La economía europea empeora, crece la presión por una relajación de la austeridad. Recorriendo las 192 páginas que componen el reciente documento de la Comisión de la UE sobre las previsiones económicas de otoño, uno se pregunta cuáles son los efectos de la política de austeridad adoptada hasta ahora por Europa. También y sobre todo a la luz del giro contemporáneo reafirmado por el Fondo Monetario Internacional, que hace un par de años por boca de un alto funcionario había dicho lo mismo que ahora se repite en un documento oficial.
La organización que hoy preside Christine Lagarde acaba de reconocer que se equivocó de petición cuando, ante los primeros signos de recuperación de la crisis mundial que estalló a finales de 2008, abrazó la tesis de la necesidad del rigor financiero para reiniciar la economía. Un remedio que es un poco como animar a correr a alguien que se acaba de lesionar un tobillo. Y de hecho ahora el Fondo, en un documento elaborado por su Oficina de Evaluación Independiente y compartido por la propia dirección del FMI, reconoce el error y dice que, eso sí, para una recuperación más rápida hubiera sido mejor activar medidas más expansivas. políticas presupuestarias.
Por tanto, si el replanteamiento del FMI es explícito (entonces todo el mundo es libre de permanecer anclado en la idea de que las políticas de austeridad financiera en estos casos son más eficaces), en las Previsiones Económicas de Otoño elaboradas el martes 4 de noviembre por el Ejecutivo de Bruselas la opción de contrastar la crisis global basada en políticas expansivas no es declarada, y quizás ni siquiera intencional. Pero también de la lectura de esas previsiones, a partir del editorial firmado por Marco Buti, director general de asuntos económicos y financieros de la Comisión, surge la duda de que, para vencer una grave crisis económica y financiera, las políticas presupuestarias expansivas podrían ser más eficaces que las puesto en la austeridad.
Porque es bastante difícil entender que después de seis años de rigor financiero, Europa (por no hablar de Italia) no haya logrado salir de la crisis. De hecho, como lo demuestran las previsiones de otoño, después de la "recuperación" de 2013 que continuó a principios de este año, la UE terminará 2014 con un PIB que crecerá solo un 1,3% con respecto al año pasado, la Eurozona con un crecimiento aún más modesto 0,8% e Italia un 0,4%. Y con datos igualmente desalentadores de desempleo (demasiado alto) e inflación (demasiado bajo). Y aunque las Previsiones hablan de un crecimiento moderado para los próximos dos años, añaden que al menos hasta finales de 2016 no hay perspectivas de una recuperación económica más significativa.
Sin embargo, si no cabe duda de que el panorama que dibujan estas Previsiones no parece alentar el optimismo, aún se mantiene intacto un nuevo elemento aún difícil de evaluar: el impacto de la nueva Comisión presidida por Jean-Claude Juncker sobre las políticas económicas y finanzas de la UE (con el anuncio de un programa, todavía nebuloso, de inversiones por 300 millones) junto con la del igualmente nuevo Parlamento Europeo (donde el impulso de políticas presupuestarias expansivas parece ser mayoritario).
Después de solo un año de crecimiento moderado, la economía europea comenzó a desacelerarse la primavera pasada. En la segunda mitad del año, el crecimiento del PIB en la UE será muy modesto, en la Eurozona casi estancado. Entre los Estados miembros de esta zona de la UE, el crecimiento se afianzará en España donde, sin embargo, el desempleo se mantendrá elevado, comenzará a ralentizarse en Alemania tras un primer trimestre muy fuerte, en Francia continuará el estancamiento mientras que en Italia será una contracción real y propia. Los mercados financieros se han adaptado rápidamente en las últimas semanas a la perspectiva de un crecimiento más modesto, no solo en Europa sino en todo el mundo. Para los inversores, ha llegado a su fin un período de búsqueda de rendimiento y disposición a asumir riesgos.
La debilidad del crecimiento potencial ya evidente en las bajas ganancias de productividad de los años anteriores a la crisis se ha visto acentuada por una contracción de la formación de capital y el aumento del desempleo estructural desde 2008. En el primer semestre de este año la desaceleración del crecimiento del PIB registrada por los principales socios comerciales de la UE y el rápido deterioro de la situación geopolítica han dado lugar a un crecimiento de las exportaciones en Europa inferior al esperado. Debido a la ralentización de la producción, el estancamiento de la economía europea sigue siendo considerable y está lastrando la inflación también por el desplome de los precios de la energía y los alimentos. En 2015, sin embargo, el crecimiento se recuperará gradualmente y debería ser seguido por un nuevo impulso alcista en 2016.
Pero, a pesar de esta ligera recuperación, el crecimiento mantendrá una tendencia moderada hasta finales de los próximos dos años. En lo que se refiere a la economía, la nueva Comisión de la UE asumió el cargo en una fase de vientos en contra. El doble desafío de la política económica es fortalecer el dinamismo de la economía en el corto plazo y al mismo tiempo reactivar el crecimiento en el mediano plazo. La reconciliación de estos dos objetivos requerirá impulsos de política monetaria y fiscal multifacéticos al mismo tiempo que se abordan las debilidades estructurales de larga data. Las recientes decisiones del Banco Central Europeo deberían mejorar la oferta de crédito a la economía real. Desde un punto de vista fiscal, el objetivo a perseguir es el de una orientación más favorable para aumentar el crecimiento a corto plazo y desarrollar el potencial de crecimiento a medio plazo.
