“Creemos que, en base a los resultados parciales, el proceso de formación de gobierno podría resultar complejo y prolongado, dado que ningún partido o coalición ha obtenido suficientes votos para formar un ejecutivo”, se lee en el informe de S&P sobre las elecciones italianas. Pero, continúa la agencia, el resultado “no debería tener un impacto inmediato en la calificación soberana de Italia”. La opinión de los analistas estadounidenses resume efectivamente la opinión de los mercados: el veredicto de las encuestas daña la recuperación italiana, pero no pesa mucho en Europa.
Italia está perdiendo una importante oportunidad de influir en la nueva arquitectura de la Eurozona, ahora un "asunto privado" de Francia y Alemania. Los bancos están pagando el mayor riesgo en Italia, la industria manufacturera tendrá más dificultades para defender sus derechos en la guerra comercial que se avecina con EE.UU. Finalmente, la votación contribuyó al descenso de neutral a infraponderado del peso de la renta variable italiana en las carteras de UBS. Pero no existe el síndrome de Italia, al menos por ahora.
EL ANALISTA: LA BRECHA PODRÍA SUBIR A 170 BP
Se da por hecho un aumento de la brecha entre el BTP y el Bund (“pero, dice Mario Piersimoni de Pictet, en 160-170 puntos podría ser una oportunidad de compra”). Sin embargo, como explica Lorenzo Portelli de Amundi, “no esperamos impactos dramáticos en el diferencial, en todo caso, mucha volatilidad con una posible ampliación de algunas decenas de puntos básicos. En el corto plazo podríamos llegar a niveles en torno a los 170 puntos básicos si persiste la incertidumbre política en los próximos meses, pero están significativamente por debajo de los niveles de alerta”. Un asunto doméstico, por tanto, pero también una oportunidad perdida.
TRUMP VINCULA LOS DEBERES A LA REVISIÓN DE LA NAFTA
Mientras tanto, ha disminuido la tensión en el frente arancelario amenazado por Donald Trump. Los mercados agradecieron las ofertas de Donald Trump a Canadá y México: acepten la revisión del TLCAN y EE.UU. les dará trato preferencial al acero y al aluminio. Según Wall Street, la embestida del presidente sobre los tipos debe leerse así, como un movimiento táctico dentro de las negociaciones más que como una voluntad de abrir un conflicto general al que también se opone mucho en EE.UU.
Los republicanos no han ocultado su hostilidad, empezando por el portavoz de la Cámara, Paul Ryan: "Estamos muy preocupados -escribió- por las consecuencias de la guerra comercial: pedimos a la Casa Blanca que no siga adelante con este plan". Además, según Bloomberg, incluso el primer asesor económico de la Casa Blanca, Gary Cohn, está tratando de convencer a Donald Trump para que desista.
AMAZON QUIERE HACER EL BANCO, RECUPERAR CATERPILLAR
Las Bolsas estadounidenses recuperan así las pérdidas del fin de semana: Dow Jones +1,37%, S&P 500 +1,10%, Nasdaq +1%. Destacan los saltos de Facebook (+2,14%) y Amazon (+1,58%). El gigante del comercio electrónico, según el Wall Street Journal, ha iniciado contactos con algunos bancos, incluido JP Morgan, para el lanzamiento de una cuenta corriente y otros servicios de colocación a través de su red virtual.
Liderando el aumento fueron las empresas que utilizan acero y aluminio. Entre los mejores Caterpillar (+3,3%) y Boeing (+2,3%).
LA FED PREPARA REGLAS BLANDAS PARA EL CRÉDITO
Los bancos también lo están haciendo bien. El sector se vio respaldado por la intervención del gobernador de la Reserva Federal a cargo de la Supervisión Bancaria, Randall Quarles, quien afirmó que las reglas de Volcker, vigentes tras la crisis, son complejas e ineficaces, para ser cambiadas lo antes posible. Goldman Sachs +2%.
El dólar se movió poco: cruzó con el euro en torno a los 1,233. Los bonos cayeron, el rendimiento de las letras del Tesoro a 2,88 años subió dos puntos básicos hasta el XNUMX%.
ACEITE ARRIBA. FOCO EN TENARIS, HOY LAS CUENTAS DEL SAIPEM
El petróleo subió, el Brent cerró en 65,5 dólares el barril (+1,8%): las estimaciones sobre el consumo de EE.UU. son positivas. En Wall Street, el petróleo terminó al alza un 1,1%.
