El próximo jueves a las 14 horas se sabrá si Monte Paschi estará en condiciones de seguir en pie con capital privado o si será necesario recurrir al Estado. Más o menos en la misma fecha podría lanzarse el "plan bancario", es decir, el decreto que pretende atender los temas más urgentes del sistema crediticio, desde las necesidades de capital hasta la puesta en marcha de un mercado de morosos. préstamos Temas de actualidad candente que el gobernador Ignazio Visco no podrá ignorar, al margen de la lectio magistralis que celebrará esta tarde en la Universidad de Nápoles y que le otorgará un doctorado honoris causa en "Ciencias estadísticas para las decisiones". No solo por eso la semana que comienza hoy en Piazza Affari corre el riesgo de tener un carácter muy poco navideño. De hecho, continúa la presión del capital que llega desde París sobre unas blue chips, de Mediaset, por lo que Fininvest ha rechazado por ahora con indignación la propuesta de negociación adelantada por Vivendi, a Generali que, a pesar de las negativas, parece ser objeto de una triangulación vía Allianz que podría acabar con una oferta de Axa.
TOKIO DÉBIL ESPERANDO DECISIONES DE TASAS
Tras el avance pirotécnico de la era Trump, los mercados buscan nuevos equilibrios tras la subida de tipos y el fuerte avance del dólar. En las cinco semanas desde la votación en EE. UU., el índice Dow Jones ha subido un 8,3 %, lo que supone la bienvenida más cálida que Wall Street ha dado nunca a un nuevo presidente elegido desde 1900 hasta la actualidad. Pero ahora está ganando terreno en Wall Street la idea de que no se despreciaría una pausa en la marcha de los toros. Además, tras la fuerte subida de las rentabilidades, los bonos del Tesoro compiten con los dividendos de Wall Street: el bono a 2,6 años rinde un 2,07% frente al 500% del dividendo medio del S&P XNUMX.
La cita más importante se refiere a la rueda de prensa que dará mañana el gobernador del banco central japonés, Haruhiko Kuroda, al término de la última reunión de 2016. No se prevé un cambio de rumbo respecto a la política de tipos de interés cero, pero sí tampoco se descarta una sorpresa, dada la recuperación del consumo: en noviembre, en tanto, Japón superó a China en cantidad de reservas de divisas en dólares. Al menos esta es la estimación de Goldman Sachs, que calcula en 70 millones mensuales la salida de capitales de China para frenar la devaluación del yuan.
PETRÓLEO EN ALZA, YELLEN Y WEIDMANN HABLAN HOY
La decisión de Pekín de devolver a EE. UU. el dron capturado la semana pasada sobre los cielos del Mar de China ha eliminado la amenaza de una peligrosa escalada en uno de los puntos calientes del mapa geopolítico. Esta mañana Tokio (-0,2%) frena tras alcanzar el viernes el nuevo máximo del año. Las acciones de Nintendo se desploman con fuerza (-4,8%) tras el decepcionante debut de la nueva versión de Super Mario, el juego estrella del gigante de los videojuegos. Precios del petróleo se consolidan: Brent cotiza a 55,63 dólares el barril, Wti a 52.
Los banqueros centrales sostendrán la escena hoy. Janet Yellen hablará sobre el estado del mercado laboral esta noche en Baltimore. Será una oportunidad para tener una mayor confirmación, después de la reunión de la Fed, de la rápida mejora. Probablemente el tono de Jens Weidmann sea mucho más polémico: hoy hablará el presidente del Bundesbank en una reunión titulada “El futuro de la Unión Monetaria y algunos comentarios sobre la situación alemana”. El jueves se dará a conocer el último Boletín Económico del BCE correspondiente a 2016. Los bancos centrales de Suecia, Hungría y Turquía también se reunirán durante el día, mientras lidiaban con el fuerte deterioro de la economía.
CUPÓN PARA STM, PIAZZA AFARI (+3,9%) EL MEJOR INTERCAMBIO
En Piazza Affari, se debe informar esta mañana el desprendimiento del anticipo de dividendos de Stmicroelectronics (+4,4% en la última semana). La reunión ordinaria del Sole 24 Ore está prevista para el jueves. En cinco sesiones, el índice FtseMib ganó 3,9%, el mejor desempeño entre las bolsas de valores a nivel mundial, reduciendo la pérdida desde principios de año a -11%. Los otros mercados son mucho menos camperos; París ganó un 1,4%, Frankfurt +1,7%, Wall Street S&P500 +0,1% y Dow Jones +0,6%.
