Otro día difícil para Enel Green Power (cotización), Falck Renewables (cotización), Alerion (cotización), Eems (cotización), Terni Energia (cotización) y Ergy Capital (cotización) que cotizan en fuerte caída en Piazza Affari.
Sin embargo, ayer llegó la confirmación por parte del Gobierno sobre la ley dentro del presupuesto ley de incentivos para el segmento de las renovables.
Stefano Saglia, subsecretario de Desarrollo Económico, precisó que “para la fotovoltaica el marco ya está definido, para las demás fuentes cuestionaremos un decreto a fin de mes y lo aprobaremos en septiembre”. Por otro lado, el nuevo coeficiente de amortización del 1% previsto para los bienes de libre transmisión en concesión también afectará a las centrales hidroeléctricas.
Enel (listing), Egp, Iren y A2A (listing) siguen más expuestas, por su presencia en la producción hidroeléctrica, en concesión, pero los impactos aún parecen contenidos. En detalle, los analistas de Intermonte han estimado un impacto acotado en términos de impuestos adicionales en los primeros años, del orden de 30 millones para Enel (0,6% del beneficio por acción), 10 millones para Enel Green Power (l'1,8% del por acción), para A2A (3,6% del beneficio por acción) y para Edison (cotización) (igual al 6,5% por acción) y 7 millones para Iren (que equivale al 3,6% del beneficio por acción).
El impacto esperado por Equita parece ser de menor importancia, con una estimación de 15-20 millones en mayores impuestos en efectivo para Enel, alrededor de 10 para Enel Green Power y alrededor de 7 millones para A2A e Iren.
“Creemos que el impacto negativo ya está más que descontado por las bolsas, con los descensos registrados en los últimos días”, precisan analistas de Intermonte. Además, es muy probable que la maniobra sea remodulada durante la discusión parlamentaria. Pero ya hay quien se empieza a mover, Atlantia (cotización), entre 50 y 110 millones más en efectivo de impuestos en los próximos años, con un impacto en la valoración del 9-10%, ya ha anunciado fuertes reacciones de protesta junto a Confindustria. y asociaciones comerciales.
En este panorama ciertamente no positivo de perspectivas, Enel Green Power sigue siendo la acción preferente de Société Générale (Cotización) dentro del sector de las energías renovables, que mantiene un rating de compra y un precio objetivo de 2,20 €.
"A pesar de un menor crecimiento que sus competidores, EGP ofrece una buena diversificación, una alta rentabilidad y un bajo apalancamiento y tiene la mejor relación riesgo/rentabilidad entre los actores de las renovables", se lee en la nota del banco francés, que no parece preocupado por las muy probables caídas de Ebitda y UPA del grupo a partir de 2012.