En Piazza Affari fue un día difícil para Saipem (+0,1%) que recuperó seis puntos de los mínimos del día. La compañía, que hoy dará a conocer las cuentas de 2017, ha anunciado que actualizará los estados financieros de 2016 en el plazo de tres semanas, objeto de las objeciones de Consob. Tenaris Positiva (+1,3%). El fabricante de tuberías se está aprovechando de los aranceles al acero que la administración Trump ha anunciado que impondrá. Bernstein confirmó la recomendación de rendimiento superior y el precio objetivo en 19 euros.
TOKIO Y HONG KONG TAMBIÉN LEVANTAN LA CABEZA
La tendencia positiva continuó esta mañana en las listas asiáticas. Esta mañana la Bolsa japonesa marca una subida del 1,8% en la sesión final, a la espera de las decisiones del director del Banco de Japón. Hong Kong se recupera (+1,6%) de las pérdidas de la semana pasada (-2,3%). Índice CSI 300 de las bolsas de valores de Shanghái y Shenzhen +0,7%. EEB Sensex de Bombay +0,3%.
EL MILÁN SUFRE Y LUEGO SE RECUPERA. VUELA FRANCFORT
Doble puntuación para los mercados del Viejo Continente. La salida positiva a la crisis política alemana premió el resultado en parte inesperado del voto italiano y los rayos que llegaron desde EE.UU.: el efecto contagio, como era de esperar, no existió.
El Milán, tras un comienzo negativo, recuperó posiciones durante la sesión, gracias también a las declaraciones tranquilizadoras de Luigi di Maio, líder del Movimiento 5 Estrellas, y de Matteo Salvini, líder de la Liga. Pero la recuperación de Wall Street también contó.
El índice Ftse Mib, que al inicio registró una caída del 2% hasta los 21.460 puntos, cerró justo por debajo de los máximos de la sesión en los 21.819,91 puntos (-0,4%). Con la pérdida de ayer, el índice blue chip borró sus ganancias del año hasta la fecha. Cabe destacar que el Estrella cerró la jornada con una subida del 0,38%. Volúmenes en torno a los 3,26 millones de euros.
Fráncfort (+1,49%) lideró la subida del resto de bolsas de la Eurozona. El índice Dax superó los 12 (12.091 puntos) acelerando al alza tras un comienzo negativo en los 11.830 puntos. El principal índice de la Bolsa alemana cerró la semana pasada con una pérdida del 4,6% debido en gran parte a los vientos de guerra comercial desatados por Donald Trump. Muchos gigantes industriales alemanes son grandes exportadores. Desde principios de 2018, el Dax, tras seis años consecutivos al alza, ha perdido un 7%. Los dos peores blue chips desde principios de 2018 son Deutsche Bank (-20 %) y ThyssenKrupp (productor de acero, -13 %).
Bueno, pero más atrasados, Londres (+0,65%), París (+0,6%) y Madrid (+0,63%). El Stoxx 600 terminó cerca de un punto porcentual.
LOS BTP SE AGUANTAN, LOS CDS EN RIESGO EN ITALIA EN ALZA
La incertidumbre posterior a la votación aumentó, aunque de manera compuesta, el riesgo de Italia medido por el diferencial de rendimiento entre los bonos del gobierno italianos y alemanes a diez años.
En la apertura, el diferencial Btp/Bund subió a 144 puntos básicos, marcando el nivel más alto desde el 11 de enero, para luego cerrar en 136 puntos básicos (+5,83%). El fortalecimiento del Bund tras la nueva estabilidad política alemana con el próximo gobierno de Merkel contribuyó a condicionar el aumento de la brecha.
La rentabilidad del BTP a 10 años se detiene en el 2% tras situarse en el 2,14% (desde el 2,04% del último cierre), la más alta desde mediados de octubre, para cerrar luego en la zona del 2,10%.
Los swaps de incumplimiento crediticio de la deuda italiana registraron un aumento significativo: el contrato a 5 años subió a 106,750, su nivel más alto desde el 15 de enero, antes de cerrar la sesión a 105,375 desde 97,837 el viernes por la noche.
Los BTP también han perdido terreno frente al papel español: de hecho, el diferencial del tramo a diez años se ha ampliado hasta los 61 puntos básicos desde los 53 del cierre del viernes, tras un repunte hasta los 62, el máximo desde finales de enero .
Sin embargo, la presencia en el mercado del Banco Central Europeo y del Banco de Italia, comprometidos en el programa de expansión cuantitativa, contribuye a mantener contenida la presión de los bonos italianos. En febrero, se compraron 3,638 millones de euros de bonos públicos italianos en el marco del QE, frente a los 3,421 millones de enero.
