Tras la hazaña de ayer (+7,9%), las acciones de Telecom Italia comienzan la sesión de hoy con una caída de unos tres puntos porcentuales, hasta los 0,882 euros, uniéndose a la cola del Ftse Mib, que en los mismos minutos sale del campo el 1%.
Los grandes movimientos en las acciones de Telecom pueden explicarse por el último movimiento de Telefónica, que ayer con los mercados cerrados anunció el inicio del proceso de reducción (y quizás salida) del capital de la ex incumbente italiana.
La operación se realizará mediante la emisión de un bono mediante la conversión en acciones ordinarias de Telecom Italia por un monto nominal de 750 millones y con vencimiento a tres años. Sobre la base de la capitalización de mercado de Telecom Italia en la actualidad, equivalente a 12,2 millones de euros, el importe del convertible correspondería a aproximadamente el 6,1% del capital de Telecom Italia y, en consecuencia, a más de un tercio del paquete accionario del grupo español. El bono pagará un interés fijo nominal anual de entre 5,25% y 6%% e interés adicional vinculado a los dividendos y distribuciones en efectivo correspondientes a las acciones de Telecom.
Telefónica empieza así a reducir por debajo del 10% (14% a 8%) su participación en Telecom Italia, tal y como solicitó el Cade, la autoridad brasileña que el pasado mes de diciembre había identificado el fortalecimiento de los españoles en Telecom como una violación de los acuerdos de 2010 y un cambio en el equilibrio competitivo en Sudamérica.
“La bajada de Telefónica al capital de Telecom – comenta Equita Sim – está dictada por la necesidad de cumplir con las disposiciones de la ley antimonopolio brasileña (bajo pena de la obligación de abrir el capital de Vivo). Por lo tanto, es una venta forzosa y no inspirada por consideraciones estratégicas u oportunidades financieras. A la luz de nuestra expectativa de que los fundamentos de Telecom mejorarán ligeramente en los próximos trimestres, la posible mejora en el escenario competitivo y la ausencia de sinergias entre Telecom y Telefónica, la fragmentación de la participación accionaria de Telecom Italia parece ser una noticia decididamente positiva, especialmente bajo el perfil de el recurso especulativo”. Por lo tanto, el corredor ve, más allá de la reacción esperada de la acción esta mañana, señales positivas para la acción de Telecom.
Ayer, las cotizaciones de Telecom también ayudaron a impulsar la hipótesis de la fusión entre Wind y 3 Italia lo que simplificará la imagen de la oferta en el concurrido mercado italiano.
