Desplome del mercado de valores y diferenciales que se disparan. Este es el resumen de lo que ha sucedido en los últimos meses en el mercado italiano debido a la incertidumbre política que domina nuestro país. Si la suerte de un gobierno se midiera única y exclusivamente en función del juicio de los inversores, ya podríamos decir que el éxito deseado no ha llegado al ejecutivo de Lega-M5S en estos primeros meses en el Palazzo Chigi.
Los porcentajes, en cambio, son despiadados. Desde el día de la toma de posesión del nuevo gobierno Piazza Affari registró pérdidas de dos dígitos mientras que la brecha entre los bonos a diez años italianos y alemanes se ha más que duplicado, una señal de cómo la confianza en Italia a nivel nacional e internacional ha disminuido día tras día.
La Fundación David Hume calculó cuánto nos ha costado (virtualmente hablando, claro) la incertidumbre político-financiera surgida después del 4 de marzo. Bien, teniendo en cuenta el cambio en la capitalización del mercado de valores italiano (limitado a las empresas que cotizan en bolsa), el cambio en el valor de los bonos del gobierno en manos de personas y operadores residentes en Italia (neto de los que tiene el Banco de Italia) y la depreciación de los títulos de deuda en el mercado de bonos italiano del 28 de febrero al 19 de octubre Se han quemado 198 mil millones (más del 10% del PIB) de los cuales 107 sólo desde que asumió el gobierno.
LAS ELECCIONES Y EL GOBIERNO FRENAN LA PLAZA DEL MERCADO
Teniendo en cuenta únicamente la evolución del FTSE MIB desde el 28 de febrero y, por tanto, desde la semana anterior a las elecciones del 4 de marzo, el principal índice de Piazza Affari perdió un 16,1% de su valor Desde el 31 de mayo, día de la liquidación del Ejecutivo, hasta hoy la disminución asciende al 12,94%. En menos de 5 meses, por tanto, la Bolsa de Valores casi ha restablecer las ganancias de 2017, año en el que el Milán conquistó el primer escalón del podio entre las listas de la UE, subiendo un 13,6%.
Para entender mejor lo "pesada" que fue la caída también son útiles las cifras que proporciona la Fundación Davide Hume, según las cuales del 28 de febrero al 19 de octubre el valor de mercado de la Bolsa de Valores de Milán disminuyó en unos buenos 67,6 mil millones euros que pasan a 54 a partir del 31 de mayo.
Para pagar el precio más alto por esta tendencia fueron acciones bancarias que en sólo seis meses quemaron un total del 35,8% de su valor. Los que sufrieron las mayores pérdidas fueron Banco Bpm (-46,1%) y Mps (-45,1%), seguidos de los dos grandes nombres del sector: -37,8% para Unicredit, -37,1% para Intesa Sanpaolo.
BONOS Y VALORES PÚBLICOS: EL RIESGO ITALIA SUPERA
El panorama no mejora si analizamos las tendencias de los bonos y valores gubernamentales. También en este caso, es posible utilizar dos horizontes temporales de referencia. Según cálculos de la Fundación David Hume, del 28 de febrero al 19 de octubre, los títulos de deuda en el mercado de bonos italiano se depreciaron en 41,9 millones, mientras que los títulos públicos en poder de particulares y operadores residentes en Italia (neto de los del Banco de Italia) perdieron 88,5 mil millones. La tendencia a la baja también se confirma el día en que asume el gobierno Lega-M5. Desde el 31 de mayo hasta hoy ambos los mercados perdieron 17,2 y 35,6 millones de euros respectivamente.
El espejo de los datos que acabamos de proporcionar es la tendencia de la propagación, con la brecha entre el bono italiano a 8 años y el equivalente alemán más del doble en solo 28 meses. El 131 de febrero, el diferencial entre el BTP y el Bund se situó en 253 puntos básicos. Con la incertidumbre postelectoral, el diferencial se amplió paulatinamente hasta alcanzar los 31 puntos básicos el día de la formación del gobierno de Giuseppe Conte (XNUMX de mayo). Para empeorar la situación luego llegaron la polémica por la mudanza con el tira y afloja entre Italia y la UE y el probable rechazo de Bruselas por la incumplimiento del Pacto Europeo de Estabilidad. El resultado es que el 22 de octubre, el diferencial llegó a 302 (después de haber alcanzado un máximo de 324 el 18 de octubre), con un incremento desde el 28 de febrero que en términos porcentuales supera el 130%.
BOLSA DE VALORES, BONOS Y BONOS DEL GOBIERNO: AQUÍ ESTÁ LO QUE QUEMAMOS
Como se ha dicho, juntando los tres mercados desde el periodo preelectoral hasta el 19 de octubre se quemaron 198 millones de euros. La cifra, explica la Fundación David Hume, no tiene en cuenta los bonos del gobierno en poder del Banco de Italia y de los inversores extranjeros. Al incluir estos dos parámetros en el cálculo, de hecho, las pérdidas totales se disparan hasta los 304,7 millones de euros.
“Las pérdidas calculadas son obviamente virtuales, y podrían reabsorberse, o convertirse en ganancias, si la situación económica y las valoraciones del mercado evolucionan positivamente en los próximos meses o años”, subraya la Fundación.
