DRAGHI ABRE EL PARAGUAS DE LA LIQUIDEZ A LOS BANCOS
PERO PARA EUROPA SOLO HAY UNA "PEQUEÑA BAZOOKA"
"La perspectiva para la eurozona aún es incierta". Mario Draghi no da muchas esperanzas hablando a los parlamentarios europeos en el hemiciclo de Estrasburgo. El “Financial Stability Review” del Banco Central arroja aún menos: “El contagio de la deuda soberana europea sigue siendo el riesgo más grave para la estabilidad de la eurozona, la Unión Europea y toda la economía mundial”. Draghi, en definitiva, no hizo descuentos. Los riesgos para Europa "todavía están significativamente desequilibrados a la baja bajo el peso de las tensiones en los mercados financieros" negativamente" sobre el comportamiento de la economía de los 17. La recuperación en 2012 "será muy gradual" mientras que la tasa de inflación se mantendrá "por encima de los 2 % durante varios meses antes de comenzar a desacelerarse”, a pesar de la débil dinámica de los salarios que pesará sobre el consumo.
¿Cómo puede sorprendernos, dadas las premisas, el débil desempeño de las listas de existencias? Las palabras de Draghi condicionaron el desenlace de una sesión en la que el índice FtseMib subió de forma sostenida con ganancias incluso superiores al 1%. En cambio, la foto final muestra que el índice milanés bajó un 0,19%. El comportamiento del resto de Bolsas europeas fue idéntico: Londres cayó un 0,5%, Fráncfort -0,6%, París cerró en paridad. Lenta pero significativa recuperación del BTP a diez años con la rentabilidad hasta el 6,74% (-17 puntos básicos). El diferencial con el Bund alemán del nuevo índice de referencia, sin embargo, sigue estando en 498 puntos, muy por encima del de España.
LA FED SE AJUSTA A BASILEA 3: DOWN WALL STREET. Wall Street también se volvió negativo con el Dow Jones cerrando en -0,84%, mientras que el Nasdaq perdió un 1,26%. El Standard & Poor's 500, con una caída del 1,2% (-4,2% desde principios de año) ve la posibilidad de cerrar 2011 con nota positiva. Entre las notas de la jornada destacan: 1) La decisión de At&T de retirar la oferta a Deutsche Telekom por T-Mobil ante la oposición del Antimonopolio. AT&T pagará a DT $4 mil millones; 2) la caída de las acciones financieras: ahora parece seguro que la Fed pretende aplicar los parámetros de capital de Basilea 3 a los bancos estadounidenses; 3) el desembarco de Al Waleed's Kingdom en Twitter, con una inversión de 300 millones de dólares para la compra del 4% de la empresa.
BOLSA DE TIEMPO. INICIO POSITIVO, SI LA CALIFICACIÓN LO PERMITE. Las especulaciones no deben engañarse: el BCE defenderá el euro que es "una elección irreversible", según Draghi. Los mercados asiáticos se alinean: el euro sin cambios, los mercados bursátiles se recuperan: Nikkei 225 +0,49%; Hang Seng de Hong Kong +0,54%. Los futuros apuntan a una recuperación de las bolsas a la espera de datos sensibles a los precios: 1) el indicador de confianza alemán, el índice Ifo, que se anunciará por la mañana: se espera una ligera caída; 2) casas nuevas en USA. Hay premisas para una recuperación, pero la espada de Damocles de la posible rebaja de Francia (y de la propia Alemania) queda para frenar el entusiasmo.
DRAGHI PRESTA EL PARAGUAS A LOS BANCOS. Durante la semana comenzará la apertura "ilimitada" de liquidez por parte del BCE, que de esta forma espera ayudar a los bancos a encontrar los 500 millones que necesitarán en 2012 para refinanciarse en 2012. El despegue del plan, coincidiendo con la primera de las subastas de valores a tres años por parte del banco de Frankfurt, ya ha llevado a diversas entidades a salir a comprar en el mercado secundario valores para entregar al BCE a cambio de liquidez al 1%. Otra señal que puede reconfortar a los mercados en la semana de Navidad es la confianza de Draghi en el "euro, una elección ya irreversible". Finalmente, los mercados absorbieron sin grandes tensiones el relevo a la cabeza de Corea del Norte, la potencia atómica más indescifrable. Salvo giros negativos (como un golpe frío de las agencias de calificación), podría haber espacio para un mini repunte de fin de año.
