¿Cómo es que el mercadoEn general, se mantienen firmes frente a las nuevas tensiones en M.Hola Este? Porque creen que "una posible decisión estadounidense de entrar directamente en el conflicto entre Israel e Irán acelerar su conclusión". Esta es la explicación que ofrece el estratega de Kairos, Alejandro Fugnoli, en su columna semanal “El Rojo y el Negro”.
El economista también subraya cómo lo que está observando en los mercados en los últimos días es una reacción profundamente diferente a la de 2002-2003, a pesar de que los temores de entonces, que hoy se ven, eran decididamente excesivos. «El ejército de Sadam se derritió como la nieve al sol tras unas horas de conflicto y las bolsas, en niveles muy deprimidos, iniciaron inmediatamente la gran subida que duraría hasta la crisis financiera de 2008», recuerda Fugnoli, quien subraya cómo los temores de principios de la década de 2000 también muestran, en contraste, «cómo Los mercados están relajados hoy, en un contexto que ciertamente no puede definirse como de subestimación como el de marzo de 2003", subraya.
Pero ¿por qué esta diferencia? Hay dos razones fundamentales. En primer lugar, "laEstados Unidos aún no se ha comprometido a proceder Su eventual intervención hasta el cambio de régimen y la posterior construcción de la nación, o más bien, podría limitarse a neutralizar las instalaciones atómicas y retirarse, explica el estratega de Kairos, destacando que este enfoque requeriría una especie de acuerdo con el régimen iraní, que se comprometería a recibir el golpe sin responder atacando las bases estadounidenses en el Golfo. Posible, pero improbable.
“Otra explicación es que el Taco que se ve en las tarifas se replicaría con Un taco en la guerra “Taco es la idea de que Trump, una vez que ha lanzado la piedra, retrocede rápidamente” hipotetiza Fugnoli.
Trump entre Rusia y China
“Hay otra dimensión que está poco presente en el debate actual, aunque ciertamente está presente en la mente de Trump. ¿Cómo reaccionarán Rusia y China ante la pérdida de Irán?”, se pregunta el economista, según el cual, con toda probabilidad Rusia elevará significativamente el listón respecto a Ucrania En caso de que las negociaciones en curso no le satisfagan, China, por su parte, sufrirá un duro golpe en su estrategia de escapar del asedio estadounidense en el Indopacífico abriéndose paso internamente en Eurasia. ¿Qué hará China entonces? ¿Se verá tentado a romper el asedio atacando a Taiwán? Fugnoli cita a Michael Every, quien afirma que los mercados se han preocupado únicamente por los aranceles durante meses, mientras que la complejidad del conflicto geopolítico ha aumentado día a día. Hoy conocen la cuestión iraní, pero siguen sin ver todo lo que hay detrás.
“Existe en este punto una asimetría entre el potencial alcista en caso de una solución a la cuestión iraní que agrade a los mercados y el potencial bajista en caso de que la cuestión se alargue y se complique”, observa Fugnoli.
Fugnoli: “Aún hay razones de peso para seguir invirtiendo”
¿Cómo comportarse entonces? “Ellos permanecen Razones profundas para seguir invirtiendo”, aconseja el estratega. “La razón a corto plazo es que, a pesar de todas las consideraciones hechas hasta ahora, un resultado bien recibido por los mercados La cuestión iraní a corto plazo sigue siendo un tema escenario más probable– observa. – En este caso, basta con evitar, en los próximos días, exponerse a operaciones apalancadas (tanto al alza como a la baja) y tener un mínimo de paciencia.
“La razón a medio plazo –continúa Fugnoli–, que es más convincente porque es estructural, es la naturaleza expansiva de las políticas monetarias y fiscales, Que se extiende hasta donde alcanza la vista en todo el mundo. La única excepción es la política monetaria estadounidense, definida ayer por Powell como moderadamente restrictiva. Sin embargo, esta es una excepción que tiene los meses contados, los diez meses que aún mantendrán a Powell al mando. Fed. Pero también podríamos decir que sus días están contados".
Si, según las últimas proyecciones, la inflación estadounidense sube pronto al 3% y se mantiene allí durante algunos meses, la política monetaria de la Fed, con tipos nominales estables, experimentará una erosión de los tipos reales y, por tanto, también se volverá moderadamente expansiva.
“La ola de inflación tarifaria terminará a principios del próximo año, La nueva Reserva Federal de Trump recortará las tasas Incluso más que la inflación, que ha caído entretanto. En ese momento, el mundo entero se sintonizará con una línea agresivamente expansiva. En resumen, los inversores verán, en los próximos meses, una fuerte volatilidad «Están vinculados a eventos geopolíticos graves y difíciles de predecir. Sin embargo, tendrán, a cambio, la certeza de políticas estructuralmente favorables para los precios de las acciones (y no necesariamente perjudiciales para los precios de los bonos)», concluye Fugnoli.