LA INFLACIÓN SE MANTIENE, EL CONSUMO SUBE GRACIAS A INTERNET
Las expectativas de inflación a largo plazo en la zona del euro cayeron a su nivel más bajo en más de tres meses, extendiendo una caída reciente a medida que disminuyeron las expectativas de los inversionistas de aumento de las presiones de los precios. La inflación cayó a 1,6934%, la más baja desde finales de noviembre.
Por su parte, las ventas minoristas de la zona euro en enero subieron más de lo esperado gracias a los productos no alimentarios, especialmente en internet, según datos difundidos por Eurostat. En los 19 países que adoptan el euro, las ventas minoristas cayeron un 0,1% mensual pero un 2,3% anual, frente al +2,1% previsto por los economistas. Las ventas a través de pedidos por correo e Internet aumentaron un 8,8% desde un +7,5% en diciembre.
MEDIASET, EL GRAN PERDEDOR
Al final de un día mixto, 24 blue chips de los 40 que componen la canasta de FtseMib cerraron con ganancias. Por la mañana era cerca de cero.
Entre los perdedores destaca Mediaset, que cayó un 5,54%, hasta los 2,94 euros, aproximadamente lo que ganó el título Alfa del 6 al 28 de febrero ante la perspectiva de una victoria del centroderecha liderado por Berlusconi y/o amplios acuerdos con el Pd . El resultado de la votación podría inclinar la balanza en la disputa con Vivendi a favor del grupo francés. Mondadori también está en rojo intenso (-4,33%).
ADVANCE TELECOM, FUEGOS ARTIFICIALES EN INWIT
En cambio, Telecom Italia cerró en territorio positivo (+0,6%), pendiente del Consejo de Administración sobre las cuentas. La cuestión de Persidera sigue abierta a falta de acuerdo entre Gedi (propietaria del 30%) -3,51% y el comprador, es decir, el consorcio Rai Way-F2i. Tim ha otorgado un poder relacionado con la venta del vehículo Advolis.
Mientras tanto, la filial Inwit (+9,48%) ha despegado pendiente del plan de negocio a 2020 que se aprobará hoy. El trimestral, aprobado el viernes por la noche, presenta resultados superiores a los esperados gracias, escribe Equita, “a la decisión de Tim de mantener los 350 sitios potencialmente para ser desmantelados. Esto ha supuesto una sorpresa positiva en Ebitda (5 millones mejor de lo esperado), Ebit (8 millones mejor, también por la ausencia del saneamiento vinculado al desmantelamiento) y beneficio neto”. RBC ha revisado al alza el precio objetivo de la acción.
BREMBO SUPERSTAR, HOY MARCHIONNE EN GINEBRA
Otro título en exhibición Brembo (+7,9%). El fabricante de sistemas de frenos cerró 2017 con un beneficio neto de 263,4 millones de euros, un 9,5% más, y propone un dividendo de 0,22 euros por acción, frente al cupón de 0,20 del año pasado.
Fiat Chrysler también cerró la jornada (+0,3%), pesado por la mañana. Hoy Sergio Marchionne dará una rueda de prensa en el Salón del Automóvil de Ginebra.
También destacó Exor (+2,3%) gracias al aumento del sector reasegurador tras la compra por parte de Axa (-9%) de XL Group: la operación, por importe de 15 millones de dólares, se produjo en una prima alta (un Precio/Valor Tangible Contable múltiplo de 2 veces), en beneficio de la potenciación de Partner Re, 100% en manos del holding del grupo Agnelli.
Por otro lado, las aseguradoras italianas están bajo fuego: Generali vende el 2%, UnipolSai -1,8%.
BANCOS, ANTIGUOS BANCOS POPULARES BAJO FUEGO
Otro perjudicado de la jornada fue el sector bancario, sobre el que se concentraron las ventas desencadenadas por el aumento del riesgo Italia: la especulación no puede afectar a los BTP, amparados por el brazo largo del BCE, se ha pegado al sector crediticio. El índice del sector experimentó así una caída del 2,6%. Destacan los descensos de Bper Banca (-7,6%), Ubi Banca (-3,8%) y Banco Bpm (-6%). Los grandes nombres también están en números rojos: Unicredit -3,5%, Intesa Sanpaolo -1,4%.
Entre las notas positivas destaca el salto adelante de Stm (+3,2%): Equita Sim elevó su precio objetivo de 21,6 a 22,3 euros, confirmando la recomendación de mantener.
Destacados Moncler (+1,72%), confirmado como top pick de Mediobanca Securities con calificación superior y precio objetivo de 32,2 euros.
