Bolsa de valores empresarial: la técnica, lo humano
Es la capacidad de soportar las posibles pérdidas de capital que podrían surgir tras la inversión realizada lo que pone de relieve la Apetito por el riesgo del potencial inversor. De quienes miran Piazza Affari, no por la escultura que la caracteriza, sino como lugar simbólico de la Bolsa italiana. Donde ahora, por aire, pero con la presencia humana directa en los "gritos", en el pasado, los precios de las acciones y las emisiones de bonos gubernamentales y corporativos encuentran el punto de contacto entre vendedores y compradores. En cualquier caso, es fundamental un buen conocimiento de los "mecanismos" que regulan la negociación en bolsa, naturalmente por aire, ya que casi todas las operaciones se realizan utilizando los sistemas más avanzados de las técnicas más modernas.
Antes incluso de este aspecto puramente técnico, es fundamental conocer los motivos que llevan a un número importante de empresas a ser valoradas por los inversores de forma pública, a través de los precios de sus acciones. Pero no sólo eso, también el valor de mercado de los clásicos BOT, BTP, CCT, en la práctica bonos del gobierno italiano. Además, se pueden observar los precios de los bonos de los emisores gubernamentales "competidores", especialmente en la zona del euro. En parte también las emisiones de bonos emitidos tanto por países que no se han adherido a la moneda única europea, como por los del otro lado del Atlántico, pero también por América del Sur u Oceanía. La razón fundamental que sustenta esta maquinaria organizativa es la posibilidad de conocer el valor de las inversiones de forma ininterrumpida, gracias a la legislación que regula las bolsas de valores, cuyo objetivo es hacer públicos los valores de mercado, de forma casi universal. .
Invertir: la técnica es sencilla, pero lo que cuenta es el mañana
Antiguamente, las órdenes de compra o venta se transmitían por teléfono y en las distintas bolsas de valores de la eurozona se pedía "gritar" para comprar o vender un tipo de acción o bono. Pero estamos hablando de la "Edad Media", de tiempos hoy olvidados. Ahora desde casa, por ejemplo, o durante el intervalo de una película o una ópera, sólo necesitas conectarte a tu banco para introducir la orden de compra o venta.
La compra de una acción, por ejemplo, sobre la que se han leído noticias que no sólo son tranquilizadoras, sino incluso presagian posibles subidas de su valor de mercado, gracias a unas perspectivas económicas que, en un futuro no muy lejano, podrían combinarse con una incremento en el mencionado valor de cambio. Luego, la espera de la confirmación de la compra. Y, a partir de ese momento, también en la mente la ansiedad que surge por el miedo a haber sido demasiado optimista. O tal vez no, ¿quién sabe? ¿Es mejor confiar en un especialista, en un banco? ¿Es mejor optar por una gestión personalizada? ¿Es mejor arriesgar directamente, a partir de las noticias recibidas, leídas y analizadas?
O invertir en una emisión de bonos del Estado, o incluso corporativa, si se dispone de activos de nivel medio-alto. ¿Por qué es necesario tener activos de alto valor? Pero también de otras cualidades, si se opta por invertir en bonos corporativos con vencimiento definido como perpetuo, porque el reembolso queda a criterio del emisor. O incluso para emisiones definidas como "subordinadas", que las exponen al riesgo de convertirse en acciones, en caso de dificultades del emisor al que se refieren.
Y, a la luz de las posibles cualidades que le permiten invertir en estos instrumentos, ¿está realmente seguro de querer asumir un riesgo que se considera suficientemente significativo? Para volver al valor mínimo que se puede suscribir en el momento de la emisión, ahora es de 250 euros, pero para bonos un poco más antiguos, 100 son suficientes. De hecho, los bonos corporativos recientes (que ya tienen más de diez o quince años) se colocan con un umbral mínimo de compra, que inicialmente era de 50 mil, luego de 100 mil y ahora de 250 mil euros. En Italia, en particular, los deudores que colocan bonos con denominaciones mínimas son muy raros: tres o cuatro emisiones por año. Sin embargo, cada vez son más los bonos subordinados que, además del capital mínimo de suscripción antes mencionado, también se refieren a los activos mínimos que posee el suscriptor, generalmente de 500 mil euros, al conocimiento de los mercados y a la realización de una Número medio-alto anual de operaciones en los mercados financieros.
