4354. Son muchas las denuncias recibidas por Consob durante el 2016, con un incremento anual del 147%. El dato relativo a los bancos es aún más elocuente: 3051 recursos, un 298% más. Los datos ofrecen una imagen inmediata de lahorrible año de ahorros italianos, según se desprende del informe anual ilustrado ayer por el presidente Giuseppe Vegas. Pero el presidente de Consob no es de los que se desaniman. Ante lo desconocido, concluye su presentación, es necesario “aplicar el principio del filósofo de Koenigsberg: el cielo estrellado sobre mí y la ley moral dentro de mí”. Y realmente se necesita la ética de Kant para no desanimarse ante estas y otras dificultades que marcaron al centro financiero italiano en 2016, un año marcado por una suerte de vuelta al colchón, símbolo de miedo e inseguridad para que el cofre del tesoro de las familias leyera ciertos datos.
En particular, “La Bolsa ha perdido centralidad” dijo el titular de la Comisión. Aparte de los fondos, "los italianos tienden cada vez más a destinar sus ahorros a cuentas corrientes bancarias o de correos". Es una señal de inquietud ante el futuro: “entre 2007 y 2016 la incidencia de los depósitos bancarios y postales sobre el total de activos financieros pasó del 38,1% al 46,8%, mientras que la riqueza en acciones y títulos de deuda pública pasó del 10,5% al 5,3% y de 13,4% a 10,8% respectivamente”. No solo. “Se ha producido una progresiva ampliación de las áreas de riesgo, desde los títulos públicos y los bonos bancarios, hasta los mismos depósitos que hoy, a la luz del bail-in, deben valorarse de la misma forma que cualquier forma de inversión”.
Su la política de rescate, decidida entre otras cosas en una mesa "a la que no fue convocada la Consob" es una de las principales causas del "shock normativo" caracterizado por elementos fuertemente distorsionadores, a partir de la decisión de adoptar las nuevas reglas con efecto retroactivo, elección que entra en conflicto con los principios básicos de la ley "y que debe ser corregido a la mayor brevedad". La propia Vegas propone restablecer la participación de los bonistas, hoy sin red: por ejemplo, podría introducirse un umbral de salvaguarda de 100.000 euros, similar al previsto para los titulares de cuentas corrientes. ¿El resultado? “La primera y provisional valoración no puede decirse que sea positiva: las mismas reglas que se ha dado Europa para asegurar la estabilidad han resultado ser un factor de inestabilidad”.
Pero el informe de Vegas no solo mira por encima del hombro o simplemente lamenta los errores de los demás. O, menos aún, descargar la culpa en Europa. Lejos de ahi. Vegas quería incluir en el informe de este año un recordatorio de la necesidad de defender el euro y la comunidad de 28: ay de evocar, como lo hacen la Lega Nord y Cinque Stelle, el escenario de la salida italiana de la zona del euro. Esto pondría en peligro, subrayó el presidente, "la estabilidad, el buen funcionamiento del sistema financiero y la salvaguarda del mercado, objetivos que forman parte de la misión institucional de Consob". "El mero anuncio de un retorno a una moneda nacional provocaría una salida de capital inmediata que pondría en serio peligro la capacidad de Italia para refinanciar la tercera deuda pública más alta del mundo".
Al contrario, Italia debe estar dispuesta a aprovechar las oportunidades del Brexit. “Milán debe fijarse el objetivo de dar la bienvenida a las empresas británicas, pero no solo a estas, que están considerando abandonar Londres. El vínculo entre Piazza Affari y la Bolsa de Valores de Londres, tras el fracaso del matrimonio entre Frankfurt y Londres, puede representar un activo precioso, gracias a la complementariedad de los dos mercados: “De hecho, Milán puede aspirar a convertirse en uno de los principales centros de referencia en Europa para la gestión de activos”. Sin embargo, para ganar el desafío, se necesitan "pasos concretos". Algunos ya se han implementado, vea el impuesto único para ciudadanos extranjeros de altos ingresos. Sin embargo, urge suspender la tasa Tobin introducida por el gobierno de Monti para complacer a Angela Merkel (quien se ha cuidado de no tomar una iniciativa similar). Y "considerar cuidadosamente" algunas medidas tomadas con la maniobra correctiva, ver el mecanismo de pago fraccionado.
En definitiva, para cosechar los beneficios de la Unión Europea hace falta más presencia y personalidad, esas que Italia no demostró cuando se lanzó el bail-in, vivido con gran fracaso sólo en nuestras partes, o cuando cargamos a la bolsa italiana con cargas cargas fiscales y administrativas de los mercados “primos”. En reversa, hay márgenes para una recuperación, siempre que se tomen a tiempo las iniciativas correctas y valientes: un mercado de regulación de la morosidad, para evitar que el problema se convierta en una simple oportunidad para que la especulación internacional gane dinero. Pero también un enfoque "laico" y abierto a la innovación para Fintech, para evitar una nueva y dramática emigración de flujos financieros a través de las fronteras. También en este caso “todo retraso supone una pérdida de competitividad”.
