Los mercados se están desacelerando antes del fin de semana. El prensado de las pesas banqueros centrales, especialmente preocupado por apagar la euforia. La decisión del Rusia recortar 500.000 barriles diarios (5% de la producción) desde marzo ante el embargo de ciertos productos derivados empuja al alza aceite. Pero las señales de cautela no oscurecen la realidad que maduró en los primeros 40 días de 2023.
Bolsas: Milán +16% desde principios de año
plaza de negocios, al final de la mañana baja medio punto, pero empieza a cerrar con un fabuloso balance final, el más alto del año en torno a los 27.400 puntos, en la quinta semana positiva de las últimas seis. El año hasta la fecha + 16,0% è la lista número uno en Europa, sin embargo en gran forma.
El índice eurostoxx 50 empujado a nuevos máximos desde enero de 2022 (+12% en lo que va del año antes del cierre: el índice Stoxx 600 es nuevo tope de abril de 2022 (+8,8%), el Dax40 de Frankfurt y en el nivel más alto desde enero de 2022 (+11,50%). Incluso el índice 100 FTSE de la Bolsa de Valores del Reino Unido alcanza nuevos máximos históricos gracias al fuerte impulso de la energía y los bancos, +6% desde principios de año.
Bolsos: las razones de los aumentos
¿Un aumento predecible? Absolutamente no, si revisas los pronósticos de los gurús de principios de enero, todos habían predicho uno empieza con cautela, ante una posible prórroga en verano. Tauro, como casi siempre, anticipó el punto de inflexión, cogiendo desprevenidos a gran parte de los inversores. Pero, como decía Gianni Brera, sólo se equivocan los que se atreven a hacer predicciones. Y, solo por referirme a otro dicho célebre de un deportista, vale la pena mencionar a Yogi Berra, el mítico entrenador del béisbol estadounidense; “Recuerda que el juego termina solo cuando realmente ha terminado”. O, aforismo aparte, que credibilidad merece el salto por delante de los mercados? ¿Mantiene sus posiciones apuntando a lo más alto? ¿O el mercado ha llegado demasiado lejos con la euforia y ahora veremos un regreso a la volatilidad? Estas son las preguntas que seguro que muchos inversores se están haciendo sobre todo en el El mercado europeo, típicamente menos eficiente que la americana y que ya ha dado mucho.
El propulsor inicial al alza provino de caída vertical de los precios del gas, un fenómeno que podría continuar a medida que aumente la disponibilidad de stocks y la entrada en funcionamiento de las terminales de regasificación, partiendo del norte de Europa.
El segundo elemento positivo se refiere Tasas de interés. Los mercados están convencidos de que las subidas, que comenzaron de forma paulatina desde el pasado mes de julio, están amainando. Más en EE.UU., donde la carrera alcista probablemente se detendrá antes del 6%, que en el BCE donde, tras la próxima subida de medio punto anunciada para marzo, los "halcones" piden nuevas restricciones.
Pero Christine Lagarde no ha hecho ningún compromiso específico desde mayo. Por el contrario, los mercados han apostado por tendencia a la baja en los rendimientos, comenzando por los BTP, en línea con la previsión de una caída de la inflación, cuyos primeros síntomas se están sintiendo.
Lluvia de ganancias para bancos y energía
En esta foto yo listas de riesgo, El Milán a la cabeza, supo aprovechar la situación más favorable. Esto es especialmente cierto para el sector bancario, empezando por Unicredit que aprovechó las ventajas de un balance "ligero" en términos de préstamos pero fuerte en exceso de capital con el que recompensar a los accionistas. La subida de los tipos de interés ha hecho el resto, favoreciendo registros útiles para la mayoría de las instituciones europeas, distribución gratuita de cupones e comprar de nuevo después de las limitaciones de los años de la pandemia.
No menos importante es la lluvia de ganancias de las acciones relacionadas con la energía. No solo los grandes petroleros (Eni viaja hacia los 17 euros a la espera de la colocación de Plenitud) pero también el sector deequipo de aceite en plena recuperación tras la fase de incertidumbre ligada a la pandemia: no en vano Saipem y Tenaris han sido grandes jugadores en los últimos meses. Esta mañana también el vagón delEnel, volvió a ser la primera capitalización de Piazza Affari.
Todos los títulos en observación
Sin embargo, la lista de valores bajo observación es realmente sustancial y promete seguir creciendo a medida que los informes trimestrales confirman la sensación de que la economía europea ha resistido el impacto del endurecimiento mejor de lo esperado.
Hoy es la actuación estelar de Iveco +14%, ya repuntando en el trimestre con beneficios superiores al 30%: la filial de Exor, ahora junto con Ferrari uno de los pocos negociados en Milán y no en Ámsterdam (quién sabe hasta cuándo), cerró 2022 con un aumento del 14% en los ingresos hasta los 14,16 millones de euros mejor de lo esperado. Ebit ajustado en 424 millones de euros, cien millones por encima de las estimaciones. La compañía espera un beneficio operativo de entre 2023 y 550 millones para 590, mucho mejor de lo esperado.
También levantan cabeza el resto de industriales, desde Stm y Leonardo (en su punto más alto desde junio), así como el sector de la moda oliendo nuevos negocios en China. Etcétera.
En definitiva, la marcha del Toro parece descansar sobre base relativamente sólida. De ninguna manera es seguro que un "cisne negro" que llegue del frente ucraniano en lugar de una protesta de los banqueros centrales pueda romper la tendencia alcista. Pero esta podría ser una buena oportunidad de retorno para los recién llegados.
En este contexto sorprende que sea mucho más largo la lista de deslistados en comparación con la de los estudiantes de primer año. Pero ayer mismo Piazza Affari celebró la primera entrada de 2023: Laminación del Eurogrupo ingresó al mercado con un aumento del 5%. lo que acerca al novato de Baranzate a una valoración cercana a los mil millones.
Un mensaje de buenos deseos para la gran patrulla de las pequeñas capitalizaciones en la lista de precios de Egm, de la que podrían llegar las verdaderas sorpresas de 2023, el año auspicioso por ahora.
