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Sube la inflación, pero el BCE no imita a la Fed

Las compras del programa Pepp finalizarán en marzo, pero se compensarán con el plan de la aplicación hasta finales de septiembre: es "muy poco probable" que Lagarde vea un aumento de tasas en 2022

Sube la inflación, pero el BCE no imita a la Fed

La eurozona no persigue a Estados Unidos, al menos en términos de política monetaria. Si la Fed, para contrarrestar la subida de precios, acelera en tapering y aumentos de tasas, el BCE espera que la inflación "se mantenga elevada en el corto plazo, pero disminuya el próximo año", lo que no justifica un ajuste monetario significativo. Así lo confirmó este jueves Christine Lagarde, número uno del Banco Central Europeo, tras la última reunión del Consejo de Gobierno de Eurotower.

LOS NUEVOS PRONÓSTICOS DE LA INFLACIÓN

Los técnicos del BCE han corregido al alza sus previsiones de inflación en la eurozona: del 2,2 al 2,6% en 2021, del 1,7 al 3,2% en 2022 y del 1,5 al 1,8% en 2023 (mismo nivel estimado para 2024, que entra en la previsión horizonte por primera vez). Excluyendo los precios de los alimentos y la energía, se espera que la inflación sea del 1,4 % este año y del 1,9 % en 2022, antes de caer al 1,7 % en 2023 y al 1,8 % el año siguiente.

El crecimiento de los precios en la zona euro “se mantendrá por encima de nuestro objetivo durante la mayor parte de 2022, pero es probable que disminuya durante el próximo año”, continuó Lagarde. La perspectiva se ha revisado al alza, pero permanece por debajo del nivel objetivo durante el horizonte de pronóstico. La acomodación monetaria, incluidas las compras netas de valores con la aplicación y nuestra orientación a futuro sobre las tasas, sigue siendo necesaria para que la inflación se estabilice en nuestro objetivo del 2 % a mediano plazo.

PLANES DE COMPRA DE VALORES

Por ello, el BCE ha anunciado una serie de cambios de política monetaria menos significativos que los lanzados ayer por la Fed.

En primer lugar, desde principios de año el instituto de Fráncfort recortará el importe de los bonos adquiridos con el Pepp -el plan de compra puesto en marcha frente a la crisis de la pandemia- que finalizará como estaba previsto a finales de marzo de 2022.

Al mismo tiempo, sin embargo, el Banco Central considera que la incertidumbre sobre las perspectivas económicas obliga a mantener una política monetaria expansiva: por ello, el consejo ha prorrogado las operaciones de renovación de los títulos acumulados con el PEPP hasta finales de 2024.

Además, para equilibrar el cierre del plan de emergencia, en el segundo trimestre el BCE duplicará las compras realizadas con el programa App hasta los 40 millones de euros mensuales, que luego continuarán a un ritmo de 30 millones mensuales entre julio y septiembre. a 20 mil millones a partir de octubre. Después de eso, se mantendrán estables “hasta que alcancemos nuestra meta” de inflación, recalcó Lagarde nuevamente.

TASAS DE INTERÉS

En cuanto a los tipos de interés, “sigue siendo muy improbable una subida durante 2022 –reiteró el número uno del BCE–, sin embargo, nuestras actuaciones se guían por los datos y, por tanto, los evaluamos siempre que están disponibles”.

Por el momento, sin embargo, los tipos se confirman en mínimos históricos: cero en operaciones principales de refinanciación, 0,25% en operaciones marginales y -0,50% en depósitos en el propio banco central.

EVOLUCIÓN DEL PIB EN LA EUROZONA

Por último, Eurotwer también ha revisado las previsiones sobre la evolución del PIB en la Eurozona: de +5 a +5,1% para 2021, de +4,6 a +4,2% para 2022 y de +2,1 a +2,9% para 2023. 2024 entra el horizonte temporal, año para el que los expertos del BCE esperan un crecimiento del 1,6%. Según las estimaciones de Frankfurt, debido a las dificultades de suministro, la recuperación de los niveles económicos anteriores a la Covid se deslizará desde finales de 2021 hasta el primer trimestre de 2022.

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