EL "SERVICE BAZOOKA" DE DRAGHI CALENTA LAS BOLSAS
WALL STREET EN VUELO GRACIAS A BRICK (Y FED)
Parte "la bazuca de la puerta de atrás" servida por Mario Draghi . Hoy, de hecho, los bancos podrán acceder al maxipréstamo a tres años del BCE denominado Ltro (Operaciones de Refinanciación a Largo Plazo) por parte del BCE contra garantías representadas por colateral (gobierno y bonos titulizados). De esta forma, el banco pretende dotar al sistema de medios para hacer frente a las emisiones de bonos con vencimiento en 2012 (800 millones). En junio de 2009, en plena crisis de Lehman, la BCE colocó 442 mil millones de emisiones al año, pero esta vez la demanda podría ser aún mayor, a juzgar por el estado de ánimo del mercado. En esta ocasión el BCE puede ofrecer hasta 400 millones, con el objetivo para todo 2012 de llegar hasta el billón. La segunda subasta se realizará el 29 de febrero.
Un buen general, dijo Napoleón, debe tener suerte. Los datos positivos que precedieron a la jornada clave para el plan Draghi apuntan a que el presidente del BCE tiene la buena suerte de su lado. En primer lugar, el éxito de la subasta española demuestra que la terapia de liquidez ilimitada empieza a dar sus frutos: el Tesoro Ibérico ha colocado 3,718 millones de euros de bonos trimestrales al 1,735% (frente al 5,11%) de la subasta anterior. Sorprendentemente, la confianza en Alemania también está mejorando.
Dadas las premisas, la recuperación de las listas europeas no es de extrañar. El índice FtseMib de Piazza Affari cerró con un 2,8%, París subió un 2,5%, Frankfurt +3,1%. Londres ganaba un 0,9% El euro subía a 1,3114 frente al dólar, tras caer ayer a 1,299. En resumen, la situación está casi bajo control. Sin embargo, la fiebre italiana sigue alta, incluso si el mercado de bonos del gobierno muestra signos de mejora. La rentabilidad del BTP a 10 años cae 33 puntos básicos hasta el 6,48%, el diferencial es de 453 puntos básicos, 33 puntos menos, en cualquier caso muy lejos de los resultados de Madrid.
MENOS CAPITAL, AUGE DE LOS BANCOS ESTADOUNIDENSES. Pero el verdadero propulsor de Bull proviene de Wall Street, que ayer experimentó un gran día: Dow Jones +2,87%, Standard & Poor's +2,98%, Nasdaq +3,19%. Dos factores empujaron las listas de precios: 1) los sorprendentes datos del mercado inmobiliario: 685 obra nueva, un 9,3% más que en octubre, acompañado del salto de las licencias de obras concedidas a 681 (+5,7% desde octubre). 2) La decisión de la Fed de no pedir mayores requerimientos de capital al sistema bancario, contrariamente a lo que se temía la víspera. En una era de "estrés económico" bastará un Tier 1 igual al 5% para los bancos sistémicos, para aumentar al 7% en una "era normal" o al 9,5% para las instituciones con mayor exposición al riesgo. El anuncio de la Fed impulsó a JP Morgan +4,9%, Morgan Stanley +3,8% y otras acciones financieras importantes. Incluso en este caso, sin embargo, las políticas estadounidenses y europeas difieren profundamente: grandes bazucas en Nueva York, intervenciones coordinadas pero cuantitativamente limitadas en la UE; soluciones anticíclicas para el capital de los bancos en USA, opciones procíclicas (y recesivas) para los bancos del Viejo Continente.
BOLSA DE TIEMPO. EL BUEN TIEMPO AGUARDA. El cuadro del mini rally lo completan las subidas de las bolsas asiáticas (Nikkei 225 +1,28%, Hang Seng de Hong Kong +1,60%) favorecidas no solo por los datos de EEUU sino también por las subvenciones a la exportación chinas anunciadas por Wen Jiabao que la bolsa plan de intervención decidido en Taiwán (+4,2% índice). En las últimas semanas las sesiones más efervescentes rara vez han dado un bis. Esta vez, sin embargo, no son pocos los ingredientes que permiten augurar el inicio tardío del tradicional rally navideño. Pero la incertidumbre de las agencias de calificación se mantiene para frenar los espíritus animales más salvajes.
INTESA, MEJOR ACCIÓN BANCARIA EN LOS TRES MESES
BPM, BONOMI YA SUPERÓ EL 9%
Entre los bancos, Intesa ganó un 5,8%, a pesar de la decisión de Cheuvreux de eliminar las acciones de la lista de bancos favoritos en Europa y rebajar la calificación a "rendimiento inferior". Los analistas del broker francés han rebajado sus estimaciones cerca de un 7% debido al empeoramiento de la situación económica italiana. Además, para respaldar su decisión de rebajar Intesa, citan el desempeño reciente de la acción: en los últimos tres meses Intesa Sanpaolo ha logrado un aumento del 23% que la convierte en la mejor acción bancaria en el índice Eurostoxx Banks (33 componentes). En el mismo período el índice perdió un 1,1%.
