Las expectativas de los operadores de Private Equity y Venture Capital para el segundo semestre de 2018 muestran signos de estabilidad respecto al ciclo económico actual y los volúmenes de actividad de PE respecto al semestre anterior. Esto es lo que se desprende del informe semestral de Deloitte Encuesta de confianza de capital privado de Italia,
“El Deloitte Private Equity Confidence Index, índice que resume las respuestas recogidas de los operadores del sector, reporta un valor de 114 en el segundo semestre de 2018, un ligero descenso respecto a los valores de los semestres anteriores” – comenta elio milantoni, socio de servicios de asesoría financiera de Deloitte y líder de fusiones y adquisiciones
Las previsiones sobre la situación económica muestran una sentimiento menos positivo por parte de los operadores, con un 27,0% de los encuestados esperando un empeoramiento del escenario económico. Expectativas estables en cuanto al número de transacciones esperadas: el 62,2% de los operadores esperan un número de transacciones sin cambios para los próximos seis meses.
“El valor de las carteras de PE será, según el 63,9% de los entrevistados, superior a los valores de compra. Los restantes operadores esperan un valor constante de sus inversiones. Esta cifra, en línea con semestres pasados, muestra una señal de estabilidad y fortalecimiento del sector – comenta elio milantoni. En cuanto a los objetivos de rentabilidad (TIR) juzgados aceptables, la mayoría de los operadores (88,9%) sitúan sus expectativas en el rango intermedio (15%-25%)”.
Las operaciones LBO se confirman como la tipología de mayor interés (44,4% de los entrevistados), seguidas de las operaciones de Ampliación de Capital (27,8%) y las operaciones de soporte MBO/MBI (19,4%). Además el interés en sectores como la fabricación va en aumento (+ 8,5%), Productos Electrónicos y Agricultura (ambos +2,7 puntos porcentuales respecto al semestre anterior). En cambio, el enfoque en los sectores se reduce Marketing de Lujo, químico y Mercado (respectivamente -5,0, -4,6 y -4,4 puntos porcentuales en comparación con el primer semestre de 2018).
Crece el porcentaje de inversores según el cual los valores de venta serán estables (57,1%) o decrecientes (8,6%) respecto al primer semestre de 2018.
Se espera un crecimiento importante salida medio Transacción comercial (señalado por el 54,3% de los entrevistados, 17,9 puntos más que en el semestre anterior), frente a una caída en el porcentaje de entrevistados que reportan la posibilidad de salida medio Compra secundaria (-13,6%) y por salida a Bolsa (-3,6%).
Ha aumentado el porcentaje de inversores de PE entrevistados que identifican a los bancos comerciales como la principal fuente de financiación (del 73,5 % al 81,3 %). Los préstamos de la banca de inversión también aumentaron (+3,5 puntos porcentuales).
"Las expectativas de la estructura financiera de los nuevos negocios muestran un ligero crecimiento en la preferencia por estructuras financieras con un mayor uso de la participación accionaria." osserva elio milantoni.
De hecho, el 34,3% de los entrevistados espera financiar sus futuras inversiones con una cuota de capital entre el 61,0% y el 100,0%, 10,0 puntos porcentuales más.
Observamos una ligera disminución en los diferenciales medios aplicados. Una cuarta parte de los comerciantes encuestados financiaba sus operaciones con una propagación sobre el Euribor por debajo de 200 puntos básicos.
