De nuevo en 2015, los fondos soberanos incrementaron su capital invertido hasta los 4.978,16 billones de dólares (+25,5 billones), a pesar de los rumores de desmovilización que siguieron a lo largo del año tras el desplome del precio del petróleo, la materia prima que financia gran parte de fondos de capital soberanos. Así se informó en el Informe Anual Soberano 2015 del Sovereign Investment Lab (SIL) de Bocconi, presentado hoy en la sede de la Borsa Italiana y significativamente titulado El Cielo No Cayó. “Una vez más, las ventas resultaron ser inferiores a las nuevas inversiones”, dice el gerente de Sil, Bernardo Bortolotti.
Los fondos soberanos han reaccionado al período de incertidumbre prolongada con una estrategia de diversificación de cartera. En 2015, de hecho, cerraron un número elevado de operaciones, pero con un valor unitario bajo. Frente a un aumento del 40% en el número de transacciones, que llegó a 186, hubo una disminución del 30% en el valor total, a 48 mil millones de dólares. Las desinversiones ascienden a solo $ 22,4 mil millones. “No fueron los fondos soberanos, bien entendidos, los que sufrieron la caída del crudo”, comenta Bortolotti, “sino otras entidades bajo control público, como los bancos centrales y los fondos de estabilización, obligados a recurrir copiosamente a las reservas”.
La diversificación también se ha materializado en el fuerte incremento de las inversiones fuera del país de origen (que ascendieron al 94% del total) y en un desplazamiento hacia países ya desarrollados (que atrajeron el 71,9% de las inversiones, cuota nunca antes alcanzada). Los operadores también recurrieron a inversiones alternativas y seguras: el 56,9% del valor puede atribuirse a inversiones en bienes raíces, hoteles e instalaciones turísticas, infraestructuras y servicios públicos, sectores que ofrecen retornos solo a largo plazo, pagando una prima por la falta de liquidez del inversión – otra señal en contra de los rumores de desinversión que circularon durante el año.
En términos geográficos, los fondos soberanos se anticiparon al Brexit: en 2015, por primera vez, las inversiones en los países de la eurozona (8,56 millones de dólares) superaron a las del Reino Unido (6,16 millones), en un contexto de reequilibrio geográfico a favor de Europa y en detrimento de los Estados Unidos. Una última tendencia emergente, identificada por el Informe, es el crecimiento de las Asociaciones Soberanas-Privadas, es decir, inversiones en colaboración entre fondos soberanos e inversores privados, que en 2015 alcanzaron el 50% del total.
El Sovereign Investment Lab ha sido reconocido oficialmente como socio educativo y de investigación del Foro Internacional de Fondos Soberanos (Ifswf), la asociación de fondos soberanos mundiales. “Nos sentimos honrados por este resultado”, continúa Bortolotti, “un signo tangible de la calidad de nuestra investigación y su relevancia para la comunidad de nuestros grupos de interés”. El informe fue elaborado con el apoyo de Intesa Sanpaolo, Pwc y Cassa depositi e prestiti.
