El fantasma del diferencial se cierne una vez más sobre los mercados. Esta vez no se trata de la que existe entre el BTP y el Bund, sino de una diferencia más significativa para la economía global: la que existe entre los precios del oro y la plata. el miedo de uno guerra comercial entre estados unidos y china ha aumentado la brecha entre los dos valores, desencadenando una tendencia que en el pasado ha precedido a menudo a una fase económica de dificultad.
Pero pasemos a los números. Desde principios de 2018, el precio del oro ha aumentado alrededor de un 3%, mientras que el de la plata ha disminuido alrededor de un 3,5%. De esta forma, el diferencial de la relación oro-plata se eleva por encima de 80, el valor más alto de los últimos dos años, superior en casi un tercio (27%) al promedio de la última década.
El vínculo con la guerra comercial entre China y Estados Unidos se explica fácilmente. El 55% de la plata en circulación en el mundo se utiliza para fines industriales (electrónica, fotovoltaica y más), por lo que la demanda está directamente ligada al ciclo económico. Por el contrario, el oro es el activo refugio por excelencia, aquel en el que se concentran los compradores en fases de inestabilidad o incertidumbre (cuando no de crisis abierta).
Para ser claros, el último aumento en el diferencial oro-plata por encima de 80 se remonta a principios de 2008, cuando se temía una fuerte desaceleración de la economía china. No solo eso: también sucedió en 2008, en plena crisis financiera.
