Tras meses de negociaciones, y tras rechazar la última propuesta de los acreedores, Grecia ha convocado un referéndum para el domingo 5 de julio: los ciudadanos decidirán si aceptan o no las reformas fiscales y estructurales que permitirían desbloquear el paquete de ayudas ( aquí está el texto del convenio propuesto por los acreedores).
Mientras tanto, los contadores de bancos están cerrados y los Bolsa de Valores de Atenas También. Grecia, al final, se vio obligada a imponer medidas de control de capital. A las Bolsas europeas, por su parte, no parece gustarles: laÍndice Euro Stoxx 50 marca -3,80% al momento de escribir este post.
La situación en Grecia
Il 30 junio el prestamo vence 1,5 millones de euros del Fondo Monetario Internacional. A menos que ocurra un milagro, Grecia no tiene dinero para pagar al acreedor (quien no puede declararlo inmediatamente legalmente insolvente; esencialmente, el FMI solo podría "observar y solicitar" el pago, que se realizará a fines de julio). Ahora, hacer tu préstamo estudiantil en un préstamo del FMI es una muy mala idea: esto podría tener repercusiones directas en la liquidez que recibe Grecia del BCE, ya que este último podría decidir "cerrar los grifos".
De hecho, Grecia no es en modo alguno autosuficiente en términos de liquidez necesaria para llevar a cabo la administración ordinaria de un Estado. Los depósitos bancarios se desplomaron de paso de 164 130 millones de euros a XNUMX XNUMX millones de euros en seis meses. El fenómeno se ha acelerado en las últimas semanas (una verdadera corrida bancaria) y esto ha llevado a la decisión del gobierno griego de cerrar las sucursales bancarias.
El sistema bancario griego depende crucialmente del BCE, que proporciona dinero a través de laAsistencia de Liquidez de Emergencia (Y EL). El BCE ya ha puesto un límite a la cantidad de dinero que pueden recibir los bancos griegos. Y tiene el poder de terminar el ELA, si 2/3 de los veintiún miembros de la junta que gobierna el banco central votan para hacerlo. Esto podría suceder, después de un tu préstamo estudiantil contra el FMI. En ese caso, el Grexit seria probable.
Si, por el contrario, esto no sucede, se estancarán hasta el referéndum del domingo, a la espera del resultado. El cierre de bancos y bolsas de valores sirve para limitar los daños en una situación muy delicada.
El referéndum tiene dos posibles resultados:
. si gana – habría liberación de ayuda financiera, cuyo alcance es limitado; además, Tsipras (quien está básicamente a favor del no, ya que considera humillantes las solicitudes al pueblo griego) también podría ser empujado a renunciar y dentro de unos meses nos encontraríamos en una nueva confusión política e incertidumbre sobre la solvencia de Grecia (nota del editor: incertidumbre no la hay, Grecia es claramente insolvente desde cualquier ángulo que se mire);
. gana el no – es difícil imaginar con qué ardid técnico-político Grecia podría permanecer en la Unión Monetaria, dado que en esencia le daría a Tsipras un mandato para salir del euro; El incumplimiento de Grecia es prácticamente seguro en la fecha límite del 20 de julio; en ese momento, técnicamente insolvente, Grecia ya no tendría derecho a la ELA.
Si ganara el no, y hubiera un Grexit, difícilmente las cosas seguirían igual para el resto de países periféricos de la Eurozona. Los movimientos anti-euro recibirían un fuerte impulso positivo. Quizás veríamos una transición de fase para la eurozona.
Sin embargo, hay que decir que en Grecia la mayoría de la población está a favor de permanecer en la zona del euro (aunque haya quienes digan que no). Hay fuertes impulsos en esta dirección a nivel internacional: el presidente estadounidense, Barack Obama, declaró el sábado que "Europa permanece unida".
Las consecuencias para los ahorradores
Es inútil sermonear a Tsipras, al FMI ya los líderes políticos europeos por su conducta demente. Tomémoslo como un hecho triste y miremos las posibles consecuencias sobre los mercados financieros y los ahorradores.
1. si gana – En nuestra opinión, sigue siendo el escenario más probable, a pesar de todo. Probablemente habrá un suspiro de alivio por parte de los mercados, con un repunte de los activos de riesgo, pero aún persistirá un clima de incertidumbre y volatilidad, porque la situación en la Eurozona solo se amortiguaría, y no se resolvería estructuralmente, dado que Grecia seguiría necesitando un nuevo plan sustancial de ayuda financiera.
2. gana el no – Sería muy probable una caída generalizada de los activos de riesgo, con buen desempeño de las inversiones consideradas defensivas en estas situaciones: oro y metales preciosos en general, bonos en moneda fuerte (por ejemplo en USD y Yen). También podría haber un contagio rápido y violento, con la propagación del pánico y liquidaciones al estilo de la crisis de Lehman, aunque el BCE dice que está dispuesto a hacer todo lo posible para detener los efectos nocivos. Sobre el tema también se pronunció el ministro Padoan, quien se muestra confiado en que no habrá contagio -esperemos que no sean las "famosas últimas palabras".
En cuanto a la exposición financiera, la de Italia respecto a Grecia se cuantifica en 65 millones de euros (incluyendo préstamos bilaterales, EFSF, ESM, ELA), pero el problema no es tanto esto, como la posible propagación del miedo en los mercados financieros. , con la venta de bonos del gobierno italiano. El riesgo sistémico también está aumentando: mire la tendencia a la baja (dirección de la tormenta) en nuestro Barómetro de riesgo europeo.
En estos casos la precaución es imprescindible. Desde hace semanas hemos reducido la exposición a activos de riesgo tanto en la asignación de activos de las Carteras Premium como en la de las Carteras Express. Para los más pesimistas sigue vigente la cartera anticrisis Euro Tsunami, y para los más optimistas Euro OK.