EUROPA, UN PEQUEÑO BAZOOKA PARA EL FMI. Pero la receta de Draghi está empezando a funcionar. Así lo demuestra la lenta pero significativa recuperación del BTP a diez años con una rentabilidad hasta el 6,74% (-17 puntos básicos). El diferencial con el Bund alemán del nuevo índice de referencia es de 486 puntos. Sin embargo, bajo la presión alemana, Europa ha optado por una terapia europea (o más bien alemana) para la crisis que es muy diferente a la receta estadounidense de 2008/09. No hay "bazuca" de liquidez, capaz entre otras cosas de estimular y apoyar el desempeño de los mercados bursátiles, sino la intervención coordinada de los países de la Eurozona más otros cuatro miembros de la UE (República Checa, Polonia, Dinamarca y Suecia): una pequeña bazuca 150 millones de euros que irán destinados al Fondo Monetario Internacional. “Es una terapia insuficiente – es el comentario de Peter Kurer, expresidente de Ubs -. El mundo necesitaría mucho más: una fuerte inyección de eurobonos, por ejemplo”. De momento, no se habla de ello: Alemania ha limitado su intervención a 41,5 millones mientras que la pobre Italia ha prometido 23,5 millones por delante de España (14,9 millones) pero por detrás de Francia (31,4 millones). Grecia, Portugal e Irlanda están exentos del pago. Gran Bretaña contribuirá en 2012, solo para distinguirse de los continentes. No más de 10 mil millones pero no como miembro de Europa, sino como participante del G20.
ALIENTO DE LOS BANCOS. BPM TIENE UNA FIESTA
PREMAFIN SE PREPARA PARA DEVALUAR FONSAI
En Piazza Affari hoy ha sido el día de los bancos, con una fuerte subida durante la sesión y una ralentización hacia el final. Intesa subió un 0,3%, Unicredit +2,2%, Mediobanca +1,8%, Banco Popolare +1,2%. Ubi -1% y Mps -2% terminaron en negativo. Pop.Emilia cerró con una caída del 3,8%. Extraordinario éxito de la ampliación de la Banca Popolare di Milano. El 94,7% del capital social está suscrito. Además, Investindustrial, como ya se anunció, tomará una participación de aproximadamente el 3% para subir al 9,9%. Sólo el 2,7% del capital quedará en manos del consorcio encabezado por Mediobanca. Mientras tanto, hoy los cds y cdg del banco examinarán el perfil del nuevo director general, según los resultados de la investigación realizada por Egon Zehnder: para enero debería haber una nueva cumbre en Piazza Med.
Fondiaria-Sai +5,1% de recuperación tras los últimos descensos. Mientras tanto, se continuaba trabajando en la posible consolidación de los frágiles cimientos del imperio Ligresti. Premafin estudia los términos de la inevitable devaluación de la participación en Fondiaria Sai, cobrada con un valor unitario de 7,45 euros (contra una cotización de 0,75 euros), elección que obliga a revisar los convenios con los bancos. Mientras tanto, para hoy está prevista una reunión entre el asesor Goldman Sachs y los directores independientes de Fonsai.
FIAT REBAJÓ LOS OBJETIVOS DE 2012
FLIKE EN RUTA A EDISON
Las dos acciones de Lingotto contrastaron: Fiat -2,1%, Fiat Industrial +0,5%. Los avances de Automotive News según los cuales la compañía se prepara para recortar las previsiones de ventas de Fiat Auto para 2012, rebajándolas a 2,2 millones de vehículos desde el objetivo anterior de 2,7 millones, lastraron la cuota del grupo automovilístico. Se espera que Chrysler confirme su objetivo de 2,4 millones de automóviles en 2012.
Por su parte, CNH, la filial americana de Fiat Industrial, ha presentado una expresión de interés no vinculante por 200 millones de euros para la compra del 100% de las acciones de Norwegian Kverneland ASA, empresa productora de maquinaria agrícola. La oferta está sujeta a la aceptación de al menos el 67% del capital social. La propuesta de la CNH llega después de la del japonés Kubota.
Todavía vientos de guerra en Edison. Mañana, la junta directiva de Edison se enfrentará al riesgo, en caso de un nuevo aplazamiento de las decisiones entre EDF y los italianos, el riesgo de caer en bonos basura. Pero es poco probable que sea posible proceder con el aumento de capital en presencia de desacuerdo entre los accionistas. El ministro Corrado Passera ha tomado cartas en el asunto: de nuevo mañana se reunirá con el consejero de presupuesto de Milán, Bruno Tabacci, de quien depende la participación mayoritaria de A2A. El objetivo es identificar finalmente una línea común entre los socios italianos. Sin embargo, EDF no está disponible para revisar los términos del acuerdo firmado a fines de octubre.
Impregilo sube un +1,5% ante la hipótesis de una "guerra" entre Gavio y Salini por el control del primer grupo constructor italiano. En las últimas tres sesiones, la acción ha ganado un 7%. Argo Finanziaria (grupo Gavio) ha elevado la oferta para adquirir las acciones de Igli en manos de Atlantia y Fondiaria-Sai a 3,6 euros. Igli es el holding que controla Impregilo con un 29,8% y tiene como accionistas, a partes iguales, a Argo, Atlantia y Fondiaria. El consejo de administración de la empresa parece orientado a aceptar la oferta de Gavio, los Benetton no. También en el campo por el control de Impregilo está la constructora Salini, el segundo accionista del grupo constructor después de Igli con una participación cercana al 8% (pero según algunos rumores la participación ya roza el 10%). En los próximos días, quizás ya hoy, Salini Costruzioni deberá presentar a los accionistas de Igli el plan de integración entre su grupo e Impregilo. Mediaset Débil -3,1%. La subasta de frecuencias digitales, según un estudio de Mediobanca, puede aportar al Estado 1-1,5 millones de euros.