También en este caso lo que manda es la propensión al riesgo, que debería estar en valores medios-altos, porque el importe en juego es importante.
En ambos casos, una vez incluidas en cartera las inversiones realizadas, comienza la cuenta atrás. O, mejor aún, ¿hay que centrarse en la estrategia en la que confiar: instrumentos que se deben mantener en la cartera durante un período de tiempo medio-largo, o implementar una estrategia comercial de tipo "hit and run"? Esta última es una actividad bastante extendida que consiste en la compra y venta, incluso en períodos de tiempo muy cortos, de acciones, bonos, pero también de opciones o, para aquellos con una alta propensión al riesgo y un excelente conocimiento de los mercados, de futuros. , instrumentos "derivados" dirigidos sobre todo a especialistas. Pueden pasar algunos minutos, horas o días entre el momento de la compra y venta de los instrumentos antes mencionados. Pero no es para todos. De hecho, para una audiencia relativamente limitada de inversores.
El apetito por el riesgo “decide” qué sector favorecer
Como suele ocurrir, para concluir volvemos al principio. La capacidad del inversor para soportar las posibles variaciones negativas que podrían poner de relieve los valores de cambio futuros de los instrumentos colocados en cartera. El punto central, en esta fase, está representado, por un lado, por las conclusiones del coste de la ruta, y las consiguientes variaciones de mes a mes. Por otro lado, por la estrategia que están implementando los Bancos Centrales para llevar el aumento del coste de la vida al 2%. Piedra angular, desde hace años, de su política monetaria. Quienes aman invertir en instrumentos de renta variable y/o bonos, sobre todo bonos gubernamentales, seguirán atenta y atentamente la evolución de la tasa de inflación. Dormido en años pasados. Inflado, más allá del uso de la frase, en los últimos dos años. El "comerciante", que opera en muy poco tiempo, como se mencionó anteriormente, probablemente confía fundamentalmente en su propio instinto, aunque, naturalmente, no puede dejar de tener un enfoque importante también en las comunicaciones que se refieren, por un lado, a las empresas. cotizan en bolsa y, por otro, por la propia dinámica de la tasa de inflación.
Desde una perspectiva de inversión de mediano plazo, podrían corresponder dos tipos de actitud y, en consecuencia, de operaciones. Duración media y larga de la inversión, en esta fase, especialmente para el sector de bonos. Los rendimientos de mercado actuales tanto de los bonos del gobierno italiano como de los de otros emisores muestran valores bastante altos, aunque en el pasado vivimos con cifras decididamente más altas. A lo que siguieron años en los que los valores de los rendimientos mencionados disminuyeron paulatinamente. Finalmente, los retornos negativos no tan lejanos de los emisores de bonos.
Si bien recordamos que no hay certeza, las inversiones en emisiones de bonos con vencimiento a cinco años o más, compradas en esta etapa, deberían generar una plusvalía decente en los próximos meses, a pesar del fuerte aumento ya registrado, gracias a que el mercado regresa se estabilizará en valores gradualmente decrecientes. Un ejemplo para todos: si el rendimiento del BTP a diez años disminuye un punto porcentual, su valor de cambio aumenta aproximadamente siete puntos y medio.
Diversificación, cartera ideal, porcentajes.
Incluso los mercados financieros, como la mayoría de las actividades humanas, no escapan a la moda, aunque puedan exponerse inmediatamente al riesgo de que su vida media sea muy, muy corta. El más reciente se refiere a la división de las inversiones entre los sectores de acciones y bonos. Una hipótesis ciertamente remota, aunque nunca oficializada, especialmente en el ámbito de la gestión de activos, donde la propensión al riesgo del cliente da lugar a la división entre los dos sectores antes mencionados. ¿Se imagina al inversor con poco apetito por el riesgo optando por una cartera con una composición predominantemente accionaria, es decir, el 60% de los activos, frente al 40% restante destinado al segmento de bonos?
Aquí tenéis las dos referencias de moda, la 60 y la 40 para dar vida a la hipotética cartera ideal. Suponiendo que este último toma forma estática y que se producen cambios en el valor de los instrumentos presentes dentro de los segmentos, pero sin modificar los pesos porcentuales mencionados.
