Nadie en nuestro Gobierno, además del Ministro Triaparece estar interesado en la tendencia del diferencial de los bonos del gobierno italiano frente al Bund alemán. Y, sin embargo, para el décimo aniversario estamos cerca de los niveles de guardia, ya que la diferencia entre los dos valores ahora está entre 250 y 260 puntos, por lo que nuestros BTP ahora rinden alrededor de 2,90-3%.
La diferencia en comparación con los otros principales países europeos también se está volviendo muy notable.. Portugal, por ejemplo, tiene un diferencial de 160 puntos por lo que la rentabilidad de sus bonos es del 1,90%, es decir, un punto inferior a la nuestra. España lo está haciendo aún mejor ya que su diferencial es de poco más de 100 puntos y, por lo tanto, el rendimiento de sus bonos ronda el 1,30%. Francia, que tampoco tiene una economía muy brillante y unas finanzas públicas con algunos desequilibrios, tiene un diferencial de 0,40 puntos y por tanto su bono a diez años rinde un 0,70%, es decir, más de dos puntos por debajo del nuestro.
Muchos entre los grillini y pentastellati, además de criticar la especulación orquestada por gobiernos enemigos o banqueros codiciosos, creen que la propagación es solo una pelusa y que su nivel no tiene consecuencias en la economía real. En realidad, el diferencial es el termómetro del grado de confianza que los ahorradores extranjeros italianos tienen sobre las perspectivas de nuestra economía y sobre los programas del gobierno. En estos momentos, la incertidumbre es alta y no pasa un día sin que algún ahorrador, por pequeño que sea, acuda a su banco en busca de un refugio seguro para sus ahorros. Entonces se venden los bonos italianos y se compran los bonos más fiables de estados extranjeros o empresas internacionales sólidas.
Esta desconfianza conduce a la solicitud de tasas de interés más altas para compensar el riesgo de comprar valores italianos. Y esta subida de tipos afecta, y cómo, a la economía real tanto directa como indirectamente. De hecho, por un lado, los tipos bancarios también se están ajustando al aumento de los diferenciales y, por tanto, los préstamos a empresas y familias serán más caros, frenando tanto la inversión como el consumo, mientras que, por otro, la carga que el Estado debe pagar por sus propia incrementará la deuda por una cifra que para el próximo año, si los tipos se mantuvieran en los niveles actuales, rondaría los 4 millones de euros. En consecuencia, se debe recortar el gasto público en la parte que concierne a los servicios a los ciudadanos para poder pagar la carga de la deuda. Y seguro que será más difícil afrontar nuevos gastos como la renta básica o el IETU.
Esta subida de tipos, que por ahora solo afecta a Italia, se suma a otros acontecimientos negativos como la guerra de aranceles o la subida del precio del petróleo, para los que la mayoría de los centros de previsión ya prevén una cierta ralentización de la economía cuya dinámica debería frenar. muy por debajo del 1,5% esperado inicialmente.
Esta situación debería inducir al Gobierno a concentrar su acción en apoyar la situación económica mediante reformas capaces de incrementar la competitividad y medidas de contención de la deuda pública para mantener bajos los tipos de interés. Pero nada de esto está sucediendo. Y ciertamente las declaraciones genéricas del presidente Conte sobre la sostenibilidad de nuestra deuda no pueden ser suficientes mientras sus diputados Di Maio y Salvini insisten en políticas de gasto público, restricciones a la libertad de mercado y protección contra la "invasión" de bienes extranjeros a través de aranceles. Lo bonito es que los artesanos (muchos de los cuales son fuertes exportadores) aplauden la amenaza de introducir aranceles (lo que en la práctica significa salir de la UE) sin haber pensado detenidamente cuánto perderían al perder una parte importante de sus mercados extranjeros debido a represalias inevitables de otros países. ¿Y los industriales, especialmente los de Lombardía y Véneto muy ligados a Alemania, no tienen nada que decir frente a la política aventurera de este gobierno?
El gobierno sigue alimentando la ilusión de que todo se puede resolver imprimiendo dinero. Para ello, tendríamos que salir del euro. Y en todo caso, imprimir dinero sin control empuja al país no hacia el desarrollo (como se cree) sino hacia una alta inflación, una pérdida de valor de los ahorros (que en realidad están huyendo) y una reducción del poder adquisitivo de quienes viven de ellos. renta fija. Pero la propagación ya es una llamada de atención. El gobierno debe cambiar rápidamente de rumbo, de lo contrario los ciudadanos que hoy parecen encantados con promesas fáciles corren el riesgo de enfrentarse a un rudo y doloroso despertar.
