La economía italiana aún no ha recuperado los niveles de renta anteriores a la crisis de 2008. Es un caso único entre los países europeos, que también se han movido en general de una manera menos brillante que Estados Unidos. Es probable que el menor dinamismo de las economías europeas dependa también del lento proceso de recuperación del sistema bancario que, especialmente en Italia y Alemania, sigue sufriendo las secuelas de la gran crisis de hace diez años. Ciertamente, no sería mala idea que las autoridades de Bruselas y los distintos gobiernos, prohibiendo la demagogia de los populistas que ven el diablo dentro de los bancos, pudieran formular un proyecto coordinado para relanzar el sector bancario y el mercado financiero, dar seguridad a los ahorradores y financiar negocios con mayor facilidad.
Sobre el estado de salud del sistema bancario italiano y europeo y sobre las políticas necesarias para su mayor fortalecimiento FIRSTonline entrevistó al economista Marcello Messori, Director de la Escuela Luiss de Economía Política Europea, quien además de ser un profundo conocedor del sector crediticio también es un experto en problemas europeos, lo que es fundamental dado que muchos temas hoy en día se refieren a la normativa europea, al igual que la supervisión de los grandes bancos está delegada a las autoridades monetarias comunitarias.
El Gobernador del Banco de Italia, Ignazio Visco, en su informe a la asamblea del Banco del 31 de mayo dijo que se ha superado el período más agudo de la crisis bancaria, pero que todavía quedan problemas considerables, especialmente para los bancos más pequeños, los bancos populares y cooperativas, que hacen que el sistema sea aún bastante frágil. ¿Qué opinas?
“De hecho, con la segunda crisis recesiva que sufrió Italia en 2012-2013, surgieron los graves problemas de debilidad de nuestro sistema. Hasta entonces no se habían visto dado que la crisis americana originada en las finanzas estructuradas había tenido un impacto modesto en nuestras entidades de crédito ancladas en las formas más tradicionales de hacer banca. Estos son cuatro elementos: 1) el monto de los préstamos en mora; 2) la composición de los activos, es decir, de préstamos dirigidos principalmente a empresas medianas y pequeñas y a bonos del gobierno; 3) la pérdida de una importante fuente de financiamiento como son los bonos bancarios; 4) la aparición de un problema de baja rentabilidad que dificulta las recapitalizaciones dado que aún hoy el coste del capital es superior a la rentabilidad.
En esencia, resultó que los bancos italianos, especialmente los de tamaño mediano que operan sobre una base territorial limitada, habían otorgado demasiado crédito y, además, lo habían asignado mal. Por supuesto, la gravedad de la recesión italiana, mucho más profunda que la de casi todos los demás países europeos, ha sacado a la luz con fuerza estos problemas".
Se han abordado varias de estas debilidades y, sin embargo, el sistema aún parece frágil. Aparte de los casos concretos de crisis aún abiertos, todo el sistema parece tambalearse, tanto que la capitalización bursátil de los bancos cotizados está casi siempre muy por debajo del valor de los fondos propios.
“Ha comenzado una nueva temporada desde la resolución de la crisis de los bancos del Véneto en 2017. Se han realizado importantes avances en la enajenación de NPLs, que ahora se han reducido a niveles cercanos a los previstos por la Autoridad de Supervisión; se han realizado importantes reestructuraciones y reducciones de costos; por otro lado, sigue habiendo una fuerte incidencia de préstamos en bonos del gobierno que son comprados por los bancos tanto por su alto rendimiento como porque otros préstamos todavía parecen demasiado riesgosos. En consecuencia, el aumento del diferencial provocó una reducción del valor de los títulos en cartera. Y esto explica en parte la volatilidad de los precios bursátiles de las acciones bancarias. Luego está la cuestión de la financiación a través de bonos que, además, se han vendido sobre todo a los ahorradores, y que ahora se han vuelto mucho más riesgosos porque están sujetos a rescate. Entre finales de este año y 2020 vencerán alrededor de 70 millones de bonos, por lo que los bancos tendrán que renovarlos o sustituirlos por otras formas de financiación. Por lo tanto, está claro que el costo de su recolección aumentará”.
Pero, ¿cómo acelerar el trabajo de recuperación y qué falta para restaurar la capacidad del sector bancario de ser una fuerza impulsora de todo el sistema?
