A LA ESPERA DEL EXAMEN DE LOS BANCOS BAJO ESTRÉS LOS BTP
BOLSAS DE VALORES INCIERTAS, EL MERCADO DE NEGOCIOS ESTÁ 0,26% A LA BAJA
Bajo el hacha de las advertencias de las agencias de calificación de deuda estadounidenses ya la espera del resultado de las pruebas de resistencia que se comunicarán por la tarde, las bolsas europeas viven una jornada de espera, dominada por el nerviosismo. En Milán, en concreto, la tensión se manifiesta en el frente de los títulos de deuda pública, tras las subidas de rentabilidad registradas por las subastas de la semana de BOTs y BTPs. El diferencial con el Bund alemán ha vuelto a subir por encima de los 300 puntos mientras que el BTP a 5,69 años, el "benchmark" real, se cotiza con un tipo de interés del XNUMX%.
La lista milanesa arroja una pérdida del 0,26%, en línea con el CAC parisino y el Dax alemán. A la espera del examen al que han sido sometidos 91 bancos europeos por parte de la EBA, corren rumores (el rechazo de al menos dos bancos españoles parece seguro) y surgen las primeras polémicas (especialmente críticos con los criterios adoptados por la EBA son algunos banqueros alemanes) .
Recordamos que la prueba de estrés consiste en someter las cuentas bancarias a una simulación en la que la tasa de crecimiento del PIB europeo desciende hasta el 0,8% anual mientras que las cotizaciones bursátiles descienden un 15%. Un escenario que, por desgracia, hoy parece mucho menos conservador y prudente que hace unos meses, cuando se desarrolló el modelo.
EN EL ESCUDO BANCO POPOLARE HACIA EL "BANCO ÚNICO"
PIRELLI E INDUSTRIAL LIDERAN LA CARRERA, GRACIAS A GS
Los títulos de los bancos del sistema, Intesa y Unicredit, a pocas horas de los resultados (probablemente positivos para los bancos italianos) prácticamente no cambian. En cambio, Bpm (+1,8%) acaba en el punto de mira, tras la visita al Banco de Italia de la alta dirección para ilustrar el plan industrial. Aún mejor es Banco Popolare (+2,2%) que se prepara para anunciar la nueva estructura esta semana, centrada en el banco único tras la absorción de las instituciones controladas. La empresa matriz incorporará Popolare di Novara, Verona, Lodi y la filial de Lucca. La ventaja será del orden de unos 130 millones, la mitad de los cuales serán en forma de ahorro de IVA intragrupo.
Gran atención para Pirelli, Fiat y la galaxia de las cuatro ruedas (+1,1% el índice del sector europeo) impulsada por un informe de Goldman Sachs. Pirelli sube un 2,6% tras el informe del banco de inversión estadounidense: el sector automovilístico europeo, leemos, presenta grandes oportunidades, también por el bajo nivel p/u. Mientras tanto, la cuota de mercado europea de Fiat ha dejado de caer (+1,5%), que se mantuvo sin cambios en mayo en el nivel del 8,3%. Pero la atención, nuevamente por un informe de Goldman Sachs, es para Fiat Industrial. Los analistas estadounidenses están muy atentos al crecimiento del beneficio comercial del grupo (+37% según las proyecciones, a pocos días de la reunión que se celebrará el 25 de julio).
Sergio Marchionne, ante estos datos, habría decidido quemar tiempo: no solo se completará en un mes la alta dirección de la empresa de camiones y tractores, sino que el consejo de administración podría dar el pistoletazo de salida a una operación financiera más exigente: la exclusión de cotización de la CNH, cotizada en Wall Street, de la que Industrial controla algo menos del 90%, y el desembarco en la Bolsa estadounidense de la propia Industrial, una acción mucho más líquida.
LA TECNOLOGÍA SUFRE (DOWN STM)
Y VALORES CON ALTA DEUDA
En el lado negativo, continúa el derrumbe de Stmicroelectronics (-3%) en la ola del retroceso del sector de chips en Estados Unidos. Morgan Stanley no solo rebajó las acciones del fondo (incluido Stm de sobreponderado a neutral), sino que llegan malas noticias de los principales fabricantes de maquinaria para la fabricación de chips; tanto Novellus como Asml denuncian una caída de pedidos en torno al 25 por ciento.
Entre los valores improductivos, Mediolanum merece una nota especial, en la mira de la fiscalía de Milán por el "puntazo" recibido sobre una inspección del Di-s. Los servicios públicos y, en general, los valores con mayor apalancamiento también caen: Enel, Eni y Telecom Italia están sufriendo.
