Guerra en Ucrania, tensiones por inflación, ola de covid-19 en China. Abril no fue un mes fácil para los mercados financieros. Mayo, que se abrirá con la esperada subida de tipos en EE.UU., promete retos aún más exigentes, tanto en el frente inflacionario de la UE, bajo la presión del chantaje ruso sobre el gas y el embargo petrolero, como en el de la estrategia Covid cero en China, lo que está poniendo a prueba las cadenas productivas y logísticas de lo que queda de la globalización. En definitiva, una vez más me parece acertado el dicho “vende en mayo y vete”. Pero, como sabemos, nada se da por sentado en materia de mercados.
En este punto, vale la pena hacerlo un presupuesto inicial entre ganadores (pocos) y perdedores (más numerosos) en el primer mes del segundo trimestre de 2022, en el que, en cualquier caso, no faltaron notas positivas, para consolar a los optimistas.
Abril turbulento en Bolsa, bonos a la baja
Sin embargo, fue un mes horrible para los mercados monetarios, incluso más que 2020, año del estallido de la pandemia. En ese momento, uno podía protegerse de las turbulencias comprando bonos de mediano/largo plazo con vistas a una fuerte reducción de las tasas de interés, una opción obligada de los bancos centrales para reactivar la economía completamente paralizada por los bloqueos. Ese año, por ejemplo, el bono del Tesoro estadounidense a 7 años y el BTP italiano a XNUMX años ganaron un total de aproximadamente +XNUMX%.
El guión esta vez es completamente diferente. Gracias a los errores de valoración de la Fed y otros bancos centrales (tesis de The Economist), los bonos sufrieron una fuerte subida de rentabilidad ante la expectativa de un aumento de la inflación. De ahí una caída de dos dígitos en los bonos a medio/largo plazo. En el plazo de 2,7 años registramos una caída mensual de -5,5% para el bono del Tesoro, una pérdida de -7,5% para el BTP de XNUMX años (quinto mes a la baja), -XNUMX% para el Bund alemán.
Abril la Bolsa, el peor mes del Fang
La perspectiva de un aumento de las tasas de interés tuvo un fuerte impacto en el desempeño de las acciones tecnológicas. El índice FANG Plus, que agrupa a los diez mayores nombres del sector tecnológico que cotizan en Wall Street, está a punto de cerrar el mes de abril con una pérdida temporal en torno al -16,40% o incluso peor, dada la respuesta negativa tras la Bolsa del jueves. Intercambio a los resultados de Amazon. Los mercados han revisado sus cotizaciones ante un mayor costo del dinero y una menor tasa de crecimiento. En este sentido, el colapso de Netflix (y Amazon) ante la primera señal de ralentización del crecimiento es ejemplar.
Cuentas en gris para todos los intercambios
Sin embargo, no le fue bien a las bolsas de valores en general. Prácticamente todos bajaron, algunos más, otros menos. El índice MSCI World cayó -6,3%, el índice de Mercados Emergentes -7,7%. Si queremos encontrar una nota de optimismo para quienes invierten desde Europa, destacamos el +1% del Dow Jones, el +0,5% del London FTSE100, el +3,5% del índice Mumbai Sensex (resultados expresados en EUR ). Nuestro FTSEMIB perdió -3,80%.
Dólar superestrella, gana dinero contra todos
El dólar se lleva el Oscar del mes. La moneda estadounidense, apoyada por la perspectiva de la próxima subida de tipos, ganó frente a todos, desde el euro a su nivel más bajo en seis años hasta el yen, que incluso cayó a los niveles de hace veinte años. Ni siquiera la ralentización del PIB en el primer trimestre ha frenado la carrera, favorecida por la independencia americana en materia energética.
La venganza del oro (gracias al euro), petróleo plano
Ganancia por cuarto mes consecutivo para el índice de materias primas de Bloomberg. Pero con notables diferencias.
Il Petróleo Brent presenta un balance mensual casi plano, después de 4 meses de crecimiento impresionante.
laoro -1,6% en dólares, pasa a ser positivo +3,5% en euros si se tiene en cuenta el efecto de cambio.
a alto voltaje los saltos mortales del gas natural: -20% para el gas europeo (que solo corrige parte de la espectacular ganancia anterior), +22% para el gas estadounidense. Probablemente, la perspectiva de un flujo constante y creciente de exportaciones de EE. UU. a Europa a lo largo del tiempo haya ayudado a cerrar la brecha.
