Servicio de Estudios e Investigaciones Intesa Sanpaolo ha publicado recientemente el Enfoque económico sobre la situación política y económica de laUcrania. El documento, elaborado por Giancarlo Frigoni, informa sobre la dinámica económica con respecto al año pasado y las evaluaciones del desempeño futuro del país, también a la luz de los acuerdos firmados recientemente con Rusia.
El 2013 de Ucrania estuvo marcado por un recesión generalización de la economía del país y fuerte tensiones políticas. Estos últimos aún no han disminuido debido a las ayudas económicas que el gobierno ha aceptado recibir de Rusia (siempre y cuando no continúe con el Acuerdo de Asociación con la Unión Europea). Los problemas económicos que tuvo que afrontar Ucrania en el transcurso del año que acaba de terminar puede, en gran parte, ayudar a entender las razones de este cambio de dirección.
Entre los factores que en 2013 resultaron en un desempeño negativo de la economía ucraniana, ciertamente encontramos: la tendencia recesiva del sistema económico (caracterizado por una contracción del PIB frente a los mismos valores del año anterior), el depreciación de la moneda nacional (que también fue seguido por la pérdida de enormes reservas de divisas) y el crecimiento de la deuda pública (estimado, hasta hace unas semanas, como "altamente especulativo"). A continuación, estos elementos deben asociarse con una serie de debilidades estructurales que impiden que el país gane atractivo en cuanto a la captación de Inversión Extranjera Directa no necesariamente proveniente del gobierno de Moscú.
La contracción del PIB de Ucrania en 2013 ciertamente es una señal indicativa de cómo la economía del país ha estado bajo presión durante el año. De hecho, a pesar de que en 2012 la PIL reportó un - aunque pequeño - crecimiento de +0,5% en comparación con el período 2004-2008, 2013 mostró una tendencia negativa (-1,5%) respecto al año anterior. Ambos caída de la inversión ser el reducción de exportaciones. Desde este punto de vista, el aumento de 0,3 pp del comercio exterior se debe, más que a un aumento de la demanda internacional, a una contracción de la demanda interna respecto de los productos y servicios del exterior. El deficit comercial, dadas las premisas, era por lo tanto aumentó en USD 2 mil millones en comparación con el año anterior. En concreto, pasó de 12,2 millones de dólares en 2012 a 14,2 millones de dólares en 2013.
El otro problema al que se ha tenido que enfrentar el gobierno de Kiev se refiere a la devaluación de la moneda nacional. La grivna ucraniana (UAH) se depreció un 2,3% en 2013 y las expectativas de su mayor depreciación durante el año que acaba de comenzar ya habían surgido en las primeras semanas de 2014. Sin embargo, el acuerdo con rusia que, entre otros puntos, garantiza la adquisición de U$S 15 millones en eurobonos emitidos por Ucrania, ha hecho retroceder a los partidarios de esta hipótesis. La promesa de recibir Fondos Soberanos del gobierno de Moscú es sin duda una de las razones que llevaron a Kiev a abandonar el acuerdo con la Unión Europea. Los fondos garantizarán no solo un soplo de aire fresco para las reservas de divisas de Ucrania (que ya se han reducido en casi USD 18 2011 millones desde XNUMX), sino también una enfoque menos alarmista lado de los mercados internacionales.
El factor que, sin embargo, preocupa más a las agencias . se trata de la la deuda soberana de Ucrania, también a la luz de futuras concesiones rusas. La deuda de Ucrania ha crecido constantemente en los últimos años. En 2013 la relación Déficit/PIB fue 41,5% y de acuerdo con las expectativas de los analistas financieros es destinado a aumentar más. Pero eso no es todo. Lo que más preocupa, es la incapacidad del país para pagar su deuda. el pais tiene uno posición financiera internacional neta de USD 65,2 mil millones y las reservas no alcanzan para cubrirlo. Es por ello que a lo largo de 2013 las principales agencias de . han considerado la deuda de Ucrania como "altamente especulativa" y aunque las mismas agencias la han reevaluado recientemente como "neutral" (dados los acuerdos con Rusia), debe, sin embargo, mantenerse bajo control.
Los problemas anteriores, que han debilitado la posición económica de Ucrania durante el último año, se ven exacerbados por una serie de debilidades estructurales de la que el país lucha por liberarse. Ucrania tiene serias dificultades para adquirir nuevas inversiones extranjeras, ya que se considera un sistema demasiado complejo y opaco para emprender actividades. El país no solo carece de infraestructura, sino que está, sobre todo, en manos de una burocracia percibido como poco eficiente y mucho corrupto. Es por esta razón que el Banco Mundial ubica a Ucrania en el puesto 112 en el ranking de países donde es más fácil hacer negocios (los llamados Ranking de Doing Business), muy por debajo de Rusia y muchas economías emergentes. No debemos olvidar que El sistema económico de Kiev depende en gran medida de los ciclos económicos de Rusia y la zona del euro, cuyas dificultades recaen inevitablemente en la economía ucraniana: basta pensar en las conmociones económicas a las que la población se ha visto sometida en el pasado debido al precio demasiado elevado que ha tenido que pagar a Gazprom por el suministro de gas.
En conclusión, se podría decir que la situación actual y futura de Ucrania se puede resumir en los datos de laEIU (la Unidad de Intelligence del The Economist) que estiman un riesgo país de 5,3 (en distancia del 1 al 10, donde 1 indica el riesgo máximo y 10 el mínimo). Aunque el 5,3 es una valoración 0,1 puntos mejor que la realizada el año anterior, todavía no puede considerarse tranquilizador tanto para Ucrania como para sus inversores potenciales.