Unibelievet (+6,3%) se prepara para ampliar el consorcio de bancos que garantizará el éxito de la ampliación de capital de 7,5 millones de euros. Se espera que la membresía total del consorcio aumente a 26 institutos. La reorganización prevista por el plan de negocios también está cobrando vida. Se cerrará la división que ofrece financiación a organismos públicos. La reestructuración del negocio de banca de inversión también está tomando forma. Edoardo Spezzotti, exjefe del área de Asia y América del grupo, deja el grupo.
Gran hazaña de PopMilán +6,7% hasta 0,3116 euros tras el resultado final de la ampliación de capital: 94% de suscripciones superadas. Tras las compras de Investindustrial que ya ha aumentado su participación hasta el 9,06%, el consorcio de garantía se queda con sólo el 2,7% de las acciones no optadas, una acción fácil de colocar. El siguiente escollo será la reunión de bonistas del orden del día de mañana que deberá decidir modificar las condiciones del bono convertible 2009-2013 con la rebaja del precio de conversión de 6 euros a 2,71 euros. En este sentido, Federconsumatori ya ha anunciado que recurrirá a una demanda colectiva contra el banco.
IMPREGILO, FONDIARIA, EDISON, TRIS DE ALTA TENSIÓN
Salini Costruzioni llevó su participación a poco menos del 15% desde el 10% actual. impregilo (+4,90%). El redondeo de acciones por parte del fabricante romano se acelera justo cuando Fondiaria Sai se dispone a dar el sí a la oferta recibida de Gavio sobre la participación que posee en Igli, la sociedad financiera que controla el 29,9% de Impregilo. El tercer accionista de Igli, el grupo Atlantia, por su parte, pretende rechazar la oferta que valora Impregilo en 3,6 euros por acción. En resumen, existen las condiciones para una batalla campal. Atlantia podría hacer valer sus derechos de suscripción preferente mediante la adquisición de la mitad de la participación en Fondiaria Sai según lo previsto en los acuerdos. Entonces podría producirse una alianza con Salini que dejaría fuera de juego a Gavio ya que, debido a las restricciones impuestas por el pacto sindical, no puede hacerse con acciones sin verse obligado a lanzar la OPA.
Hoy se llevará a cabo la reunión entre el CEO de Fondiaria Sai Emanuele Erbetta e Isvap. Tema en discusión: los criterios para aumentar el margen de solvencia. La reunión entre el asesor Goldman Sachs y los consejeros independientes de la compañía también tendrá lugar hoy de cara a la reunión del consejo del viernes. Los primeros resultados de la encuesta del banco estadounidense habrían revelado una necesidad de nuevo capital de unos 700 millones, más de lo sugerido por Mediobanca.
Tablero de fuego hoy en la casa Edison. En la agenda está el análisis de la situación financiera del grupo. Los franceses de Edf podrían forzar la mano y proponer una ampliación de capital de 1/1,5 millones, una hipótesis que seguramente sería rechazada por los accionistas italianos. En el frente de la reorganización, vuelve a tomar forma la hipótesis de un Edipower totalmente italiano ('lodo Zuccoli'), con Delmi que podría proponer cambiar su participación del 30% en Edison por el 50% de Edipower. Mientras tanto, el riesgo es una parálisis en la toma de decisiones que sólo tendría una consecuencia: la relegación de la deuda de Foro Buonaparte al grupo de bonos chatarra. No hay aires de euforia ni siquiera en las otras eléctricas, empezando por Enel +0,2%. La acción se resiente de la situación en España donde controla a Endesa. De hecho, el nuevo gobierno ha declarado que el próximo presupuesto estará más centrado en recortes que en aumentos de impuestos. El mercado teme un recorte de los incentivos a las energías renovables, un sector en el que Endesa tiene una fuerte presencia.
En Europa, el mejor sector fue el de la automoción (Stoxx +5%), con fíat gran protagonista hasta un 7%. Anoche, hablando con los ejecutivos de Fiat en el Lingotto, Sergio Marchionne confirmó que las ganancias operativas de Chrysler ascienden a 2 mil millones de dólares. Mientras tanto, el grupo ha decidido que el nuevo Giulietta Station Wagon se produzca en Cassino. También quedó en evidencia Fiat Industrial después de que su filial CNH, el segundo mayor operador mundial de tractores y maquinaria agrícola, anunciara una oferta por el 100% de Kverneland, fabricante noruego de maquinaria agrícola. La oferta, que se depositará antes del 23 de diciembre, es de 9,5 coronas por acción, equivalente a un total de 190 millones de euros. El 16 de diciembre, Kverneland recibió una oferta de 8,5 coronas de Kubota de Japón. El Chery chino también está listo para salir al campo.
Mediaset se recuperó después de las recientes caídas con una ganancia del 5,9%. Finmeccanica lo hizo bien +4,4% y Prysmian +6%.
Entre las empresas de mediana capitalización, están obteniendo buenas ganancias RCS + 4,3% Maire Tecnimont +5,6% y Indesit + 3,7% Trevi + 5% Piaggio +% 8.
