"Lo que sea necesario, apropiado o posible”. Este es el significado de la expresión británico El Monti completo (que muchos recordarán el título de la película). Un juego de palabras que encaja a la perfección hoy para resumir el desafío del nuevo premier Mario Monti. Palabra de Morgan Stanley quien hoy lanzó un primer comentario sobre el nuevo rumbo de Monti.
“Con la riqueza de los hogares que es un múltiplo de la deuda pública – escribe el analista Daniele Antonucci – meter aún más las manos en los bolsillos de los italianos podría ser la forma en que se materialice la represión financiera. Pero para reducir una gran deuda, el nuevo primer ministro tendrá que centrarse principalmente tanto en las reformas estructurales favorables al crecimiento como en la consolidación fiscal.. Si Italia tiene un buen historial de conseguir el segundo, no así el primero”.
Morgan Stanley señala que ela riqueza de los hogares italianos asciende a 8,7 billones de euros (340 mil euros por hogar), la más alta del G7. En las estimaciones, la porción de inmuebles residenciales representa más de la mitad del total. En cualquier caso esto El 44,5% de la riqueza se concentra en el 10% de los hogares mientras que el 50% más pobre posee sólo el 9,8% del total. Los bonos del gobierno (355 mil millones de los cuales 195 italianos) deben quedar excluidos del cálculo de la riqueza de los hogares porque en realidad tendrán que ser reembolsados a través de futuros impuestos.
"Un impuesto sobre la riqueza - explica Morgan Stanley - podría ayudar a difundir un sentido de justicia, ya que es probable que persistan sacrificios sustanciales para los hogares de bajos ingresos. Pero, en el mejor de los casos, podría traer unos pocos miles de millones a las arcas estatales. por eso tal vez podría ir acompañada de la reintroducción del ICI en las viviendas en propiedad.
Y también las ventas de activos podrían ayudar a aumentar los ingresos aquí: Italia parece tener suficiente margen de maniobra en este frente. En los cálculos de Morgan Stanley, el valor de mercado de los activos privatizables podría ascender a 812 millones de euros (240 millones monetizables). Así como podría producir beneficios cortar la cuña fiscal y al mismo tiempo subir el IVA. Pero si aún no se han alcanzado los límites de la sostenibilidad de la deuda y la mayor estabilidad política y la fortaleza del balance del sector privado son elementos cruciales para cualquier acción que el gobierno deba implementar en el corto plazo, el verdadero punto de inflexión debe venir de crecimiento. “Esto es lo único que le falta a Italia que podría sorprender a los mercados y a Europa. Por qué Italia tiene un historial modesto en la realización de reformas favorables al crecimiento. No faltan cosas por hacer, será necesaria una amplia estabilidad política y cohesión social”.
