Mañana darán el pistoletazo de salida en Chipre las dos jornadas del Consejo de Gobierno del BCE que darán luz verde definitiva a Quantitative easing, el maxi plan de compra de valores públicos y privados por parte de la Eurotower. La operación comenzará el viernes 6 o lunes 9 de marzo y se tratará de bonos de dos a 30 años en el mercado secundario, donde se intercambian los títulos ya en circulación.
¿Cuánto vale QE y cuánto dura?
Qe inyectará recursos al sistema de al menos 1.140 millones de euros (alrededor del 12% del PIB europeo), equivalentes a 60 millones al mes (de los cuales 43 en bonos del Estado) de aquí a septiembre de 2016, aunque el plazo se puede aplazar. Sin embargo, existe un límite: las compras no pueden superar el 33% de los valores de cada emisor individual.
¿CUÁLES SON LOS OBJETIVOS?
El objetivo fundamental es dar un empujón a la inflación para volver a poner en marcha el motor de la economía. El objetivo oficial al que apunta Fráncfort es una tasa de crecimiento de los precios "inferior pero cercana al 2% anual": una meta bastante lejana si se tiene en cuenta que en febrero la zona monetaria registró una deflación media del 0,3%.
Además, la inyección de liquidez debería liberar fondos en los balances de los bancos, que las instituciones podrían utilizar para reactivar el crédito. La creación de dinero, entonces, debilitará aún más el euro, beneficiando las exportaciones, pero penalizando las importaciones. Finalmente, el aumento de la demanda de bonos debería llevar a una reducción de su costo.
¿CÓMO DECIDE QUÉ BONOS DEL GOBIERNO COMPRAR?
El Consejo del Banco Central, que anunció Qe último 22 enero, aún debe especificar cuándo y cómo se llevará a cabo la concertación de las compras, que en todo caso se dividirán en proporción a las participaciones que posean los distintos institutos nacionales centrales en el capital del BCE.
¿CUÁNTOS BONOS DEL GOBIERNO ITALIANO SE COMPRARÁN?
En lo que respecta a Italia, la participación de nuestro país en el capital del BCE es del 17,5%, lo que corresponde a compras totales de 140,3 millones, o 7,4 millones al mes.
¿CÓMO SE COMPARTE EL RIESGO?
Eurotower asumirá únicamente las pérdidas asociadas con el 20 % de las compras totales (de las cuales el 12 % en valores nacionales y el 8 % en bonos emitidos por el BEI, el MEDE y otras instituciones transnacionales). Para el 80% restante de los bonos comprados, por otro lado, no se prevé compartir el riesgo: los bancos centrales nacionales individuales deberán registrar sus respectivos (y eventuales) pasivos.
