Sobre Italia se cierne "el fuerte aumento de la volatilidad que se espera en el mercado cerca de la primera semana de diciembre", según prevé Meteo Borsa de la Banca d'Italia. Con toda probabilidad será una semana muy difícil para los BTP, que han subido por encima del 2% y están luchando contra el fuerte aumento del diferencial (máximo de 187 puntos). Pero también para los bancos, empezando por MPS y Unicredit, que están lastrados por la incertidumbre del referéndum del 4 de diciembre y el temido endurecimiento presupuestario inminente con las reglas de Basilea 4, que llega el martes 29 de noviembre, sin olvidar la dirección del BCE el día 8.
“No hay ninguna conspiración contra nosotros”, subraya acertadamente el ministro Pier Carlo Padoan, pero nuestra crisis coincide con el cambio de rumbo de la política monetaria estadounidense, que ahora ha entrado en una temporada de subidas de tipos, malas noticias para nuestra deuda. La única nota positiva, como es habitual, es la determinación de Mario Draghi a favor de Qe, a pesar de la fuerte presión que llega desde Alemania. El presidente del BCE presentará hoy el informe anual al Parlamento en Estrasburgo.
Las finanzas globales, en verdad, miran los problemas de nuestro país con cierto desapego. La atención se centra en la próxima subida de tipos, confirmada ante el Congreso por Janet Yellen, reafirmada el viernes por Wiliam Dudley, jefe de la poderosa Fed de Nueva York y probablemente confirmada por la próxima publicación del acta de la reunión de noviembre del banco central estadounidense. Es fácil predecir que la tendencia alcista continuará más allá de la reunión del 13 y 14 de diciembre.
Tras la subida de los bonos del Tesoro estadounidense, las expectativas de inflación han crecido hasta sus niveles más altos desde hace año y medio: Donald Trump está listo para poner en práctica la expansión fiscal prometida en su campaña electoral. En enero de 2016, la Fed se abstuvo de subir las tasas debido a la preocupación por el colapso de la economía china. Hoy, en cambio, Donald Trump acusa a Pekín de manipular los tipos de cambio para favorecer las exportaciones. Por lo tanto, se avecina un tira y afloja entre los titanes. Por su parte, China, decidida a sustituir a Washington como líder comercial, se convirtió este fin de semana en el accionista de referencia del primer banco portugués, el Bcp, con lo que entra en el sistema bancario europeo.
TOKIO MEJORA LA INDUSTRIA
El petróleo y los bancos italianos son los protagonistas de las previsiones de Meteo Borsa. Positivo arranque esta mañana de las Bolsas de Asia. Tokio sube (+0,8%) favorecida por la debilidad del yen (-10% desde el día de las elecciones estadounidenses). Los datos macroeconómicos de Japón publicados esta noche señalan una recuperación generalizada: en septiembre el índice de actividades industriales ganó un 0,2%, frente a expectativas de crecimiento cero. Por otro lado, los datos de exportaciones e importaciones se encuentran ligeramente por debajo de las estimaciones.
Los mercados bursátiles de China son mixtos: Hong Kong a la par y Shanghái un 0,7%. Seúl pierde un 0,3%. Bombay pierde un 1,2%. La Bolsa de Valores de India cerró las últimas cinco sesiones a la baja y se encuentra en sus mínimos de mayo. Mientras tanto, la fuga de capitales de los países emergentes se acelera (7 millones de fondos fugados en solo una semana) y el riesgo de una guerra entre divisas, desencadenada por la carrera por el dólar y la caída paralela del yuan hoy (por el duodécimo día consecutivo) frente al dólar. El euro cotizaba esta mañana en 1,0589 justo por encima del mínimo del año (1,0569).
PUTIN: "EL ACUERDO SOBRE EL PETRÓLEO ES PROBABLE"
Los precios del petróleo se están acelerando. Tras el salto de la semana pasada (+5%), el Brent subió esta mañana hasta los 47,41 dólares (+1,3%) y el Wti hasta los 46,3. Crece la confianza en un acuerdo en la reunión del 30 de noviembre en Viena sobre los recortes de producción de los países de la OPEP (y Rusia). "No estoy 100% seguro - dijo el presidente Vladimir Putin - pero realmente creo que el acuerdo está al alcance". Arabia Saudita, junto con algunos países del Golfo, ha propuesto a Teherán aumentar la producción a 3,6-3,7 millones de barriles por día frente a la solicitud inicial iraní de 4,2 millones.
