El Financial Times publicó recientemente un breve artículo de Mohamed El-Erian que vale la pena reflexionar.
El-Erian es un miembro muy importante del mundo de las finanzas globales. En el periódico de Londres, con el lema: "Vivimos en tiempos financieros", El-Erian, junto con otros, contribuye regularmente a una columna, que me resulta difícil de abordar, titulada "Perspectivas de los mercados.
La carrera de El-Erian -62 años, estadounidense de origen egipcio- como economista y experto financiero requeriría varias páginas, tantas son las experiencias que ha acumulado y los cargos que ha ocupado en instituciones, organismos financieros, en el mundo. de información y de formación.
Baste decir que hoy El-Erian es presidente de la Queen´s College, Cambridge y principal asesor económico de Allianz. Allianz ha venido de Pimco, la criatura Bill Gross conocida como el "Rey de los bonos", con quien El Erian colaboró durante 5 años como CEO de Pimco.
En 2020, Allianz gestionó 3 billones de dólares en activos, situándose11 º lugar de sociedades de gestión de activos. Pimco aporta 2,1 billones a Allianz.
A continuación publicamos la traducción al italiano del discurso de El-Erian en el Financial Times del 30 de julio de 2021, titulado: China lanza un desafío a Occidente sobre las criptomonedas.
una nueva fase
Ha llegado el momento de que los gobiernos occidentales deja de considerar la cripto revolución como una mezcla de actividades ilegales, la especulación imprudente y la toma de rescate.
Más bien, los gobiernos deberían comenzar a dirigir las criptoinnovaciones en una dirección que ayude a las finanzas, la economía y la sociedad en general.
Por otro lado, las criptomonedas deben reconocer las consecuencias sistémicas de su actividad, así como los problemas regulatorios y energéticos que conlleva tal postura sistémica. La mentalidad de "suma cero" de que las ganancias criptográficas solo pueden provenir de pérdidas iguales del sistema financiero tradicional es un gran obstáculo.
En general, el debate político en curso sobre las criptomonedas en Occidente sigue siendo demasiado estrecho en relación con la importancia de los temas en juego y está demasiado polarizado. Los participantes hablan idiomas demasiado diferentes..
Todo esto multiplica la tensión entre el sector privado cada vez más criptoaverso y el sector público cada vez más criptoaverso. La creciente vergüenza de las instituciones y los bancos centrales es claramente perceptible.
Occidente es suplente y China corre
En el mundo occidental hay demasiadas opiniones diferentes sobre el costo-beneficio de la revolución criptográfica para los servicios financieros establecidos, lo que complica aún más las cosas.
Por el contrario, China está avanzando a toda máquina con su habitual enfoque de arriba hacia abajo fuerte y unificado, en un esfuerzo por encabezar un cambio que puede extenderse mucho más allá del país del dragón.
Lo que suceda después de que China tome la iniciativa tendrá profundas implicaciones para los servicios financieros globales, la política monetaria, la política de inversión, las plataformas de pago y la disposición misma de las monedas de reserva globales, como el dólar, el euro y el yen. También habrá repercusiones en el control y uso de grandes volúmenes de datos, así como sobre la competencia tecnológica y económica entre China y Estados Unidos.
Hoy en día, se pueden identificar tres procesos que muestran la dirección en la que se mueven las cosas.
Los tres desarrollos en curso
1) El tecnologías impulsando la revolución criptográfica, especialmente la tecnología blockchain, están teniendo un impacto dramático en la industria financiera que ha permanecido demasiado tiempo en una condición de ineficiencia y complacencia inducida por ganancias excesivas.
La combinación de una regulación que ha protegido al sector incluso de innovaciones precipitadas y la inercia de los clientes tradicionales ya no es una barrera para la ola de competencia montada por la tecnología.
2) A pesar de su inestabilidad, las criptomonedas poco a poco se van convirtiendo en una parte cada vez más importante de las carteras de los inversores a través de un doble uso: el de la actividad de contención de riesgos como una alternativa al oro y algunos bonos del gobierno y que en apuestas oportunistas sobre activos no correlacionados con las fluctuaciones tradicionales del mercado (activos no correlacionados).
3) las criptomonedas definitivamente están comenzando a extenderse en el ecosistema de pagos. Por un lado, existe la preocupación por el fenómeno de los pagos ilícitos (piénsese en el creciente número de ataques de ransomware), pero por el otro, hay un hecho muy positivo con respecto a las transferencias de remesas, un sector en el que demasiados canales tradicionales siguen siendo lentos y costosos.
el punto hoy
El crecimiento más amplio de las criptomonedas a nivel mundial continúa viéndose obstaculizado por volatilidad de precios, falta de confianza generalizada y preocupaciones regulatorias.
La gran pregunta ahora es: ¿Podrán converger en un punto común los criptorruptores y los reguladores de Occidente?
Aquí la mayor responsabilidad recae sobre las criptos, que corren el riesgo de repetir el error que ha cometido Big Tech: perseguir sus objetivos sin darse cuenta de que su logro hará que sus actividades sean sistémicamente fundamentales.
Crypto no llegará muy lejos con los gobiernos y los bancos centrales sin presentar mayores garantías contra el blanqueo de capitales. También deben poder disipar la preocupación generalizada sobre una posible erosión de las herramientas tradicionales de política monetaria.
Por otro lado, los bancos centrales deben desarrollar una mentalidad más abierta si quieren seguir el ritmo de China.
China está a la vuelta de la esquina
En Beijing, se comprende muy bien el poder transformador de la revolución criptográfica y, como tal, desean cooptarla de una manera altamente controlada y holística.
Al hacerlo, plantean un desafío a Occidente que va mucho más allá de la mayor capacidad y preparación de China para desarrollar nuevos sistemas de pago y su propia moneda digital respaldada por el banco central. Todas las cosas que rápidamente se volverán globales y no serán prerrogativa exclusiva de China.
Hay un problema bastante serio con eso. estado de la moneda de reserva del dolar, también está el problema de brindar a China la oportunidad de tener un mayor control sobre los grandes datos confidenciales y cerrar lo que queda de la brecha tecnológica con Occidente.
En ausencia de un enfoque más colaborativo, ambos lados del mundo de las monedas alternativas en Occidente (criptomonedas y gobierno) podrían ver su futuro determinado por lo que está haciendo y planea hacer una China que se mueve rápidamente.
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