El viaje de Mario Draghi a Argelia en vísperas del esclarecimiento parlamentario sobre la crisis del Gobierno incide directamente en el futuro próximo de la emergencia energética del país pero también en el de nuestras empresas energéticas. Los acuerdos tendrán efectos directos sobre el encendido de nuestras calderas el próximo invierno, pero también sobre la actividad de empresas clave para la economía italiana como Enel, Eni e Saipem.
Las empresas italianas en las que la participación directa o indirecta del Estado es decisiva, están bajo presión tras la crisis de gobierno provocado la semana pasada por dimisión, por ahora congelada, del primer ministro Mario Draghi. El miedo es que yo informe llaves aún abiertas con la participación decisiva del gobierno, podrían quedar archivadas o peor aún destrozadas si se produjera un cambio de guardia en el Palacio Chigi que presta poca atención a las emergencias del país tras las cada vez más reñidas elecciones generales.
Empresas energéticas en el punto de mira: acuerdo clave en Argelia
En este período de grave crisis energética, las empresas italianas que se ocupan de este sector son las que más están en el punto de mira, ya que constituyen la posible salida de la dependencia de Rusia. El pasado 11 de julio Gazprom ha cortado el suministro de gas (oficialmente por mantenimiento) hasta el próximo jueves y los mercados contienen la respiración por temor a que el Kremlin decida no reabrir el gasoducto o cerrar el grifo solo parcialmente.
Argelia por lo tanto se convierte, al menos por el momento, en el real alternativa a Rusia y esta es la razón por la que Draghi, aunque dimitió, acudió ayer a la reunión de Argel a la que asistieron no sólo los ministros competentes sino también las empresas implicadas: por un lado Sonotrach, el gigante público local, por otro nuestro empresa clave en el sector energético. El entendimiento había sido firmado en abril entre Eni y Sonatrach para aumentar inmediatamente los flujos de gas en 3 mil millones de metros cúbicos, mientras que ayer se anunció la decisión de Sonatrach para otro aumento a seis mil millones de metros cúbicos, hasta finales de 2022, del flujo directo de gas a nuestro país. Con los acuerdos de ayer, Argelia se convierte en el principal proveedor de gas de Italia.
Las acciones de Eni en Bolsa, que recuperaba sostenidamente por encima de los 11 euros hasta los 11,25 euros el pasado miércoles, el día de la dimisión de Draghi (rechazada por el presidente Sergio Mattarella) bajaba a 10,64 euros. Hoy, tras los acuerdos de Argelia, intenta recuperarse y ayer por la tarde estaba en 11,01 euros, un 1,62% más.
Enel, también interesada en los acuerdos, pero más apartada, había recuperado niveles por encima de los 5 euros en las últimas semanas, pero el día de la dimisión bajó a 4,84 euros y ayer por la noche cotizaba a 4,91 euros, un 1,82 % menos debido a el desprendimiento del dividendo de 2022, por importe de 0,19 euros.
La situación es aún más delicada. Saipem, controlada por Eni y por Cassa depositi e prestiti con un 44%, que podría aprovechar los acuerdos organizados por el gobierno de Draghi en Argelia con proyectos de nuevos gasoductos a través del Sahara.
Solo el pasado viernes Saipem cerró una complicada operación de aumento de capital de 2 mil millones, cerca del 30% suscrito por los bancos del sindicato de garantías que han comunicado su intención de quedarse solo con el 10% y volver a poner en el mercado el 20% restante.
Il Título Saipem el viernes perdió un 30% a 0,82 euros, por debajo del precio de conversión de 1,013 euros, después de que cotizara a 3,7 euros a principios de la semana pasada. Ayer se cotizaba a 0,76 euros, un 7,07% menos. Saipem acaba de firmar nuevos contratos de perforación en alta mar en Oriente Medio y África Occidental por un total de más de 400 millones de dólares que deberían comenzar a finales de este año.
Participantes públicos con gran expectación: Mps y Tim
Pero no son sólo las empresas del sector energético las que no saben cuál será su destino, con la crisis del gobierno.
Il Monte dei Paschi de Siena, del que el MEF posee el 64,23%, perdió un 7% en Bolsa tras la noticia de la dimisión de Draghi y otro casi un 6% el viernes. Ayer por la noche estaba a 0,44 euros, un 3,18% más.
El proyecto del consejero delegado Luigi Lovaglio para reestructurar y vender el banco a entidades privadas, de acuerdo con el BCE y la UE, está abierto sobre la mesa del banco sienés. Para el otoño está prevista una ampliación de capital a 2,5 millones. Lovaglio, que presentará el informe provisional en agosto, es cierto que contará con el apoyo de un pool de bancos (BofA, Citigroup, Credit Suisse y Mediobanca como Joint Global Coordinators de la operación), pero también subrayó la importancia de la presencia del gobierno: “Gracias al apoyo del MEF nos sentimos respaldados en todos los ámbitos”.
