Ahora es un ejército de más de mil empresas que ha aparecido en el mercado de capitales ofreciendo bonos de pequeño tamaño, pero con un buen rendimiento que ha logrado captar una gran parte de los inversores. Y esto a pesar de las tensiones geopolíticas, la inflación creciente y las tasas de interés altísimas. Estos son los datos que surgieron de Relación sobre el sistema de minibonos en Italia creado por la Escuela de Administración de Politécnico. Son proyectos que han conseguido obtener la garantía por parte de las instituciones europeas, nacionales y regionales, contribuyendo por un lado a reducir el coste de capital de las empresas y por otro a apoyar la oferta.
El tamaño de las emisiones también ha crecido.
2022 marcó un nuevo récord para la industria italiana de minibonos: a finales de año, 1.016 empresas italianas habían colocado minibonos, de las cuales 663, es decir, el 65,3%, son pymes según la definición de la UE. “Mientras los fondos de capital privado globales y europeos han visto caer su financiación, las colocaciones de títulos de deuda por importes inferiores a 50 millones de euros se han movido en contra de la tendencia”, observa Giancarlo Giudici, uno de los autores del informe. “Un papel importante lo jugaron las diversas iniciativas de canasta de bonos CDP y otros temas como la Bolsa de Valores con la banca comercial. Son proyectos que han conseguido obtener el aval de instituciones europeas, nacionales y autonómicas, contribuyendo por un lado a reducir el coste de capital de las empresas, y por otro al apoyo a la oferta”.
Además, puede pensarse que "el aumento de los tipos de interés en el mercado ha convencido a algunas empresas a diversificar sus fuentes de financiación, poniendo el 'heno en la explotación' y preparándose para posibles futuras restricciones en la disponibilidad de crédito (o en su costo" concluye Giudici. Como prueba de esta hipótesis hay un aumento en el tamaño promedio dy colocaciones respecto a los dos años anteriores y la vuelta al mercado Mid-Cap.
En 2022 el tipo medio de los minibonos fue del 5,18% frente al 3,94% de 2021
Solo en 2022 hubo 254 emisores (de los cuales 190 recién llegados), un aumento respecto a los 200 de 2021. El valor nominal total de los minibonos es de 8,61 millones y la aportación en 2022 fue de 1,65 millones con 268 emisiones (en 2021 hubo 221) de los cuales el 25% por un importe inferior a 2 millones. Definitivamente creció allí. ofrecer remuneración, en línea con la dinámica de las tasas de mercado, mostrando una 5,18% promedio frente al 3,94% registrado en 2021).
Los minibonos verdes y vinculados a la sostenibilidad encabezan la lista
Concretamente en 2022 se produjo, dice el informe, un salto en la emisión de minibonos verdes y vinculados a la sostenibilidad. Tipos de valores que atraen a los inversores y dan visibilidad a las empresas, permitiéndoles obtener créditos gastables en comparación con su calificación ESG. En el último año, el 18,5% del fondeo estuvo asociado a estas modalidades y en 31 emisiones el cupón estuvo indexado al desempeño de sustentabilidad de la compañía.
El punto de inflexión con las nuevas reglas surgidas en 2012
Il fenómeno de los minibonos como clase de activo (títulos de crédito, bonos y efectos financieros de sociedades italianas no financieras, cotizadas o no cotizadas) ha tenido un impulso desde 2012, en virtud de las novedades normativas introducidas. En particular, se hace referencia a emisiones de empresas de menos de 50 millones, no incluidas en listas abiertas a inversores minoristas. Este es el llamado "finanzas alternativas" destinados al crecimiento o a la refinanciación de una deuda frente al crédito bancario tradicional. La base de datos del Observatorio ha conseguido recoger 1.461 emisiones realizadas por las empresas de la muestra desde 2013 (en algunos casos las empresas han realizado más emisiones).
Pocas emisiones que han cotizado en bolsa
Solo una pequeña fracción de los títulos ha cotizado en bolsa; en 2022 el porcentaje bajó a un mínimo del 5% (4% en ExtraMOT PRO3 y 1% en tarifa extranjera). Entre los principales inversores se encuentran los fondos de deuda privada, vehículos nacidos precisamente a raíz del desarrollo de estas emisiones.
