Si quieres entender lo que pasa en los mercados “olvídate de los profetas y sus bolas de cristal e estudiar el pasado. Porque, si es cierto que la historia nunca se repite, es igualmente cierto que el comportamiento de los hombres, por el contrario, tiende a ser similar incluso en épocas muy lejanas. y representan la única brújula que vale la pena seguir".
es una pasada de diálogo imaginario entre el Sr. Market y el Dr. Freud, entre el dinero y el psicoanálisis o, si se quiere, entre las inversiones financieras y la psicología humana, escrito tan brillante como lúcidamente por Paolo Basilico, financiero de éxito, ex fundador de Kairos Partners y luego de Samhita Investment, que vale más que mil cavilaciones para entender qué lo que está pasando en los mercados hoy entre derrumbes y esperanzas de renacimiento.
Al fin y al cabo, “no hace falta ser un genio para saber qué va a pasar en los próximos meses” hace decir Basilico a Mister Market, pero ¡ay de la ilusión de que un simple repunte de la Bolsa sea suficiente para indicar la salida del túnel! . Llevará tiempo normalizar los mercados: “no antes de los 12 meses” pero hay alguna terapia para no caer en la depresión y perder el dinero tontamente. Es el propio Basilio quien lo indica, como siempre sin énfasis pero muy claro, en el texto que retomamos en su totalidad. de su sitio y realmente vale la pena leerlo.
M. Buenos días doctor Freud
F. Hola señor mercado, por favor, siéntate en el catre. ¿Cómo vamos?
M: Mal, doctor. Estoy deprimido.
F: Bueno, ambos sabemos que sufre de trastornos del estado de ánimo. ¿Hay algo diferente esta vez?
M: La verdad es que se me olvido quien soy. Su tratamiento de drogas basado en tasas de interés e inyecciones de liquidez me había estabilizado hasta el punto en que me engañaba a mí mismo acerca de mi verdadera naturaleza. Sin embargo, le bastó con reducir mis dosis a principios de año para volver a sentirme mal y ser considerada por todos como bipolar.
F: Lo siento Sr. Mercado. Pero le advertí. Esos tratamientos no podrían extenderse indefinidamente, su físico no habría sido capaz de soportar los efectos secundarios, especialmente aquellos inflacionario y especulativo. Pero dime por qué crees que la gente piensa que estás loco otra vez.
M: El Doctor mira. Camino por la calle y parece que todos los ojos están puestos en mí, ojos de miedo y desconfianza. Pero te das cuenta? Durante más de diez años no he hecho más que dar satisfacción y ahora, al primer intento de recuperar algún equilibrio sin ayudas químicas, soy inmediatamente acusado. Esto me deprime porque realmente creo que no lo merezco.
F: No caigas en el victimismo y explícame por qué te sientes tan incomprendido.
M: Bueno, tan pronto como ella me anunció la reducción del cuidado Inicié un trabajo capilar de comunicación. Señalé que estábamos en máximos históricos en casi todas las métricas de valoración. destaque burbujas como las de las empresas tecnológicas sin fines de lucro, espacios, criptomonedas, bienes raíces, etc. etc. Convencí a esos cabezones de los Bancos Centrales para que dejaran de hablar de la temporalidad de la inflación y dieran por terminada la fase de las ayudas pluviales por el Covid. Cierto, he sido capaz de cambios repentinos de marcha en el pasado, a veces sin ninguna razón, como en octubre de 87. Qué día más loco fue el lunes. Pero no esta vez, te lo aseguro. Este la tendencia bajista ha sido anunciada de mil maneras, prácticamente pongo letreros en la calle pero no hay peor sordo que el que no quiere oír. ¡Cuánto asombro suscita lo evidente! Mira, puedo entender que alguien se lo tome mal. Están los entusiastas de siempre que me persiguen sin entender nada y luego se dan por vencidos. Su negocio. ¿Pero todos los demás? Los que no han comprado, o no han comprado lo suficiente, deben estar contentos y esperar que continúe mi proceso de normalización. Porque ellos pueden invertir a precios mucho más atractivos y obtener mejores rendimientos. Pero, ¿por qué recibo miradas sucias de ellos también?
F: Quizás simplemente porque no lo saben lo suficiente, no lo entienden. Pero dime, ¿qué te gustaría decirle a toda esa gente?
M: Simplemente olvidar a los profetas y sus bolas de cristal y estudiar el pasado. Porque si es cierto que la historia nunca se repite, es igualmente cierto que el comportamiento de los hombres, por el contrario, tiende a ser similar incluso en épocas muy lejanas. Y representan la única brújula que vale la pena seguir. Después de todo, no soy más que una proyección de ellos.
