empresas que actúan para reducir el consumo en lugar de reducir el precio de la energía que ya consumen hoy a través de impuestos”.
Incluso el BCE está ajustando gradualmente los hilos de su cartera. Pero en una situación como la actual en la que la inflación (al menos en la UE) deriva fundamentalmente del precio de la energía, la política monetaria no puede resolver el problema, y por tanto es un arma algo contundente.
“Ante una inflación del 9%, las autoridades monetarias no pueden quedarse de brazos cruzados. Es necesario evitar una dispersión de salarios y por lo tanto la reactivación de una espiral precio-salario como en los años setenta. Sin embargo, aún hoy las tasas están en cero y por lo tanto las reales siguen siendo fuertemente negativas. Sin embargo, debemos prestar atención al presupuesto público, para no aumentar todavía el déficit para evitar iniciar una carrera alcista en el diferencial que sería un verdadero desastre para Italia. Para este año, gracias a la inflación, la relación deuda/PIB está mejorando a pesar de los grandes gastos públicos. Pero si miramos al medio plazo tenemos que tener mucho cuidado de no enviar señales laxas al mercado si no queremos desencadenar una crisis de deuda. Esto es cierto hoy, pero más aún para el gobierno que vendrá después del 70 de septiembre. Al contrario, en mi opinión Draghi supo explotar su gran credibilidad internacional para mitigar el rigor de las finanzas públicas. Los que vengan después estarán bajo especial observación y por lo tanto tendrán que ser aún más estrictos en el control del gasto estatal de lo que ha sido el actual gobierno”.