“Efectivamente, la mayor carencia me parece que es la actual gobernanza, es decir, la estructura de gestión que en muchos casos no permite un cambio radical de estrategia y organización para completar la recuperación y volver a niveles de rentabilidad que permitan la sistema bancario del sector para atraer capital, si es necesario, y apoyar mejor la economía. Hoy, el banco gana poco en su negocio tradicional de préstamos. Gana poco en la gestión de activos que ahora se está convirtiendo en una fábrica que necesita grandes volúmenes. Solo resta expandir el sector servicios para relanzar el mercado de capitales que ciertamente, en perspectiva, puede ser un competidor de la banca tradicional, pero que por muchos años puede ser una fuente de ganancias”.
¿Los bancos del resto de Europa también tienen problemas similares a los de Italia?
“En EE.UU. la crisis bancaria se resolvió rápidamente promoviendo fusiones entre bancos de inversión y bancos comerciales para equilibrar los riesgos y tener una base amplia de posibles ganancias. En Europa en general, las escorias de la crisis se han deshecho con menor rapidez y sobre todo se ha mantenido la distinción entre bancos de inversión y bancos comerciales, mientras que a diferencia de EE.UU. se carece de un mercado financiero amplio y articulado que sirva para reducir y gestionar mejor los riesgos. Francia es el único país que tiene un mercado financiero más articulado y grandes bancos que realizan diversas operaciones manteniendo así un cierto nivel de rentabilidad. Alemania tiene un sistema frágil: Deutsche Bank es un banco de inversión que aún no se ha deshecho de los activos tóxicos que tenía en el estómago, mientras que a nivel local hay bancos en crisis por haber hecho préstamos a empresas que luego salieron mal”.
El gobernador Visco señaló algunos problemas cruciales que preocupan tanto a Europa como a la necesaria reorganización interna de nuestro sistema. En particular, expresó su oposición a las medidas coercitivas para reducir el volumen de bonos del gobierno en manos de los bancos, argumentó que las reglas de resolución de crisis se aplican solo a las grandes empresas y que para las pequeñas empresas es necesario ampliar la posibilidad de utilizar fondos de protección de depósitos para hacer frente a posibles crisis y, por último, que las normas sobre ayudas estatales deben seguir un criterio de proporcionalidad. ¿Cuál es tu opinión?
“Ciertamente, es justo decir que la reducción del riesgo debe ir de la mano con el riesgo compartido y no ser lo primero, como quisieran algunos expertos y muchos políticos del norte de Europa. Por esta razón, sería importante que el ESM pudiera emitir valores libres de riesgo para ser intercambiados con los valores soberanos en poder de los bancos nacionales. No se trataría de compartir el riesgo sino de una herramienta técnica capaz de diversificar las carteras de los bancos sin crear turbulencias como las que se generarían con medidas coercitivas para lograr una rápida reducción del volumen de bonos del Estado en manos de bancos y aseguradoras. Al igual que para los bancos más pequeños, sería necesario utilizar fondos de garantía de depósitos, pero en un marco de armonización de las normas de gestión concursal en todos los países, evitando discrepancias notorias. Incluso para las ayudas estatales, me limito a observar que en la mayoría de los casos ya están permitidas cuando se está dispuesto a declarar que la crisis de algunos bancos podría conducir a crisis sistémicas. En Italia pues hay que seguir con la seguridad de los populares y con el arreglo de algunos focos residuales de crisis como Carige. Para Mps, a pesar del buen trabajo realizado hasta el momento, es necesario identificar una estrategia que saque al banco de su territorio tradicional que ahora es demasiado estrecho. Y al fin y al cabo, Hacienda debería salir pronto del accionariado”.
Me parecen buenas sugerencias para ayudar a nuestro Gobierno a formular propuestas concretas con las que ir a Europa a negociar para conseguir un avance real de la UE en el ámbito financiero, que es fundamental para cualquier otro avance que queramos en materia fiscal. política y sobre el funcionamiento del mercado único. Necesitamos dejar de usar a los bancos como chivo expiatorio de fallas que residen en otros lugares y que los populistas no quieren ver. Aparte de la Comisión Parlamentaria de Investigación. Necesitamos hacer una política, precisamente en el interés general del país, capaz de fortalecer a las empresas de crédito. El no cree?
“Ciertamente, las autoridades deben plantear el problema de facilitar la transformación del modelo de negocios del sistema bancario italiano, pero también de Europa, centrándose donde sea necesario en el crecimiento del tamaño de las instituciones de crédito y en general en el cambio de gobierno que es indispensable para rediseñar el futuro del sistema bancario y con él de las economías del Viejo Continente”.