Más archivo caliente es el de la transición digital en el que Telecom Italia es el actor principal y, en consecuencia, también el gobierno italiano a través de cdp que ostenta el 9,81%, además de tener el control de Open Fiber.
A principios de julio, el director general Pietro Labriola esbozó las plan para un nuevo Tim que será el resultado de la división entre servicios (ServCo) y red (NetCo). Un enfoque que también será funcional para la operación de Rete Unica con la creación de una empresa en la que fluirán los activos de infraestructura de Tim junto con un Open Fiber controlado en un 60% por CDP (que es propiedad del Tesoro en un 83% y de la cual Tim también es un 10% accionista y 40% por Macquarie. Un rompecabezas muy complejo en el que el papel de un gobierno eficiente será decisivo.
Fuentes del CDP dijeron ayer a Ansa que el enfrentamiento entre las partes continúa, a pesar de la crisis de gobierno, y destacaron que actualmente se está delineando el perímetro de la operación. Pero algunos observadores temen algún susto en la cima de la Cassa. La acción de Telecom Italia en los últimos 5 días ha perdido un 11,85% y ayer se cotizaba sin cambios en 0,23 euros.
Buena actuación de Fincantieri y Leonardo
Por otro lado, dos empresas con la marca Mef mantienen un buen desempeño en bolsa, Fincantieri e Leonardo, de los que, además, hablamos de acuerdos cruzados.
El primero, del que CDP tiene más del 71%, se ha centrado recientemente en los cruceros, pero las negociaciones siguen abiertas en todo el mundo, las últimas con Grecia y Qatar. Según algunas fuentes, el nuevo director general, Pierroberto Folgiero, está considerando una ampliación de capital de alrededor de 2 millones.
En los últimos 5 días Fincantieri ha perdido "solo" un 0,96% y en todo caso se ha mantenido casi sin cambios en el último mes. Ayer se cotizaba a 0,57 euros, un 0,89% más.
Ciertamente, el mejor desempeño en tiempos de guerra proviene de quienes producen herramientas utilizadas en esta área. es el caso de Leonardo-Finmeccanica, de la que el MEF tiene el 30,2%, que sigue acumulando convenios en todo el mundo.
El último se refiere a Drs, la subsidiaria estadounidense de Leonardo Drs, que ha firmado un acuerdo vinculante con Rada Electronic Industries para la fusión de Rada en Leonardo Drs. Rada es un proveedor de radares tácticos militares avanzados definidos por software, que ya cotiza en Nasdaq y en Tel Aviv y, una vez completada la transacción, prevista para finales de año, DRS también figurará en ambas listas.
Leonardo en la Bolsa de Milán ha ganado un 2,53% en el último mes y ha perdido sólo un 5% en los últimos 0,14 días. Ayer por la noche estaba a 9,96 euros, un 0,77% más.
El riesgo de los nombramientos de la junta
El otro tema que surgirá en los próximos meses será el de los nuevos nombramientos de la junta de las empresas participadas por el MEF, que evidentemente tendrán la impronta del nuevo gobierno.
El próximo año será crucial, ya que expiran los puestos clave para las empresas italianas y la economía: en abril será el turno de Ita (Italia por transporte aéreo), Poste Italiane, Eni y Mps. En junio Enel y Leonardo
Los otros expedientes abiertos, del Pnrr a la reforma fiscal
Con la dimisión del primer ministro Draghi, muchos expedientes fundamentales para el futuro del país correrían el riesgo de encallar. Del gas a la reducción de la cuña fiscal, a los fondos para por favor. En cuanto a estos últimos, se han destinado a Italia un total de 191,5 millones. En junio, el gobierno logró los 45 objetivos establecidos por el Pnrr para el primer semestre de 2022, liberando 11,5 millones en donaciones y 12,6 millones en préstamos. Otros 21 millones están previstos después del verano.
Entre otros archivos hay los que se refieren a la cuña fiscal, El ley de Competencia, la reforma fiscal.
La crisis y la ampliación de los diferenciales van de la mano, y la deuda aumenta
En todo esto está el comportamiento de los inversores hacia los bonos del gobierno italiano.
Vuelve el coco de la deuda italiana, que se traduce en la inundación de los mercados propagación, el diferencial de rendimiento entre los rendimientos de los bonos del Estado italianos y alemanes a diez años.
En la última semana se la propagación se ha ampliado hasta 236 bps y estaba en 223 bps anoche.
Aunque lejanos nunca peores momentos (en la crisis de 2018 había subido a 323 pb y alrededor de 500 pb en 2011-2012), Equita Sim calculó que por cada 100 puntos básicos de aumento en el diferencial, el gasto en intereses aumentaría en promedio 2,5 millones el próximo año, 6,7 millones en 2024 y 10,1 millones en 2025. deuda italiana el pasado mes de mayo ascendió a 2.756 millones de euros, 3,5 millones menos que el mes anterior, pero 69 millones más que un año antes.