COMIENZA EL AUMENTO DE MPS, CUATRO DÍAS PARA LA ESPERANZA
Hay muchos frentes cálidos. Esta mañana se inaugura formalmente la ampliación de capital de 5 millones de euros de Monte Paschi (+7,3% la semana pasada). La operación va acompañada de la conversión en acciones de las obligaciones subordinadas en poder del minorista que cerrará a las 14:40 horas del próximo miércoles. Los aproximadamente 2,1 tenedores de bonos que poseen 40 millones de bonos tienen la oportunidad de convertir sus valores en acciones de nueva emisión. La predicción es que la propuesta será aceptada por alrededor del 24% del público. Tras el cierre de esta operación, se esperan otras XNUMX horas para que se incorporen inversores privados, incluido el fondo qatarí, que probablemente se mueva solo después de conocer el resultado de la conversión.
Al final de la colocación, se fijará el precio de emisión, que difícilmente se desviará del mínimo (1 euro). Hoy conoceremos algo más tras el consejo convocado en Milán. Pero la incertidumbre está llamada a durar hasta el final: no se descarta que Hacienda pueda proceder a una recapitalización cautelar que luego desemboque en la conversión forzosa.
BANCOS EN LA LEYENDA, UBI Y UNICREDIT EN LA PARTE SUPERIOR
Mientras tanto, el interés del mercado por los bancos sigue resurgiendo. El salto en la acción de Unicredit (+14,8%) después de que la dirección anunciara oficialmente un aumento de capital de 13 millones de euros es emblemático. Ubi, en vista de la buena operación de los bancos, logró una ganancia del 11%. Banco Popolare +7,7%, Pop.Milán +7,5%, Pop.Emilia +5,9%, Mediobanca +4,8%. El mejor de los grandes bancos de Europa, DeutscheBank, ganó un 5,6% durante la semana.
MEDIASET, LA BATALLA EN LA CORTE ESTÁ EN MARCHA
Tras el bombardeo que llevó a Vivendi al 20% del capital de Mediaset (+29% durante la semana) ahora ha comenzado la guerra de posiciones. En el frente de Fininvest, se niega la posibilidad de un acuerdo con Vincent Bolloré. Además, a pesar del tono conciliador expresado en la reunión con el ministro de Desarrollo Económico Carlo Calenda, el director general de Vivendi Arnaud de Puyfontaine no descartó la hipótesis de la OPA, limitándose a un lacónico "sin comentarios" y señalando que " sin embargo” el grupo francés tendría “la posibilidad de hacerlo”. El partido, a la espera de posibles intervenciones de las autoridades y la política, se traslada hoy a la Cancha.
Telecom Italia, controlada por Vivendi, subió un 5,8% en una semana en la que el índice Stoxx europeo del sector de las telecomunicaciones ganó un 2,5% (el Orange francés +3,7%).
GENERALI, AXA Y ALLIANZ A LA CAZA DEL LEÓN
Las expectativas del mercado para las acciones de Generali no son menores, +2,8% el viernes tras los rumores sobre contactos en curso para vender los activos franceses de la compañía (valor 5,7 millones de euros) a Allianz. Si la operación sale adelante, Generali se convertiría en la presa ideal para Axa, que ya no tendría vínculos con Antimonopolio en Francia.
Generali France genera alrededor del 15% de las primas y el beneficio operativo del grupo y hasta ahora se ha considerado de importancia estratégica. Actualmente tiene un problema de baja rentabilidad y, de hecho, el country manager Eric Lombard se ha embarcado en una importante reestructuración. Los últimos datos de Generali Francia muestran un ratio combinado del 100% en el negocio de No Vida, decididamente deslucido frente al 93% de todo el grupo Generali (cuanto menor es el ratio combinado, más eficiente es la compañía). Para Allianz, la adquisición de Generali France podría ser una interesante oportunidad de inversión dentro de un plan industrial que prevé un crecimiento medio anual del beneficio por acción del 5%.
Desde un punto de vista industrial, la fusión entre Axa y Generali tendría sentido: nacería la primera aseguradora europea con fuertes sinergias de costes. La presencia conjunta de los dos grupos en la gestión de activos también sería muy fuerte. Pero Generali es uno de los pocos actores financieros italianos de talla internacional con una masa de inversiones totales equivalente a alrededor de 500 mil millones de euros, una buena parte de los cuales invirtió en bonos del gobierno italiano. En caso de fusión con Axa, el centro de gravedad de esta realidad se desplazaría hacia París: el grupo Leone capitaliza en Bolsa 22,9 millones, Axa 58,8 millones.
