Los tiempos de las estadísticas económicas van a la zaga del recuento de contagios, y los devastadores aumento de covid-19 en estados unidos se reflejará en el retraso de los datos económicos, además de algún seguimiento basado en Big data. Pero hasta noviembre el indicadores cualitativos sostenidos en América mejor que en Europa, donde las incursiones del virus se están ralentizando.
¿Cuándo se escribirá la historia de esta crisis, la parte del "superhéroe" seguramente irá a las políticas económicas. Si lo haces ventas al por menor, en América, en Europa y en Italia, han vuelto bien por encima del nivel anterior al virus, esto se debe al apoyo masivo -presupuestario y monetario- brindado por Gobiernos e Bancos centrales. Un apoyo que tendrá que continuar y continuará, dado que restricciones en curso a ambos lados del Atlántico, volverán a socavar los ingresos y los gastos.
Afortunadamente, la otra mitad del cielo aguanta. El Banco de Desarrollo de Asia ha mejorado las estimaciones de crecimiento para el continente, en 2020 y 2021. Y esa mitad del cielo es más de la mitad: El PIB de Asia es ahora mayor que el del resto del mundo y crece más rápido. Y, de nuevo afortunadamente, la ayuda está llegando por ambas partes: Inglaterra fue la primera en iniciar la vacunación y otros países han hecho lo mismo o están a punto de hacer lo mismo. Por supuesto, el sfida, médicos, logísticos y culturales (¡sin vacunas!) asusta, y pasarán muchos meses antes de que una parte significativa de la población esté protegida del Sars-CoV-19. Pero la luz al final del tunel hay.
Los datos más oportunos (noviembre) sobre Índices PMI señal, especialmente para i servicio, una clara diferencia entre Estados Unidos ed Europa: crecimiento continuo en América y una recaída en la recesión en la Eurozona. por supuesto, también América pronto estará en retroceso en los servicios: en los primeros 10 días de diciembre el promedio semanal de contagios es superó los 200 mil, mientras que se estabilizó en niveles altos en Europa. Y de uno a otro lado del Océano Atlántico la impaciencia con las restricciones está creciendo. El trimestre que está por terminar tendrá un crecimiento negativo en Europa y positivo (pero desacelerándose durante el trimestre) en el Utilizar. Y el primer trimestre de 2021 seguirá siendo complicado para ambos.
La inflación sigue cayendo al nivel de precios para el consumidor:en China la dinámica de los precios incluso se ha vuelto negativo (tendencia al -0,5%), aunque ahí el principal culpable es el precio del cerdo, alimento básico de los chinos. En este punto inflación parece libre de las diversas posiciones cíclicas y obedece a las poderosas factores estructurales, ligado a la tecnología y la globalización, que siguen limitando las subidas de precios. En el'el año que viene habrá uno más parte significativa de los recursos no utilizados en la economía mundial (brecha de salida muy por debajo de cero) por lo que es poco probable que el repunte del PIB, esperado por unanimidad, provoque cambios sustanciales en el escenario inflacionario.
Al nivel de precios al productor no hay más asentamientos, sino estabilización: bajo cero para China ed Europa y cercano a cero para el Utilizar. En general, la economía de bienes se ha mantenido mejor (o menos) que la economía de servicios, y esto explica la estabilidad de los precios al productor. las citas de materias primas, apoyada por la demanda de los dos grandes consumidores mundiales -China y EE.UU.- registró nuevos avances, tanto a nivel crudo como no petrolero.
Las tasas a largo plazo no son muy variadas en comparación con el mes pasado: retornos de Enlace T se mantuvo en torno al 0,90%, aunque ligeramente superior al de hace unos meses, mientras que los de Bund (nuevamente a 10 años) muestran -0,60%, aunque ligeramente por debajo en comparación con hace unos meses.
