lainflación se puede ver en el horizonte. Por supuesto, la gran remontada no ocurrirá este año ni durante buena parte del próximo: en este período seguirá dominando la deflación, o al menos el crecimiento de los precios cercano a cero. Pero si "en la década pasada la inflación perdió en toda la línea, en la próxima la batalla será en igualdad de condiciones". el lo escribe Alejandro Fugnoli, estratega de la sociedad de inversión Kairos, en el último número de su columna “El rojo y el negro.
De momento, la emergencia del coronavirus no ha provocado el repunte de los precios “temido por Kenneth Rogoff al inicio de la crisis -explica el analista- Por mucho que se reduzca la oferta de productos y servicios (por cierre temporal o definitivo del negocio o por menor producción), contratos de demanda aún más rápido.
Ma cuando la epidemia se detenga, el escenario será diferente. En ese momento el mundo 'estará más preparado para la inflación' de lo que fue "después de la Gran Recesión de 2008-2009", vuelve a argumentar Fugnoli, explicando que las razones son principalmente tres.
En primer lugar, en comparación con hace una década “la estrategia ha cambiado: garantizar plenamente una gran parte de los préstamos bancarios, los gobiernos y los bancos centrales inducen a los bancos comerciales a prestar sin riesgo”, aumentando realmente la entrada de liquidez a la economía real.
La segunda diferencia con respecto a 2008-2009 que podría desencadenar el regreso de la inflación tiene que ver con las políticas fiscales: “Los gobiernos están dispuestos a gastar sin gravar – continúa Fugnoli – Los que lo son menos, como en Europa, donde incluso la respuesta fiscal a nivel nacional ya es robusta en Francia y Alemania, lo serán más cuando el dólar, en algún momento, comience a caer”.
Entonces hay desglobalización, que tiene varios significados. Significa “volver a las cadenas productivas continentales o nacionales”, un proceso que aumentará la seguridad, pero también los costos y por ende los precios finales. Y también significa restaurar fronteras y aranceles, con una reducción asociada de la inmigración. Todos factores que favorecen la inflación.
En cualquier caso, concluye Fugnoli, "si vuelve, la inflación vendrá lentamente",
pero desde el punto de vista de los inversores será suficiente “para que la gente prefiera una parte de valores indexados en la cartera de bonos y presencia no simbólica del oro.
