“Los valores actuales del lujo son altos, pero justificados: y si el escenario económico sigue siendo el previsto y con China creciendo al menos un 7%, la situación no cambiará en los próximos dos años”. Para explicar el auge de las acciones de lujo, en Piazza Affari pero no solo, es Gian Luca Pacini, analista de Banca Intesa Sanpaolo, que hace dos años trabajó (junto con otros bancos) en la cotización de Salvatore Ferragamo en Milán y Prada en Hong Kong: “Los precios ahora son incluso más altos que antes de la crisis: esto se debe a la mercado de los países emergentes, que desde 2008 ha compensado con creces la incertidumbre asociada a la crisis subprime gastando e invirtiendo fuertemente en lujo, sobre todo en las marcas más reconocibles que de hecho son las que mejor lo están haciendo”.
Es una paradoja, si se piensa en la crisis internacional de los últimos años, pero es así: cuanto más tenga el producto una marca prestigiosa y cuanto más caro sea, mejor va. Gracias precisamente a los "nuevos ricos" de los países emergentes, en particular rusos y chinos, que no solo compran en casa, sino que gracias a sus nuevas oportunidades económicas, también hacen mucho más turismo salvando los mercados internos de los países europeos (donde gastan menos aún en impuestos). En particular en los países europeos mediterráneos, incluida Italia, que siempre ha atraído a visitantes en busca de símbolos de estatus. “Por eso – explica Pacini – la facturación del mercado mundial del lujo (estimada por Altagamma en 250 millones de euros en todo el mundo) está creciendo en más de 2 veces el PIB mundial: en los últimos 2-3 años hemos llegado a un ratio de 2,67, gracias al impulso de un nuevo mercado que antes no estaba, que tiene posibilidades de gasto y es muy proclive a la ostentación del dinero y de la marca”.
Un mercado que en los nuevos mercados emergentes también ha absorbido plenamente a la clase media y a los jóvenes, contrarrestando la contracción de las rentas en los mercados maduros, los de los países occidentales, que en cambio han visto desaparecer en la clase media el llamado “consumo aspiracional”, que ahora realiza compras más racionales y conscientes. “Esto ha llevado –continúa el analista de Intesa– a una estabilización de la ratio entre el crecimiento mundial y el crecimiento del sector del lujo recién, en agosto: ahora estamos en 2,48”. Que sigue siendo una cifra muy alta, superior al período anterior a la crisis y aparentemente corresponde plenamente al período de salud del sector, que por el momento no muestra signos de reversión.
Así que aquí está que la facturación de las casas de moda italianas sigue creciendo, más o menos, sin mencionar los valores de las acciones: en el último año Ferragamo cuenta con un +49%, Tod's +59%, Luxottica poco más del +46%, pero aun mejor hacen al novato Cucinelli con +83%, Safilo con +118% y Yoox con +182%. ¿De dónde viene esta confianza, en absoluto contraste, y sobre todo perdurará? “Se deriva del hecho de que los países emergentes, aunque se hayan desacelerado un poco, siguen ofreciendo una amplia protección a los inversores de lujo: las ganancias, especialmente las de los dos principales jugadores como Kering (antes Ppr) y Lvmh, cuyo inmenso efectivo da un nuevo impulso al sector, son sólida y visible, también gracias a las operaciones de M&A, y da credibilidad, bajo riesgo y poca volatilidad".
De momento, por tanto, no hay riesgo de burbuja. “Mientras el escenario siga siendo este, y eso si China sigue creciendo al menos un 7% cómo lo está haciendo y cómo se espera que siga haciéndolo, los múltiplos de el lujo seguirá siendo superior a la media del mercado de valores".