Pero el estado de ánimo de las tasas en todo el mundo siempre es malo: incluso en Australia registrado un tasa negativa, aunque limitado a bonos a 3 meses; mientras en Portugal incluso el bono a 10 años registró por primera vez una rentabilidad por debajo de cero (-0,1%). El BTp sigue brillando (desde el punto de vista del deudor, es decir, del Estado, ciertamente no desde el punto de vista del ahorrador) y la retorno tocar otro grabar, al 0,55%, con una propagación en su nivel más bajo desde 2016. Nada de lo que sucede en los tortuosos pasillos de Palacio toca los valores públicos: el BCE está ahí para ver y proveer.
La caída de la inflación lastra, por supuesto, yo tasas reales. Estos deberían ser aún más bajos, pero las ilusiones seguirán siéndolo.
para cambio, el pesimismo de Lanceta de los últimos meses en dólar estaba justificado. estamos, en contra euro, alrededor de 1,21, mientras que el yuan ella también reforzaba, hasta 6,55. En la fuerza de yuan no hay duda: laEconomía china es la que salió primero del virus y la que mejores perspectivas tiene para el 2021. Pero ¿Por qué el euro es tan fuerte?? ¡También ha ganado terreno frente a la moneda china desde principios de año! Por un lado, la ventaja de la tasas reales a largo plazo que tenía el dólar frente al euro. Por otro lado, puede ser que yo capitales internacionales ver en Europa un potencial de rebote. Después de todo, la forma de ganar dinero es comprar cuando las cosas van mal...
En efecto, yo los mercados de valores seguir viendo el vaso medio lleno. La persistente sospecha de que tenían razón fue confirmada por los datos de ganancias corporativas de cuentas nacionales de EE. UU. del tercer trimestre, que aumentaron no solo con respecto al trimestre anterior, que era normal, sino también con respecto al tercer trimestre de 2019, un trimestre que todavía desconocía por completo. del virus. Y eso fue desmintió la sospecha igualmente persistente de que los mercados estaban equivocados… Mira lo que la fe puede hacer en el vacuna!
Ellos, como se dijo la última vez, ha retomado el papel de pozo de refugio, en el sentido de que ya no sigue la tónica de las Bolsas de Valores: cuando estas van bien, no debería haber necesidad de refugios. Y de hecho a finales de noviembre el precio del metal amarillo se había desplomado por debajo de los 1800 dólares/onza, para recuperarse últimamente, pero siempre muy por debajo de los máximos de verano.
Estimado Zaffaroni, gracias por sus amables palabras. Dejé de colaborar con la Sole durante años y ahora escribo en un pequeño periódico, el Quotidiano del Sud, creado por el ex director de la Sole, Roberto Napoletano.
En cuanto a mi apellido, me defino como romano porque nací en Roma y fui a la escuela allí. Pero tiene razón y no hay que ir muy lejos en la ascendencia. Mi padre era de Inverigo, en la provincia de Como…
Felices fiestas!
Estimado Dr. Galimberti, después de haberlo leído en las páginas de Il Sole durante muchos años (antes y después de la "gestión" de Riotta), y siempre como una prioridad, estoy feliz ahora de encontrarlo de nuevo en esta hermosa revista en línea que no conocía y que ahora atiendo asiduamente. Vuelve la lectura de La Lanceta (aquí junto a la Dra. Paolazzi), una idea editorial que siempre me ha parecido única y original en la prensa económica nacional. No me importaría, sin embargo, encontrar también aquí algunos de sus artículos temáticos, claros y con metáforas inigualables que leo en los tiempos "solares".
Saludos cordiales.
Virginio Zaffaroni, Saronno
PD Perdona la indiscreción. Leí que en su expediente personal se le define como "romano". Sin embargo, ese apellido suyo resuena fuerte (y casi exclusivamente) en mis tierras lombardas, al menos entre el Tesino y el Oglio, y, en sus sonoridades, huele a orígenes lombardos y francos. Me gusta creer que sus antepasados lejanos vivían en el Ducado de Milán (o en las provincias lombardas de la Serenissima).