Eurizon Asset Management publicó The Globe en agosto, la publicación mensual sobre las perspectivas de inversión de la Compañía actualizada a finales de julio de 2020. Publicamos un resumen a continuación, recordando al lector que no se trata de un consejo de inversión, sino solo de una visión sobre las posibles tendencias del mercado. varios mercados.
Al final del artículo, el enlace al video que ilustra el escenario esperado por Eurizon para los mercados financieros internacionales.
ESCENARIO DE REFERENCIA
Se confirma que el virus se está acelerando en los EE. UU., en
América Latina y otros países emergentes, pero no genera tensiones
en los mercados La propagación del contagio no provocó nuevos cierres de actividades económicas y, por tanto, no provocó nuevas revisiones a las estimaciones de crecimiento. Además, la búsqueda de una vacuna parece avanzar en una dirección positiva, incluso si no hay visibilidad sobre el momento de la experimentación.
ILa verdadera noticia compensatoria sobre la pandemia son los datos económicos. La confianza empresarial continuó su recuperación en julio, confirmando que abril fue el mínimo de la economía mundial. Las ganancias corporativas del segundo trimestre cayeron drásticamente, pero fueron mejores que las expectativas, que se ubicaron demasiado bajas. De aquí en adelante, será más difícil vencer a un consenso que se ajusta al alza. La atención se centra en la reaceleración real de la actividad y esto, en última instancia, depende del progreso del virus.
Entre los elementos de apoyo también se encuentran las intervenciones de política económica.. Los bancos centrales han maximizado el apoyo y ahora están en espera. Sin embargo, el estímulo fiscal continúa. Se está discutiendo un nuevo plan de USD 1000 millones en EE.UU. El impulso positivo continúa para Europa, con el acuerdo sobre el Fondo de Recuperación, que puede apoyar la salida de la crisis y representa un importante paso adelante para una UE más integrada
MACRO ECONOMÍA
La onda larga del virus en EE. UU. no ha provocado nuevas paralizaciones de la actividad económica, pero es motivo de atención. Sin retorno del contagio, la vuelta a la actividad normal será lenta.
La confianza empresarial de junio/julio y los beneficios empresariales del segundo trimestre superaron las expectativas excesivamente pesimistas. Se está produciendo una recuperación en forma de V para la economía global que, sin embargo, para continuar, necesitará un retorno del contagio.
ASIGNACIÓN DE ACTIVOS
Una propagación del virus más prolongada de lo esperado no parece tener el potencial de interrumpir la recuperación económica, pero puede retrasarla y reducir su intensidad. Los activos de riesgo se han adelantado bastante en la valoración de la mejora macroeconómica.
El perfil procíclico de las opciones de inversión se reduce parcialmente, aprovechando la sobreponderación en acciones.
RENTA FIJA
Los bonos del gobierno de EE. UU. y Alemania están valorando completamente la recesión y tienen potencial para protegerse contra la volatilidad de los activos de riesgo. Además, los bonos alemanes tienen un flujo de cupón negativo.
Se extiende a la baja después de la crisis de marzo, pero sigue siendo interesante. Los bonos gubernamentales de la periferia de la Eurozona ofrecen un flujo de cupón positivo interesante frente a las tasas negativas alemanas. Los bonos de grado de inversión, de alto rendimiento y de mercados emergentes tienen diferenciales elevados en comparación con los niveles anteriores a la COVID-XNUMX.
EQUIDADES
Las acciones recuperaron alrededor de dos tercios de sus pérdidas de marzo. Las valoraciones absolutas parecen estiradas, pero frente a un flujo de cupones de bonos estable cerca de cero, la remuneración que ofrecen las acciones parece interesante a medio plazo.
La tendencia de corto plazo se presenta ajustada, la recuperación económica que descuentan las bolsas podría ser lenta sin un retorno del virus en EE.UU. Agosto es un mes estacionalmente sujeto a episodios de volatilidad.
MONEDAS
La gestión eficiente del contagio, el apoyo decidido del BCE, el acuerdo entre gobiernos sobre el Fondo de Recuperación son elementos de apoyo al euro, frente a la larga ola de contagio en EE.UU. y las incertidumbres sobre las elecciones de noviembre que en cambio debilitan al dólar .
El yen sigue siendo, junto con los bonos del gobierno estadounidense, uno de los pocos activos capaces de compensar la volatilidad de los activos de riesgo.
VIDEO
Aquí el video que presenta el escenario esperado por Eurizon para los mercados financieros internacionales.
