Esta mañana se conoció la noticia de la colocación por parte del gobierno federal alemán de bonos del Tesoro a seis meses por más de 2,6 millones de euros. Lo que más llama la atención es el rendimiento medio del 0,0005%, considerado un nuevo mínimo histórico. El Bundesbank también tiene previsto un segundo tramo de 325 millones de euros antes de Navidad, alcanzando así un préstamo total de 3 millones de euros.
Esta dinámica no hace más que confirmar dos elementos: el carácter de "refugio seguro" atribuido a los bunds alemanes y la fuerte incertidumbre que guía la actuación de los agentes económicos.
Por otro lado, hay que subrayar las dificultades mostradas por el Bundesbank en la colocación de Bunds plurianuales, de los que más del 35% quedaron sin vender. La evolución de las suscripciones de bonos alemanes describe, por tanto, no solo la incertidumbre de los pequeños ahorradores, sino también el valor muy relativo del diferencial Bund/BTP.
De hecho, este indicador refleja el desequilibrio del mercado generado precisamente por los valores alemanes, que recientemente han alcanzado rendimientos reales incluso negativos en los plazos de medio-largo plazo.
