¿Qué año será 2021 para los dividendos? Para deleite de los inversores, tras las reducciones y suspensiones vistas en 2020 por la pandemia, los cupones finalmente volverán a aumentar, incluso si las glorias de la era pre-Covid, al menos por este año, seguirán siendo un espejismo. Sobre todo, pesarán los nuevos límites impuestos por el BCE a los bancos (con algunas aperturas) y las repercusiones que ha tenido la emergencia en las cuentas de las empresas cotizadas. En resumen, aquellos que buscan altos rendimientos se verán obligados a esperar al próximo año, pero de todos modos será posible hacer buenos negocios.
Hablando en cifras, en 2020 las distintas empresas europeas incluidas en el msci europa repartieron 290 mil millones de cupones contra los 360 mil millones desembolsados el año anterior. “En general, menos de tres de cada cuatro empresas europeas pagaron dividendos el año pasado, en comparación con más del 90% en años anteriores”, se lee en el Estudio de inversores globales de Allianz 2021. En 2021, según las estimaciones de Allianz, el monto de los dividendos comenzará a aumentar de nuevo, tocando cuota 330 millones de euros (+ 15%).
“Al igual que con la economía, no esperamos una recuperación en forma de V en el pago de dividendos en 2021, solo una recuperación parcial de la recesión anterior. Según nuestras expectativas, para volver a los niveles anteriores a la crisis tendremos que esperar al menos hasta 2022”, explica Jörg de Vries-Hippen, CIO Equity Europe de Allianz Global Investors.
“No olvidemos las diferencias entre un sector y otro. El cuidado de la salud y los servicios públicos, por ejemplo, lograron aumentar las distribuciones durante la crisis y es probable que continúen haciéndolo en el futuro. Sin embargo, otros sectores enfrentaron más dificultades en 2020. Es probable que las empresas activas en bienes de consumo cíclicos y bienes industriales puedan aumentar los dividendos solo ante una recuperación económica general, y es probable que las distribuciones en sectores como la energía y los servicios financieros permanecerán por debajo de sus máximos anteriores”, añade de Vries-Hippen.
Los cupones también volverán a subir en Italia. En 2020, el valor de los dividendos distribuidos por las empresas que cotizan en Piazza Affari se desplomó a 13,8 millones de euros, frente a los 20,5 millones pagados en 2019. ¿Qué pasará en 2021? Según los cálculos proporcionados por Intermonte a la sección Affari & Finanza de La Repubblica, la cantidad total de cupones que se distribuirán a los accionistas será cercana a 15,9 mil millones de euros.
La atención se centra una vez más en el bancos. En 2020 los prestamistas suspendieron los dividendos a petición del Banco Central Europeo. Este año los bancos mas fuertes y con una mejor calidad de los activos podrán volver a desembolsar parte de las utilidades, pero siguiendo reglas precisas. De hecho, la Eurotower aconsejó "extrema cautela" en el tema de la distribución, sugiriendo limitar el cupón al 15% de los beneficios acumulados 2019-2020 y no superar los 20 puntos básicos del capital Cet1. Tomando un ejemplo práctico, hace unos días Intesa Sanpaolo anunció que el ejercicio 2020 cerró con un beneficio neto de 3,277 millones de euros. El Consejo de Administración propondrá a la junta de accionistas la distribución de un dividendo en efectivo de 694 millones, es decir, 3,57 céntimos de euro por acción, el máximo permitido de acuerdo con las indicaciones del BCE. En septiembre de 2021, una vez caídos los límites impuestos por la supervisión europea, podría llegar el resto.
Ojos también en seguroi tras las limitaciones impuestas por IVASS en Italia y por EIOPA en Europa. La Autoridad Europea también pidió cautela y prudencia, pero no prohibió a las distintas empresas desembolsar cupones del ejercicio 2020 ni repartir los dividendos correspondientes a 2019 que habían quedado congelados a causa del Covid. No en vano, según Mediobanca Securities, Generali debería cerrar 2020 con un beneficio de 1,97 millones de euros, cifra que permitiría a la compañía Lion pagar un cupón de 1 euro por acción.
Esté atento también a las elecciones de las empresas. ahorros administrados, incluso si los dividendos más atractivos deben provenir de utilidades. Intermonte de hecho, ofrece rentabilidades muy atractivas de A2A, Acea y Snam.
(Última actualización: 16.46 del 8 de febrero).