SEMANA CORTA PARA WALL STREET
Wall Street, en su luna de miel con el nuevo presidente, se prepara para ir de compras. El jueves, la Bolsa de Valores de EE. UU. estará cerrada por el Día de Acción de Gracias. El viernes, tradicionalmente fecha de inicio de las compras navideñas (ahora a través de la web en lugar de en los grandes centros comerciales), el mercado cerrará sus puertas a las 12. Se espera que 137,8 millones de estadounidenses realicen compras tanto en línea como en la tienda del próximo fin de semana. La semana pasada, el índice Standard & Poor's subió un 0,8% y el Nasdaq un 1,6% tras alcanzar un nuevo récord el viernes por la mañana. Dow Jones +0,1%.
MILÁN VUELVE A EMPEZAR DESDE -3,2% EL SPREAD DESDE 187
La subida del petróleo podría ser la tónica de la apertura de esta mañana de las bolsas europeas. En el frente político, la estrella de Nicolas Sarkozy se ha desvanecido por completo, solo tercero en las primarias del centroderecha liderado por François Fillon. En Alemania, Angela Merkel, quien dirige el país desde 2005, anunció su cuarta nominación.
Milán reabre sus puertas tras una semana muy complicada. El índice Ftse Mib, presionado por el referéndum, cayó un 3,2%, frente a una caída media del 0,3% de las bolsas europeas.
Los bonos del gobierno están bajo presión. Las rentabilidades del Btp han crecido hasta el 2,08%, a pesar de las compras del BCE. Y el diferencial sube, tanto hacia el Bund alemán (187 puntos) como hacia los Bonos españoles (casi 50 puntos básicos). En este contexto, las subastas del Tesoro se reanudarán a finales de semana con la oferta de Ctz y Btpei el próximo viernes.
MONTEPASCHI A LA CAZA DEL QUÓRUM PARA LA ASAMBLEA
El balance del sector bancario es dramático (-10% en las últimas cinco sesiones). Los valores más afectados fueron los de Banca Pop.Milano (-15,5%) y Banco Popolare (-14,9%). Ubi cayó un 14,4%, Unicredit -12,8%.
En este escenario, se abre una semana crucial para Monte dei Paschi. El jueves 24 está convocada la junta extraordinaria de accionistas que deberá dar luz verde formal a la operación de recapitalización por un importe total de 5 millones de euros. Pero para la válida constitución de la asamblea -establece el código civil- es necesario que existan accionistas que representen al menos el 20% del capital social.
De momento, la certeza es de poco más de la mitad de ese veinte por ciento: Hacienda (4%), Axa (3,1%), Alessandro Falciai (1,8), Fundación Mps (1,5) y Fintech (1,3) -juntan el 11,7%. Mientras tanto, hoy el Consejo de Administración dará el visto bueno al traspaso del tramo mezzanine de la morosidad al fondo Atlante por 1,7 millones. Finalmente, para el próximo lunes, el banco tiene previsto definir la conversión "voluntaria" de los bonos subordinados.
La semana se cerrará con la asamblea de Banca Popolare dell'Emilia Romagna, convocada para la transformación de la institución de cooperativa a sociedad anónima. El precio del derecho de separación para quienes no participarán en la aprobación del acuerdo se ha fijado en 3,807 euros por acción.
LLUVIA DE DIVIDENDOS, ENEL Y GENERALI "REVELAR"
Hoy, ocho empresas están desprendiendo un cupón. En concreto, Azimut reparte un dividendo extraordinario de 1 euro (rentabilidad del 6,33%) y Mediobanca paga el cupón ordinario: 0,27 euros (rentabilidad del 4,16%). Dividendos a cuenta de Atlantia (0,44 euros) (2,21%), Mediolanum (0,16), Recordati (0,35), Sias (0,14) y Terna (1).
Entre las citas más importantes de la semana también la actualización del plan estratégico de Enel (martes 22) y el día del inversor de Generali (miércoles 23).
