Para los BTP, se anuncia un periodo de rentabilidades aún a la baja tras las medidas decididas hoy por el BCE: se marcarán nuevos mínimos respecto a los ya alcanzados en 2014. Esta es la valoración de los operadores del mercado entrevistados por Radiocor que esperan en las próximas semanas una nueva caída de los rendimientos, aunque moderada.
Una posible aceleración a la baja, capaz de empujar el diferencial BTp/Bund hacia el umbral de los 100 puntos básicos, solo es concebible en el caso de que el BCE decida utilizar también la herramienta más reciente y decisiva de la que dispone la Eurotorre para el riesgo de deflación y el relanzamiento. crecimiento en la Eurozona: la compra de bonos del Estado dentro de un plan de expansión cuantitativa.
Las tasas bajas son, por supuesto, una ventaja para el Tesoro. Para este año los juegos ya están casi cerrados, dado que el ministerio que preside Pier Carlo Padoan ha cerrado alrededor del 77% de las emisiones de medio y largo plazo (251 millones frente a los 280 millones anunciados). En los primeros 8 meses del año, el coste medio de emisión se redujo hasta el 1,4% (0,5% para los BoT y algo más del 2% para los de medio-largo plazo). Se trata de una mejora de unos 60 puntos básicos respecto a la media de 2013: cifra que, con estas premisas, está en todo caso destinada a mejorar en 2015.
