No escuches a Pinocho Powell. Dice una mentira que sirve para asustar a los muchos Candlelights que, no sólo en Estados Unidos, han confundido la Bolsa de Valores con Toyland y se engañan pensando que, gracias al apoyo estatal, aún es posible salir adelante sin demasiado esfuerzo. Una vez más Gianni Tamburi, fundador, presidente y director ejecutivo de Tip y sabio administrador del cuarto capitalismo de nuestra casa, va a contracorriente. A la espera de retomar el recorrido por nuestros negocios de origen que, si las facturas del gas lo permiten, se confirman como los más dinámicos y capaces de interceptar el anhelo de una recuperación post-Covid. “Por fin –dice– muchos lo han entendido. Hace un año solo estaba yo”. Pero ni él mismo tiene una clave para entender la política de estos días, "dominados por una aterradora deriva soberana", la verdadera incógnita de un otoño que, según los titulares, sólo promete sangre y lágrimas. Tal vez demasiados. Aquí están sus reflexiones en esta entrevista con FIRSTonline,
Doctor Tamburi, ¿realmente el mundo está tan mal en vísperas de otoño? ¿Qué ha cambiado en los últimos meses?
“Yo diría que el presidente de la Fed, Jerome Powell, está dramatizando la situación”.
Tesis singular. ¿Por qué la Fed subiría las tasas sin una necesidad inmediata?
“Lo que Powell está diciendo es totalmente incorrecto. La medicina de los tipos de interés estos días no sirve para frenar la economía dada la aterradora demanda que circula en los mercados”
Así que la Fed está equivocada.
"No es seguro. Pero di una mentira para lograr el resultado deseado”.
¿Eso?
“El objetivo real es acabar con los llamados Robin Hooders, es decir, esos millones de estadounidenses que improvisaron especuladores después de haber recogido el apoyo público durante la pandemia que solían jugar en la bolsa. Es la punta del iceberg de un fenómeno que preocupa a millones de personas que están convencidas de que es posible vivir sin trabajar o casi. La Fed está pintando un cuadro trágico, con el objetivo psicológico de asustar al público y acabar con cualquier euforia peligrosa. Una estrategia que puede funcionar. Al menos para los que se detienen a leer los titulares de los periódicos o las noticias sin ir más lejos".
Dicho así, parece un juego peligroso. Quizás demasiado arriesgado para una economía que atraviesa más de un estrés: el covid, la guerra de Ucrania, el fin de la globalización, etc.
“Vamos a tratar de mirar a la economía real. El dato dominante es que la situación económica está dominada por una demanda aterradora y difícil de satisfacer. Todas mis empresas, las que pertenecen a las inversiones de Tip, van muy bien. Serán particularmente afortunados, tal vez. Pero el hecho común es que no pueden satisfacer la demanda".
Después de Covid, probablemente. Fue la enfermedad que voló por los aires las cadenas productivas, empezando por los componentes, y para hacer saltar por los aires las cadenas logísticas. ¿O no?
"Real. Pero estos fenómenos están regresando. La novedad, verdaderamente disruptiva, es que nos encontramos ante una demanda impetuosa. Digámoslo así: el Covid nos ha hecho ver la muerte de frente. Y así, como pasa después de las guerras, ahora todos queremos comprar, consumir, invertir. El mercado está dominado por el hecho de que todos consumiremos más y ahorraremos menos. Esto está creando todo tipo de demanda: capotas, bombas, cables, veo por todos lados que quiero comprar. En definitiva, el caballo quiere beber - La imagen que se desprende de las empresas de nuestra red, que es un espejo bastante fiel de la fabricación, confirma la existencia de esta demanda excepcional. Hay empresas que tienen al menos el doble de pedidos respecto a hace un año. No hablo de 30 o 40 por ciento, na de 100 o incluso más. Un fenómeno de estas proporciones no se puede frenar moviendo la palanca de tipos de interés. ¿Qué le importa a Prysmian o Interpump si las tasas están en 2 o 4?”
Tal vez no en Prysmian. ¿Pero a los demás?
“El verdadero problema es poder producir. Por supuesto, Powell teme que la presión de la demanda a largo plazo pueda generar inflación. Pero, para mí, sobre todo teme que los mercados puedan retomar la carrera por la mayor, resucitando la financiación fácil que tantos problemas ha causado. Por eso dramatiza la situación".
Pero mirando el golpe de gas, la situación es verdaderamente dramática.
“La especulación se ha hecho cargo. Hay empresas que sufren mucho porque no pueden recuperar los costos. Y hay que ayudarlos a superar la dramática situación. Pero hay otra emergencia no menos grave: en los próximos años, los costes laborales serán el componente estructural más importante de las empresas”.
Un mes extra de salario, la reducción de la cuña fiscal. Se habla mucho de ello durante la campaña electoral. ¿Se hará algo después de la votación?
“No lo sé, pero no creo que debamos confiar demasiado en las recetas políticas. Me limito a decir que, no sólo en Italia, están surgiendo formas de vida más sencillas gracias al apoyo público de diversa índole. No voy a entrar en los méritos de la renta básica u otros apoyos, pero creo que es fundamental restablecer una brecha fuerte entre la renta básica, la que garantiza la supervivencia, y el salario. De lo contrario, la gente se quedará en casa. Yo les digo a mis empresas: suban los salarios, sin importar la cháchara política. Agárrate gente, no te arriesgues a perder a un buen empleado por 200 euros extra al mes, con el riesgo de tener que ir buscando recambios que quizás no puedas encontrar. Tienes buenas empresas, ganas 10-15 más, tienes buenas perspectivas. Dar una parte al empleado: será una buena inversión”.
