como invertir en tiempos de guerra y alta inflación? La primera regla es no entrar en pánico, incluso porque el mercado de valores no está pasando por una fase de "descenso generalizado", sino más bien una de "rotación estructural”, trayendo algunos sectores que han sido desatendidos durante muchos años. eso es lo que escribe Alejandro Fugnoli, estratega de Kairos, en elúltimo episodio de su podcast mensual “Al quarto piano”.
¿Qué es la "vieja economía"?
Según el analista, los inversores no deben volcar sus carteras, sino actualizarlas en nombre de la prudencia, con opciones equilibradas. Y esto significa recuperar el interés por lo definido vieja economia, pero que en realidad no incluye únicamente a los sectores tradicionales. Más bien, se trata de sectores “con una alta intensidad de capital –explica Fugnoli– que han visto en la última década una escasez crónica de inversiones productivas o financieras y generaron un bajo rendimiento del capital.
¿Por qué vuelve a ser atractivo a los ojos de los inversores?
Dinámicas que a lo largo del tiempo han llevado “a la salida de escena de sujetos menos eficientes et al consolidación” de los sectores de vieja economia "en manos de muy pocas grandes corporaciones mejor equipados para sobrevivir en un entorno difícil”.
El resultado es un alto poder de fijación de precios, es decir, no sólo una gran capacidad de aumenta el costo del paso aguas abajosino también la posibilidad para aumentar los márgenes de beneficio”, continúa Fugnoli. Es por eso que ahora "las bolsas observan los múltiplos bajos" de las empresas que sobrevivieron a este proceso de selección natural "con nuevos ojos y renovado interés".
¿Qué sectores forman parte de la vieja economía?
Pero, ¿de qué sectores estamos hablando? En primer lugar, la producción de materias primas: desde las energías fósiles hasta los metales industriales, pasando por los productos agrícolas. Pero entonces también la industria química e el de la comida. En todos estos sectores, “las bajas inversiones y la pandemia antes, la guerra y sanciones más tarde, provocaron una reducción estructural de la oferta delante de una pregunta que ha seguido creciendo”, subraya nuevamente el estratega de Kairos.
Las empresas estadounidenses son más seguras que las europeas
Cierto, "tienes que ser selectivo – concluye Fugnoli – Las empresas americanas, que disfrutan de un menor coste de la energía y están menos expuestas al riesgo de cortes de suministro derivados de guerras y sanciones, salen favorecidas frente a las europeas”.