F: Deja las proyecciones en paz porque yo me encargo de ellas. Dígame más bien, ¿en qué fase histórica sugeriría que nos fijáramos?
M: Ma a los 70, carajo! Es obvio. Basta con elegir un buen libro que analice esa década. Por ejemplo "La gran estanflación" de Alan Blinder, un economista que tiene la ventaja de escribir de forma sencilla.
F: Y en pocas palabras, ¿qué dice Blinder?
M: Que la inflación siempre surge de choques externos, también puedes llamarlos factores extraordinarios. En los 70 hubo dos rebrotes, el del 73-74 y el del 78-80. En ambos casos se debieron a aumentos en los precios de la energía y los alimentos, estos últimos de hecho más impactantes porque se transmiten rápidamente a los salarios, dando lugar a un círculo vicioso.
F: ¿Y cómo reaccionó ella?
M: Como siempre. Los bancos centrales respondieron al aumento de las tasas de inflación elevando las tasas de interés. Me estrellé y la economía entró en recesión. La inflación volvió y comencé a subir al final de la recesión y luego volver a caer ante los primeros signos del nuevo repunte inflacionario. se llaman ciclos y en esa década fueron una auténtica montaña rusa.
F: Con todo, la suya me parece una actitud razonable y predecible.
M: ¡Exacto! Por eso estoy deprimido y enojado. Mira la situación de hoy. Usted también, que hace un trabajo totalmente diferente, ¿no nota las analogías muy cercanas con ese período? Incluso ahora tenemos energía y alimento que actúan como detonadores de una inflación que ya va en aumento por la enorme liquidez inyectada al sistema para combatir la pandemia. Incluso ahora, los bancos centrales están empezando a subir las tasas y he comenzado, según el libro de texto, a perder valor. No hace falta ser un genio para darse cuenta de lo que va a pasar en los próximos meses.
F: Ella bajará. ¿Pero no ha bajado ya mucho?
M: Lo mucho y lo poco dependen de su cuidado. ¿Puedes decirme cuándo puedo recuperarlos?
F: Ciertamente no ahora. Primero debe absorber los de caballo hechos en los últimos dos años. Si tuviera que darte un presupuesto lo haría no antes de los 12 meses.
M: Bueno, entonces predigo que Empezaré a sentirme mejor en 9, cuando las expectativas de su curación serán más fuertes. Como saben, me alimento de expectativas más que de hechos.
F: Sí, pero mientras tanto seguro que se divertirá con sus repentinos cambios de rumbo que tanto engañan a los ahorradores. En la jerga técnica se les llama repuntes del mercado bajista. Y me hacen pensar que no eres tan confiable como te gustaría creer.
M: Tienes razón, ciertamente no soy ni la espinilla de un santo. Confieso que estoy encantado de ver cuantos me siguen cuando momentáneamente decido rebotar en las fases de descenso. La euforia es como la gasolina, siempre lista para reavivar incluso para la llama de un fósforo. Pero son chicas, bromas que no duran mucho. ¡Él no querrá quitarme eso a mí también!
F: No podría… Pero quítame una última duda. ¿Será posible que en toda esta hostilidad que ella percibe no haya alguien que confíe en ella? ¿No tienes verdaderos amigos que te aprecian y te respetan por lo que realmente eres?
M: En realidad sí, hay una persona con la que tengo una relación desde hace mucho tiempo. Se llama PAC. Me visita cada 3 meses y me trae la misma cantidad de dinero. Cuando bajo les doy más acciones, cuando subo menos porque obviamente cuestan más. Ni una palabra sobre mi comportamiento, ni una crítica sobre mis cambios de humor. Hablamos de esto y aquello frente a la chimenea, luego se va y siempre vuelve a verme después de 3 meses, siempre el mismo día ya la misma hora. Sí, Estoy seguro de que PAC me aprecia. Tal vez incluso me ama si es posible hablar de amor hacia mí.
F: ¿Por qué no? Ella juega un papel esencial para el bienestar de las personas que tienen fe en ella.
M: ¿De verdad piensas eso?
F: Sí, en serio. Pero no esperes que nadie lo reconozca. Ya te he dicho lo que pienso sobre las expectativas de gratitud.
M: Gracias doctor. Ya me siento mejor. Es hora de que me vaya.
F: Sí, nos vemos en unos meses. Escúchame continuar con la normalización pero trata de no derrumbarte. Eso sería demasiado desestabilizador para su equilibrio, que por el momento está manejando admirablemente. Que esté bien, Sr. Mercado. Cuidate.
Mr. Market y el Dr. Freud – Paolo Basilico