Acerca de la política. ¿El juguete corre peligro de romperse después de la votación del 25 de septiembre?
“Sé poco de política. O al menos hay muchas cosas que no entiendo. Es un hecho, sin embargo, que la comunidad financiera internacional está muy alarmada por el hecho de que estas derechas, y no la derecha, puedan apoderarse de un país como el nuestro gracias a promesas electorales descabelladas. Si una vez elegidos hicieran aunque sea una pequeña parte de lo que prometieron, podrían hacer que el presupuesto del Estado se desmorone”.
¿Por qué, en su opinión, a pesar de los buenos resultados obtenidos en los 18 meses de gobierno de Draghi, no es posible hacer prevalecer el sentido común en los programas y actitudes políticas?
“Es una pregunta que les dirijo a ustedes, periodistas. Miro a mi empresa, a mi familia y, en general, estoy libre de las limitaciones de la política. Pero en las reuniones a las que asisto no me abstengo de decirles a mis interlocutores que se equivocan al entregarnos a una derecha que es un desastre. Sin embargo, tanta gente vota de esta manera pretendiendo creer en las locas mentiras con las que Berlusconi ha logrado atraer bajo esta inexistente Forza Italia nombres que yo nunca hubiera sospechado”.
Es populismo, cariño.
“Estamos en una deriva populista global aterradora. Basta pensar en Boris Johnson o la polémica en Francia sobre los vuelos privados. Por suerte opero dentro de una dimensión financiera racional. Pero miro con preocupación este deseo de asustar, de sorprender, de suscitar emociones más que de estimular. razonamientos Los periódicos ponen la suya en ello. Si digo tres cosas positivas y dos negativas, el título recaerá sobre estas últimas. El placer de asustar- Y luego, seamos sinceros, prevalece la incompetencia. Volvamos a Powell; acaba de lanzar un título, por lo que la mayoría de ellos se quedan ahí, sin leer. Y entonces el presidente de la Fed también nos engaña. La gente lee un titular de Powell y lo cree, nos están tomando el pelo. Afortunadamente, esa es solo mi opinión. Pero esta bien."
Dadas estas premisas, ¿qué estrategia recomienda en vísperas de un año caluroso, ciertamente nada fácil?
“Es hora de empezar a invertir ya que aparecen precios asequibles. Hay buenas empresas que han resistido situaciones económicas muy difíciles y han salido airosas de ellas. Empresas que, si el mundo no se derrumba, seguirán produciendo esas diez o veinte cosas que siempre venderán. Este es el razonamiento que me convirtió en un excelente cliente, uno que casi nunca se equivoca. Vale la pena mirar la economía real. Entre otras cosas, acabamos de regresar del desastre de los bonos, pero ha sido tan malo durante décadas”.
¿Y el caso de mirar a los bancos?
"Yo diría que no. La próxima crisis, es decir, la probable recesión, pesará mucho sobre los bancos. Y los Estados, tras las ayudas dadas durante la pandemia, serán mucho menos generosos. Mejor fabricación y servicios”.
Pero, ¿tiene sentido moverse en vísperas de una posible recesión?
“¿Y cuánto puede durar la recesión? Tal vez 7, tal vez 8 meses. Entonces se reiniciará el motor de la economía, probablemente desde Asia”.
Por cierto: ¿mejor América, Europa o quizás solo Asia?
“Hay buenas ofertas en todas partes. Pero yo hablaría de empresas más que de mercados. Un ejemplo: Interpump hoy tiene treinta subsidiarias en los Estados Unidos. Piensas en invertir en Sant'Ilario y te encuentras en el corazón de los Estados Unidos”.
Una última pregunta sobre las bolsas de valores. El sistema, no solo en Italia, no goza de buena salud: hay más exclusiones de las cotizaciones en movimiento. ¿Por qué?
“En los últimos años, las Bolsas de Valores se han visto agobiadas por múltiples condicionantes que condicionan la actividad. Estoy pensando en cuotas femeninas, pero no solo. Y esto ha favorecido la expansión del capital privado: en lugar de cobrarme varios cargos, lo vendo todo a un particular que se financia casi sin costo, cobra cifras disparatadas, puede pagar a las empresas más de lo que les cotiza la bolsa. La sobrerregulación resultó ser un error”.
De esta forma se reduce la oferta al mundo de los ahorradores.
"Desafortunadamente, así son las cosas. La tendencia de crear un fondo, poner una propiedad y algunos valores ilíquidos en él, se ha afianzado. Luego, en unos años, lo verás. Alguien ganará, muchos, codiciosos por la posibilidad de invertir con apalancamiento, no”.
Y hay otro límite: un menor atractivo de la Bolsa dificulta el proceso de M&A necesario para tener empresas más grandes y sólidas. ¿No es tan?
“Pero no, esto solo es cierto en teoría. La realidad es que nuestras empresas tal y como son han demostrado ser muy buenas para hacer frente a las emergencias de los últimos años. Nuestro capitalismo, mezcla de cultura familiar y gran capacidad gerencial, ha resistido mejor que otros las emergencias. Y parece gozar de buena salud".
Y Tamburi nos saluda: se acabaron las (cortas) vacaciones. El recorrido se reanuda en busca de nuevas joyas que añadir al salón de nuestro capitalismo campero y muchas veces sorprendente, prueba de política y de tarifas.
