Es natural esperar que los bonos tradicionales, es decir, de tasa nominal, a largo plazo (con un vencimiento lejano) de un estado con una alta solidez financiera (por ejemplo, Estados Unidos o Alemania) deban ofrecer una tasa de rendimiento mayor que la más corta. bonos a plazo.
La diferencia positiva de rendimiento entre los dos vencimientos se denomina prima de vencimiento o plazo. Esta intuición también parece estar confirmada por la pendiente de la curva de rendimiento, que históricamente, en su mayor parte, ha tenido una pendiente ascendente (los rendimientos de los bonos a más largo plazo son más altos que los de los bonos a corto plazo). De hecho, según algunos economistas, no hay una buena razón para esperar una prima de vencimiento positiva, dado que para algunos inversores los bonos a corto plazo pueden ser más riesgosos que los de largo plazo, mientras que para otros puede ocurrir lo contrario. Por ejemplo, para inversores con un horizonte de tiempo largo y pasivos a largo plazo, los bonos con un vencimiento lejano en el tiempo son la inversión menos riesgosa (piense en un bono cupón cero, es decir, sin cupones, que vence cuando se necesita el dinero invertido, por lo tanto logrando un encaje perfecto entre la estrategia de inversión y el objetivo a alcanzar).
Para estos inversores, la inversión a largo plazo en T-Bills (nuestros BOT) presenta de hecho el llamado riesgo de reinversión, dado que la tasa futura de los bonos que se comprarán es incierta. Por otro lado, para los inversores con un horizonte de tiempo corto, los bonos a largo plazo son riesgosos, dado el riesgo de un aumento en la tasa de interés y la consecuente incertidumbre sobre el precio de venta futuro.
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