Ciertamente, para una gestión de activos que se refiere a un número medio-alto de clientes, y que por ello "impone" opciones estratégicas que los unen, es comprensible que la estrategia acabe dividiendo la presencia de instrumentos de acciones y bonos que valen "erga todos”. Subdivisión que naturalmente se refiere a relaciones de ahorro administrado. En este caso, los valores antes mencionados tienen sentido, aunque, en cualquier caso, la propensión al riesgo es diferente de un inversor a otro y que combinarlos es ciertamente conveniente para quien gestiona, pero no se dice, ni se demuestra, que es igualmente conveniente para los ahorradores.
Incluso hoy, a pesar de una situación prospectiva que los mercados financieros suponen libre de subidas de los tipos de referencia de los Bancos Centrales, pero sin una fecha precisa en la que se producirán las primeras reducciones, la mayor parte de las inversiones (60%, para carteras con un apetito de riesgo medio) se invertirían en el sector de renta fija, menos expuesto, en esta fase, a los continuos cambios de humor de los propios mercados.
En cambio, el mismo porcentaje se asignaría al sector de acciones para la gestión de activos dirigidos a aquellos con una mayor propensión al riesgo. Aunque no sea ahora, dado que las cifras en juego deberían ser del 50% cada una, porque la dinámica de los tipos de interés debería confirmar progresivamente su reducción. Recompensar los precios de las emisiones de cupón fijo, principalmente BTP, y de empresas del sector bursátil, con la atención centrada en el sector tecnológico. ¡La inteligencia artificial llama inexorablemente a la puerta de la humanidad!
La hipótesis de una gran migración de inversores del sector de bonos al sector de acciones no es descabellada en el futuro. Pero imposible. Simplemente, la mayoría de inversores de nuestro país "nacieron" con las primeras emisiones BOT. Entonces elegir BTP, pero de duración no muy larga, cuando es a partir de las variaciones de precios de la duración de diez años que se gana (o se pierde). No siempre, en cualquier caso.
Entre quienes optan por la renta variable, las perspectivas parecen favorables, porque la "baldosa" de los tipos oficiales debería desaparecer progresivamente. Imaginar migraciones entre ambos tipos de riesgo es casi imposible en nuestro país. Incluso si fuera apropiado. Olvidemos los 40 y los 60. Quedémonos, por ahora, no muy anclados, pero sí casi, a las elecciones que no nos hacen preguntarnos: “¿Hice lo correcto? ¿Me equivoqué al comprar esas acciones?”. Para una parte sustancial de los inversores, más allá de las cifras, más allá de los posibles y continuos cambios en la composición de las carteras gestionadas, sólo hay una certeza: ¡la incertidumbre!
“Bebamos de los vasos felices que florece la belleza…”
Ciertamente no pude evitar referirme a la decisión de Moody's respecto a la deuda pública de nuestro país. Lo que la Unión Europea suele mirar con preocupación, debido a su nivel excesivo. Dos datos apuntan a despejar las dudas sobre la confianza en la deuda pública italiana. Enero de 2022: el Tesoro italiano ofrece BTP a la venta en marzo de 2037, sin indicar el valor nominal que se asignará: demanda total de 55,897 millones de euros, de los cuales sólo 7 millones asignados. Abril de 2023: la oferta es para BTP de octubre de 2031, demanda total de 52,885 millones de euros, frente a una colocación final de 10 millones de euros.
Sobre la mirada preocupada de la UE. Muchos observadores externos olvidan a menudo que Italia todavía dispone de recursos considerables, incluidos los sociales. Ven aquí a visitarnos y ver las condiciones reales del país.
En cualquier caso, volviendo al título de este párrafo: no soy verdiano. Belliniano, sí.
Tenencia de activos financieros por parte de familias italianas (datos de 2022)
Fuente: Cálculos de REF Investigación sobre datos de Consob, encuesta de 2022 sobre las opciones de inversión de las familias italianas
Distribución de inversores por número de tipos de activos poseídos
La encuesta de Consob entre familias que poseen activos financieros muestra que los ahorradores italianos tienen un alto grado de aversión al riesgo, pero no diversifican mucho su cartera.
La encuesta revela que los instrumentos más difundidos son los certificados de depósito y los bonos de ahorro postal, en poder de aproximadamente el 50 por ciento de los inversores. Le siguen los fondos mutuos y los bonos gubernamentales.
Las familias no se diversifican mucho: el 43% tiene un solo tipo de negocio, mientras que otro 38% de las familias tiene como máximo dos; Sólo el 8% de los inversores posee más de tres tipos de activos financieros.