China se está convirtiendo rápidamente en la economía dominante nuevamente, como lo ha sido durante gran parte de los últimos 3.000 años, y los inversores no pueden permitirse el lujo de ignorar la tendencia. Ese es el mensaje de Didier Rabattu, gestor de fondos LO Funds Emerging Consumer de la firma de inversión Lombard Odier IM.
La amplitud del mercado interno, en términos de población, China pesa tanto como Europa y América del Norte juntas, y el creciente bienestar, consecuencia del continuo desarrollo y de un salario medio anual que se ha multiplicado por lo menos por cinco desde 1999 , prepara a China para un crecimiento basado en el consumo interno.
Nuestro objetivo, continúa Rabattu, es invertir en empresas chinas que sean el equivalente de Coca-Cola, activas en la distribución o producción de bienes de consumo, bien administradas y en la cima de sus respectivas categorías de productos. Empresas que pueden beneficiarse de las dinámicas estructurales en curso en China: consolidación, desarrollo de infraestructuras, occidentalización del consumo, aumento de la renta disponible.
Por lo tanto, la construcción de la cartera de LO Funds Emerging Consumer se ve afectada por esta elección de asignación.
En la cartera de nuestro fondo, explica Rabattu, hemos aumentado recientemente la exposición a China, a partir de la evidencia de que las acciones están volviendo a tener valoraciones atractivas. Entre las empresas que actualmente observamos con interés está China Resource Enterprises, agregada a la cartera en abril, cervecera líder en China, con una participación del 22% y con una empresa conjunta de 8,7 años con SAB Miller a través de la marca Snow. En el segmento de cervezas, las numerosas adquisiciones en los últimos años y la introducción de la marca Snow en el mercado local nos hacen pensar que existe el potencial de un aumento en los márgenes sobre Ebit, en comparación con el 30% actual, a través de un aumento en apalancamiento operativo y gracias a una consolidación de la industria. El mercado de la cerveza china aún está en pañales, en comparación con los EE. UU. y, por lo tanto, creemos que hay un amplio espacio para el crecimiento. Actualmente, el consumo medio anual per cápita de cerveza en China es de 80 litros, frente a los XNUMX de Estados Unidos.
