¿Cómo invertir en la segunda mitad de 2022? A partir de julio, es probable que el foco de atención de los mercados pase de las subidas de tipos por parte de los bancos centrales (cuyos programas ya se conocen) a los beneficios empresariales, que tendrá que ser el elemento crucial a partir del cual elegir acciones y bonos corporativo para guardar en la billetera. Esta es la opinión expresada por Alejandro Fugnoli, estratega de Kairos, en el último episodio de su podcast mensual “En el cuarto piso”.
Recesión a las puertas de Europa y EE.UU.
El analista reconoce que ahora estamos en una condición de "estanflación establecida”, a medida que la inflación supera el 8% y el crecimiento del PIB se reduce cada vez más. Y no se espera que el escenario mejore en los próximos meses, porque la corrida de precios se ralentizará, pero subidas de tipos se harán sentir en la economía real. vendrá así otra recesión más de los últimos 15 años (el quinto en Europa, el sexto en Italia), de los cuales, por el momento, no es posible predecir ni la duración ni la gravedad. "La respuesta, de hecho, depende de qué tan decididos estén los bancos centrales para llevar la inflación de vuelta al dos por ciento, como dicen que quieren hacer", argumenta Fugnoli.
Todo esto será verdad para Europa y EE.UU., pero no para Asia y para los principales países productores de petróleo, que con toda probabilidad seguirán creciendo.
Sectores que ya están en crisis y los que se salvarán
En Estados Unidos, “los dos sectores tradicionales más cíclicos, la casa y el coche, ya están en contracción”, mientras que “en Europa están en apuros sectores que consumen mucha energía – escribe Fugnoli – Con tipos de interés que seguirán subiendo al menos hasta finales de este año, la recesión se extenderá como la pólvora”.
Las excepciones serán algunas categorías de servicios “que disfrutan de una fuerte acumulación de demanda, como turismo y viajes aereos”, prosigue el analista, sin contar el crecimiento que es fácil de predecir para “la inversión pública para el rearme, y semiconductores y transición energética.
Inversiones en sectores relacionados con combustibles fósiles “En cambio, se reanudarán el próximo año cuando el nuevo Congreso de los EE. UU., casi seguramente con una mayoría republicana, elimine las restricciones y los desincentivos para la producción en los Estados Unidos”.
¿Cómo invertir en la segunda mitad de 2022?
Para Fugnoli, por el momento, la única certeza es que "el reto de los próximos meses será especialmente exigente", porque "la recesión que se avecina hace más difícil encontrar refugio en los sectores que han aguantado bien hasta ahora en estos meses de caídas de acciones como las mineras y petroleras". La mejor manera de invertir en la segunda mitad de 2022, por tanto, será centrarse en "acciones con múltiplos muy bajos y de empresas que tienen un alto poder de fijación de precios porque tienen poca competencia”.
Para los que tienen liquidez, "los próximos meses ofrecerán una buena oportunidad para construir posiciones de renta variable -concluye el analista-, mientras que los que ya han invertido tendrán que aprovechar las subidas para flexibilizarse, con el objetivo de recomprar más bajo y bajando así el precio de carga".
